紙巾毛利率整體下滑！中順潔柔二季度虧損擴(kuò)大 推洗衣液品牌

生活用紙巨頭們都想發(fā)力高毛利的品類(lèi)，但這個(gè)品類(lèi)唯獨(dú)不是紙巾。

8月27日，中順潔柔（002511.SZ）發(fā)布2024年中期財(cái)報(bào)，今年上半年，集團(tuán)營(yíng)收雙位數(shù)下滑，歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)，扣非凈利潤(rùn)同比減少。數(shù)據(jù)顯示，連續(xù)四年集團(tuán)第二季度利潤(rùn)都持續(xù)下滑，今年第二季度虧損進(jìn)一步擴(kuò)大。

值得注意的是，潔柔紙巾業(yè)務(wù)近年來(lái)毛利率整體逐漸下滑，今年潔柔推出洗衣液品牌，并稱(chēng)未來(lái)將繼續(xù)開(kāi)拓家居清潔領(lǐng)域業(yè)務(wù)。

上半年?duì)I收下滑

近四年Q2凈利潤(rùn)持續(xù)下滑虧損擴(kuò)大

2024年上半年，中順潔柔營(yíng)收同比下降14.17%至40.21億，歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)3.66%至8758.26萬(wàn)，扣非凈利潤(rùn)同比減少6.51%至6889.63萬(wàn)，毛利率同比提升4.4個(gè)百分點(diǎn)。

按業(yè)務(wù)來(lái)看，中順潔柔有兩大業(yè)務(wù)板塊。以“潔柔”“SUN太陽(yáng)”紙巾品牌為代表的生活用紙板塊是公司主要營(yíng)收板塊，占比達(dá)98.4%，該板塊今年上半年?duì)I收同比減少14.43%至39.57億，毛利率同比增長(zhǎng)4.43%至32.71%；另一板塊為個(gè)人護(hù)理及其他板塊，營(yíng)收同比增長(zhǎng)5.04%至6427.24萬(wàn)，該板塊包括“朵蕾蜜”品牌女性護(hù)理用品、一次性內(nèi)褲、OKBEBE嬰兒紙尿褲、“潔柔”品牌成人失禁護(hù)理用品等。

今年Q1，中順潔柔營(yíng)收18.45億，歸母凈利潤(rùn)為9545.01萬(wàn)，以此粗略計(jì)算，今年Q2，中順潔柔虧損826萬(wàn)。南都灣財(cái)社記者梳理整理發(fā)現(xiàn)，2021-2023年，中順潔柔Q2歸母凈利潤(rùn)分別為1.36億、0.95億，-495萬(wàn)，今年Q2表現(xiàn)為虧損進(jìn)一步擴(kuò)大。

2022年12月，中順潔柔曾發(fā)公告定下2023年-2025年的業(yè)績(jī)考核目標(biāo)，其中2023年?duì)I收不低于100億。2023年，中順潔柔全年?duì)I收98.01億，未達(dá)破營(yíng)收百億目標(biāo)。今年3月25日，劉鵬向集團(tuán)員工發(fā)布的內(nèi)部信中表示，從1979年創(chuàng)業(yè)以來(lái)，企業(yè)正在面臨最復(fù)雜的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，“原材料價(jià)格居高不下并且走勢(shì)復(fù)雜，行業(yè)產(chǎn)能?chē)?yán)重過(guò)剩，價(jià)格戰(zhàn)沒(méi)有最低只有更低”。

進(jìn)軍家居清潔領(lǐng)域推洗衣液產(chǎn)品

紙巾巨頭們不敢對(duì)紙巾賽道孤注一擲

值得注意的是，今年潔柔押注家居清潔領(lǐng)域。財(cái)報(bào)顯示，今年潔柔推出“潔仕嘉”牌洗衣液，并表示未來(lái)將繼續(xù)開(kāi)拓家居清潔領(lǐng)域業(yè)務(wù)。

潔柔想做的早已經(jīng)不是紙巾了。2019年，潔柔推出衛(wèi)生巾品牌朵蕾蜜，以此進(jìn)軍女性護(hù)理賽道；2021年公司推出OKBEBE品牌，為新生嬰兒護(hù)理品牌，產(chǎn)品有嬰兒紙尿褲、拉拉褲等；2023年，潔柔推出成人失禁護(hù)理用品。另外，2019年后，潔柔就嘗試推出漱口水等不同品類(lèi)，但紙巾產(chǎn)品仍舊占據(jù)中順潔柔主要的營(yíng)收。今年中期財(cái)報(bào)中，中順潔柔提到，公司增加了衛(wèi)生間香氛、洗手液、一次性毛巾、浴巾、壓縮毛巾等系列產(chǎn)品及配套周邊。

潔柔目前對(duì)旗下品類(lèi)的布局，和恒安國(guó)際（01044.HK）、維達(dá)國(guó)際（03331.HK，已退市）等企業(yè)越來(lái)越相似。紙巾的利潤(rùn)很薄，這也許是紙巾巨頭們不敢對(duì)紙巾賽道孤注一擲的原因。

以紙巾品牌心相印母公司恒安國(guó)際的業(yè)績(jī)來(lái)看，2024年上半年，公司紙巾業(yè)務(wù)收入占比近60%，但其貢獻(xiàn)的利潤(rùn)僅占比2%，2020上半年-2024上半年，紙巾板塊的毛利率分別為35%、29.2%、23.1%、17.7%、19.6%，呈現(xiàn)出盈利能力持續(xù)下滑的趨勢(shì)。

針對(duì)該現(xiàn)象，南都灣財(cái)社記者采訪恒安國(guó)際相關(guān)負(fù)責(zé)人，對(duì)方表示“以公告為準(zhǔn)”。而從財(cái)報(bào)來(lái)看，恒安國(guó)際將紙巾板塊毛利率下滑歸結(jié)為行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)、原材料木漿價(jià)格波動(dòng)等因素。

對(duì)比來(lái)看，中順潔柔紙巾板塊的毛利率還是比同行要高，但是，盡管今年上半年紙巾板塊毛利率有所增長(zhǎng)，但近五年，潔柔紙巾的毛利率依舊呈現(xiàn)下滑的趨勢(shì)。2020上半年-2024上半年，紙巾板塊的毛利率分別為46.19%、40.26%、32.99%、28.28%、32.71%。

對(duì)比紙巾板塊，女性護(hù)理用品的毛利率明顯更高。中順潔柔并未在財(cái)報(bào)中明確披露該板塊的毛利率，但恒安國(guó)際衛(wèi)生巾業(yè)務(wù)（旗下有七度空間等品牌）業(yè)績(jī)顯示，今年上半年該業(yè)務(wù)毛利率由上年同期的61.8%增長(zhǎng)至62.7%，約為集團(tuán)紙巾板塊毛利率的3倍。

8月29日，南都灣財(cái)社記者針對(duì)上述問(wèn)題聯(lián)系采訪中順潔柔相關(guān)負(fù)責(zé)人，截至發(fā)稿前，未得到回應(yīng)。

截至當(dāng)日14:50，中順潔柔報(bào)6.49，漲3.67%。