岳陽林紙：2023年虧損2.38億元

中證智能財(cái)訊岳陽林紙（600963）4月4日披露2023年年報(bào)。2023年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入86.41億，同比下降11.66%;歸母凈利潤虧損2.38億，上年同期盈利6.16億；扣非凈利潤922.04萬，同比下降98.32%;經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為10.56億，同比增長38.98%;報(bào)告期內(nèi)，岳陽林紙基本每股收益為~0.13，加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為~2.67%.

　報(bào)告期內(nèi)，公司合計(jì)非經(jīng)常性損益為~2.47億。

　以4月3日收盤價(jià)計(jì)算，岳陽林紙目前市盈率（TTM）約為~37.74倍，市凈率（LF）約為1.03倍，市銷率（TTM）約為1.04倍。

　公司近年市盈率（TTM）、市凈率（LF）、市銷率（TTM）歷史分位圖如下所示：

　數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，岳陽林紙近三年?duì)I業(yè)總收入復(fù)合增長率為6.69%,近三年凈利潤復(fù)合年增長率為~183.12%.

　資料顯示，公司是國內(nèi)大型文化紙研發(fā)和生產(chǎn)企業(yè)之一，從事包括文化用紙、包裝用紙、工業(yè)用紙等在內(nèi)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，造紙產(chǎn)能100萬噸/年。

　分產(chǎn)品來看，2023年公司主營業(yè)務(wù)中，印刷用紙收入44.48億，同比下降10.14%,占營業(yè)收入的51.48%;包裝用紙收入13.00億，同比增長15.70%,占營業(yè)收入的15.04%;木材銷售收入9.33億，同比增長21.89%,占營業(yè)收入的10.80%.

　截至2023年末，公司員工總數(shù)為3974人，人均創(chuàng)收217.43萬，人均創(chuàng)利~5.99萬，人均薪酬13.68萬，較上年同期分別下降13.84%、137.70%、3.21%.

　2023年，公司毛利率為8.53%,同比下降6.88個百分點(diǎn)；凈利率為~2.71%,較上年同期下降9.06個百分點(diǎn)。從單季度指標(biāo)來看，2023年第四季度公司毛利率為7.64%,同比下降4.91個百分點(diǎn)，環(huán)比上升2.62個百分點(diǎn)；凈利率為~17.48%,較上年同期下降21.75個百分點(diǎn)，較上一季度下降18.23個百分點(diǎn)

　分產(chǎn)品看，印刷用紙、包裝用紙、木材銷售2023年毛利率分別為9.37%、7.54%、2.52%.

　報(bào)告期內(nèi)，公司前五大客戶合計(jì)銷售金額13.60億，占總銷售金額比例為18.86%,公司前五名供應(yīng)商合計(jì)采購金額19.89億，占年度采購總額比例為24.88%.

　數(shù)據(jù)顯示，2023年公司加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為~2.67%,較上年同期下降9.56個百分點(diǎn)；公司2023年投入資本回報(bào)率為~0.92%,較上年同期下降6.51個百分點(diǎn)。

　2023年，公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額為10.56億，同比增長38.98%;籌資活動現(xiàn)金流凈額~9794.55萬，同比增加5.29億；投資活動現(xiàn)金流凈額~8.84億，上年同期為~2.59億。

　進(jìn)一步統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，2023年公司自由現(xiàn)金流為~9350.22萬，上年同期為50553.18萬。

　2023年，公司營業(yè)收入現(xiàn)金比為110.36%,凈現(xiàn)比為~443.76%.

　營運(yùn)能力方面，2023年，公司公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為0.53次，上年同期為0.59次（2022年行業(yè)平均值為0.72次，公司位居同行業(yè)8/11）；固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為2.39次，上年同期為2.60次（2022年行業(yè)平均值為2.01次，公司位居同行業(yè)4/11）；公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率分別為11.96次、1.56次。

　2023年，公司期間費(fèi)用為7.69億，同比減少1.06億；期間費(fèi)用率為8.9%,同比下降0.05個百分點(diǎn)。其中，銷售費(fèi)用同比下降2.74%,管理費(fèi)用同比下降18.1%,研發(fā)費(fèi)用同比下降13.34%,財(cái)務(wù)費(fèi)用同比下降5.46%.

　資產(chǎn)重大變化方面，截至2023年年末，公司其他非流動資產(chǎn)較上年末增加811.52%,占公司總資產(chǎn)比重上升2.24個百分點(diǎn)；在建工程較上年末增加104.28%,占公司總資產(chǎn)比重上升2.12個百分點(diǎn)；應(yīng)收款項(xiàng)融資較上年末減少45.06%,占公司總資產(chǎn)比重下降1.44個百分點(diǎn)；預(yù)付款項(xiàng)較上年末減少45.54%,占公司總資產(chǎn)比重下降1.09個百分點(diǎn)。

　負(fù)債重大變化方面，截至2023年年末，公司一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債較上年末增加201.35%,占公司總資產(chǎn)比重上升3.84個百分點(diǎn)；長期借款較上年末減少25.63%,占公司總資產(chǎn)比重下降2.93個百分點(diǎn)；短期借款較上年末增加16.35%,占公司總資產(chǎn)比重上升2.49個百分點(diǎn)；應(yīng)付票據(jù)較上年末減少61.46%,占公司總資產(chǎn)比重下降1.38個百分點(diǎn)。

　從存貨變動來看，截至2023年年末，公司存貨賬面價(jià)值為48.8億，占凈資產(chǎn)的56.19%,較上年末減少3.46億。其中，存貨跌價(jià)準(zhǔn)備為2293.41萬，計(jì)提比例為0.47%.

　2023年全年，公司研發(fā)投入金額為2.62億，同比下降13.34%;研發(fā)投入占營業(yè)收入比例為3.03%,相比上年同期下降0.06個百分點(diǎn)。此外，公司全年研發(fā)投入資本化率為0.

　在償債能力方面，公司2023年年末資產(chǎn)負(fù)債率為45.33%,相比上年末上升0.92個百分點(diǎn)；有息資產(chǎn)負(fù)債率為30.00%,相比上年末上升3.40個百分點(diǎn)。

　2023年，公司流動比率為1.66,速動比率為0.79.

　年報(bào)顯示，2023年年末公司十大流通股東中，新進(jìn)股東為王建飛，取代了三季度末的滬通創(chuàng)智1號私募證券投資基金。在具體持股比例上，陸斌、劉建國持股有所上升，李寒光、弈宸化成4號私募證券投資基金持股有所下降。

　值得注意的是，根據(jù)年報(bào)數(shù)據(jù)，岳陽林紙11.54%股份處于質(zhì)押狀態(tài)。其中，第三大股東泰格林紙集團(tuán)股份有限公司~泰格林紙集團(tuán)股份有限公司2021年面向?qū)�業(yè)投資者非公開發(fā)行可交換公司債券質(zhì)押專戶質(zhì)押2.08億股公司股份，占其全部持股的100.00%.

　籌碼集中度方面，截至2023年年末，公司股東總戶數(shù)為5.76萬戶，較三季度末下降了1066戶，降幅1.82%;戶均持股市值由三季度末的19.22萬下降至18.45萬，降幅為4.01%.

指標(biāo)注解：

市盈率　

=總市值/凈利潤。當(dāng)公司虧損時(shí)市盈率為負(fù)，此時(shí)用市盈率估值沒有實(shí)際意義，往往用市凈率或市銷率做參考。　

市凈率　　

=總市值/凈資產(chǎn)。

市凈率估值法多用于盈利波動較大而凈資產(chǎn)相對穩(wěn)定的公司�！�

市銷率　　

=總市值/營業(yè)收入。市銷率估值法通常用于虧損或微利的成長型公司�！�

文中市盈率和市銷率采用TTM方式，即以截至最近一期財(cái)報(bào)（含預(yù)報(bào)）12個月的數(shù)據(jù)計(jì)算。市凈率采用LF方式，即以最近一期財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算�！�

市盈率為負(fù)時(shí)，不顯示當(dāng)期分位數(shù)，會導(dǎo)致折線圖中斷