中國(guó)制漿造紙行業(yè)的最新發(fā)展，特別是安徽華泰漿廠的撤資，促使人們對(duì)擺動(dòng)漿生產(chǎn)線的動(dòng)態(tài)進(jìn)行更仔細(xì)的研究，特別是溶解木漿和造紙級(jí)木漿之間的微妙平衡。
2023年上半年停產(chǎn)的安徽華泰漿廠，盡管其母公司山東華泰齊心協(xié)力提升業(yè)績(jī)，但自2019年以來(lái)，每年虧損2.20-2.8億
。這些損失嚴(yán)重影響了該集團(tuán)的整體盈利能力。
在過(guò)去的五年里，我們還看到幾條回轉(zhuǎn)生產(chǎn)線退出了溶解漿市場(chǎng)。
我們對(duì)2017年的預(yù)測(cè)顯示，中國(guó)的溶解木漿產(chǎn)能約為110萬(wàn)噸。2016年至2017年期間，由于紙級(jí)紙漿定價(jià)疲軟且溶解漿相對(duì)于闊葉紙級(jí)漿的溢價(jià)較大，幾乎所有產(chǎn)能都集中在溶解漿。轉(zhuǎn)向溶解漿生產(chǎn)的舉措也可以被解釋為試圖減少2017年大批低成本BHK產(chǎn)能進(jìn)入紙級(jí)紙漿市場(chǎng)對(duì)漂白硬木牛皮紙(BHK)生產(chǎn)商的影響。
然而，到2023年，只有不到一半的搖擺工廠仍在溶解漿領(lǐng)域。兩條搖擺紙漿生產(chǎn)線已分別從2021年和2022年開(kāi)始完全專注于生產(chǎn)紙級(jí)木漿，安徽華泰工廠將于2023年永久關(guān)閉。另一家值得注意的公司黃岡晨鳴顯然已經(jīng)放棄了黃岡工廠的計(jì)劃工廠，最初設(shè)計(jì)用于靈活生產(chǎn)紙級(jí)紙漿和溶解漿；過(guò)去幾年，該工廠一直專注于生產(chǎn)紙級(jí)紙漿。第四家工廠仍在生產(chǎn)造紙漿和溶解漿，但整個(gè)2023年僅偶爾生產(chǎn)竹基溶解漿。
導(dǎo)致這一變化的主要因素之一是2019年溶解木漿價(jià)格的暴跌。這一下跌將溶解木漿與紙級(jí)漿之間的價(jià)差縮小至每噸200美以下，并促使中國(guó)產(chǎn)能轉(zhuǎn)向造紙等級(jí)紙漿生產(chǎn)。2020年，疫情進(jìn)一步加劇了這一問(wèn)題。2021年后，疫情蔓延再次擴(kuò)大；然而，下游紡織市場(chǎng)疲軟，粘膠纖維產(chǎn)量在2022年之前一直低于2019年水平，直到2023年才會(huì)緩慢上升。此外，過(guò)去幾年，國(guó)外新增溶解漿產(chǎn)能增加了供應(yīng)。終止自2014年以來(lái)對(duì)從美國(guó)生產(chǎn)商進(jìn)口的溶解漿征收的反傾銷稅。
未來(lái)從溶解木漿向造紙級(jí)木漿的轉(zhuǎn)變會(huì)發(fā)生逆轉(zhuǎn)嗎？可能不會(huì)。海外新增產(chǎn)能足以基本取代過(guò)去幾年退出溶解漿市場(chǎng)的國(guó)內(nèi)搖擺噸位。與此同時(shí)，一些擁有擺動(dòng)式漿線的公司有幾臺(tái)新紙機(jī)開(kāi)始生產(chǎn)，促使他們未來(lái)主要生產(chǎn)紙級(jí)，重點(diǎn)是垂直整合到紙張生產(chǎn)中。此外，中國(guó)新增粘膠纖維產(chǎn)能目前僅限于萊賽爾市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)溶解漿不適合生產(chǎn)萊賽爾纖維。此外，由于中國(guó)森林資源匱乏，我們認(rèn)為國(guó)內(nèi)溶解漿新的、具有成本效益的擴(kuò)張機(jī)會(huì)有限。與巴西等其他可獲得低成本纖維的國(guó)家的工廠相比，中國(guó)溶解漿業(yè)務(wù)的木材成本相對(duì)較高。近年來(lái)，進(jìn)口木片供應(yīng)受限和紙級(jí)紙漿行業(yè)需求不斷增加，導(dǎo)致木材成本進(jìn)一步上漲。
隨著木材成本的增加和低成本進(jìn)口溶解漿的進(jìn)入，市場(chǎng)似乎不利于在中國(guó)建設(shè)新的溶解木漿廠。溶解漿正在失去對(duì)中國(guó)紙漿公司的吸引力，中國(guó)紙漿公司對(duì)這個(gè)市場(chǎng)變得更加現(xiàn)實(shí)，其中一些紙漿公司試圖進(jìn)軍絨毛漿等利潤(rùn)率更高的領(lǐng)域。
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