箱板紙：產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張 供應(yīng)端壓力加大

導(dǎo)語：目前箱板紙行業(yè)仍處于產(chǎn)能擴(kuò)張期，2013年以來產(chǎn)能平均增長率在3.84%。隨著行業(yè)的發(fā)展，產(chǎn)能規(guī)�；�、集中度進(jìn)一步提升，林漿紙一體化更加完善。隨著國內(nèi)外新增產(chǎn)能的落地，國內(nèi)供應(yīng)格局及海外產(chǎn)能布局均迎來新的變化。未來五年箱板紙新增產(chǎn)能達(dá)到1061萬噸，市場供大于求格局不變的情況下，林漿紙一體化帶來的成本端優(yōu)勢逐步顯現(xiàn)，或?qū)�帶�?dòng)行業(yè)生產(chǎn)規(guī)�；�的提升。

產(chǎn)能逐年遞增集中度進(jìn)一步提升

近十年來箱板紙產(chǎn)能呈現(xiàn)逐年遞增趨勢，2013年以來產(chǎn)能平均增長率在3.84%。箱板紙產(chǎn)能持續(xù)增加的原因主要有以下幾個(gè)方面：1.箱板紙產(chǎn)能集中度較高，價(jià)格抗風(fēng)險(xiǎn)性較強(qiáng)，且隨著國內(nèi)林漿紙一體化的完善，紙廠成本面更具優(yōu)勢，整體利潤水平較為穩(wěn)定；2.箱板紙產(chǎn)線且可以轉(zhuǎn)產(chǎn)瓦楞紙、文化紙等其它紙種，紙廠調(diào)節(jié)生產(chǎn)計(jì)劃的空間較大。3.箱板紙產(chǎn)能投資金額大，且建設(shè)周期長，其產(chǎn)能落地相對(duì)穩(wěn)定。新增產(chǎn)能有以下兩方面特點(diǎn)：一方面，頭部企業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張明顯，產(chǎn)能集中度進(jìn)一步提升。據(jù)卓創(chuàng)資訊監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2023年箱板新增產(chǎn)能（不包括轉(zhuǎn)產(chǎn)）在447萬噸，TOP5企業(yè)新增產(chǎn)能達(dá)到352萬噸，占比高達(dá)78.75%，2023年箱板紙CR4在55.47%左右，較2022年提升3.27個(gè)百分點(diǎn)，對(duì)于價(jià)格的抗跌性有所增加；另一方面，規(guī)模紙廠新增產(chǎn)能多配套紙漿產(chǎn)能，成本面更具優(yōu)勢，國內(nèi)林漿紙一體化逐步完善。

產(chǎn)能區(qū)域分布略有變動(dòng)

據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計(jì)，2023年箱板紙產(chǎn)能為4526萬噸，同比增加7.71%。從產(chǎn)能分布的區(qū)域結(jié)構(gòu)看，箱板紙產(chǎn)能主要集中在沿海及經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的內(nèi)陸地區(qū)，其中產(chǎn)能最大的區(qū)域是華東地區(qū)，占比達(dá)到38%；其次是華南地區(qū)，占比達(dá)到30%；最小的區(qū)域是西北地區(qū)，占比不足1%。年內(nèi)華南、東北地區(qū)產(chǎn)能占比略有提升，東北地區(qū)箱板紙產(chǎn)能擴(kuò)張主要是沈陽玖龍產(chǎn)能投放。而華南地區(qū)的箱板紙產(chǎn)能增加，主要是受廣西產(chǎn)能增加的拉動(dòng)。一方面是當(dāng)?shù)叵浒寮垥簾o較大規(guī)模產(chǎn)能，競爭尚不激烈；另一方面是森林資源較為發(fā)達(dá)，有利于規(guī)模紙企林漿紙一體化的進(jìn)程推進(jìn)。

產(chǎn)能逐步規(guī)�；�發(fā)展

根據(jù)卓創(chuàng)資訊的數(shù)據(jù)監(jiān)測，箱板紙統(tǒng)計(jì)樣本企業(yè)81家企業(yè)當(dāng)中（規(guī)模紙廠按各基地產(chǎn)能統(tǒng)計(jì)），產(chǎn)能達(dá)到100萬噸以上的企業(yè)有16家，占樣本企業(yè)總數(shù)的19.75%。產(chǎn)能位于50萬噸-100萬噸之間的企業(yè)有17家，占樣本總量的20.99%。而位于20萬噸-50萬噸之間的企業(yè)占比達(dá)到35.80%，成為占比最大的區(qū)間。據(jù)了解，箱板紙未來新增單線產(chǎn)能為30萬噸以上，箱板紙產(chǎn)能逐步規(guī)模化發(fā)展，集中度進(jìn)一步提升，價(jià)格抗風(fēng)險(xiǎn)性更強(qiáng)。

紙企海外布局積極性提升

近年來受原料、能源、環(huán)保等多方面影響，國內(nèi)紙企海外布局積極性提升明顯。據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計(jì)，截至2023年國內(nèi)紙廠于海外并購及新增瓦楞及箱板紙產(chǎn)能499萬噸左右，其中84%的產(chǎn)能集中在東南亞，16%產(chǎn)能集中在歐美國家。因?yàn)橹袊�是全球最大的紙品制造和消費(fèi)國，國內(nèi)紙廠海外基地生產(chǎn)的成品紙很大程度上回流至國內(nèi)，與國內(nèi)原紙形成一定競爭關(guān)系。2023年在進(jìn)口關(guān)稅調(diào)整政策及海外產(chǎn)能增加的雙重影響下，箱板紙的進(jìn)口量更是達(dá)到近五年的高點(diǎn)，在532萬噸，同比增加48.19%。

綜合來看，隨著箱板紙行業(yè)產(chǎn)能快速增長，市場逐步呈現(xiàn)規(guī)�；�發(fā)展，產(chǎn)能集中度進(jìn)一步提升。未來箱板紙新增產(chǎn)能依舊較多，據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計(jì)，2024-2028年箱板紙擬新增產(chǎn)能共計(jì)1061萬噸，其中2024年擬新增460萬噸，主要集中在華中、東北、西南地區(qū)。在市場供大于求格局不變的情況下，新增產(chǎn)能的釋放對(duì)于供應(yīng)端的壓力不減，規(guī)模紙企林漿紙一體化帶來的成本端優(yōu)勢逐步顯現(xiàn)，或?qū)�帶�?dòng)行業(yè)生產(chǎn)規(guī)�；�的提升。