家居：根據(jù)渠道反饋，中秋國(guó)慶期間受出行旅游人數(shù)較多及雨水天氣較多等影響，整體終端接單表現(xiàn)較為平穩(wěn)，多數(shù)頭部品牌經(jīng)銷(xiāo)商反饋，整體節(jié)假日期間可實(shí)現(xiàn)個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)。目前來(lái)看，前期地產(chǎn)政策的出臺(tái)對(duì)于地產(chǎn)銷(xiāo)售拉動(dòng)仍需時(shí)間，家居終端需求改善也將滯后反應(yīng)，整體來(lái)看，雖然家居基本面顯著改善仍顯現(xiàn)，但目前板塊估值已處歷史低位，并且后續(xù)板塊仍存地產(chǎn)政策進(jìn)一步催化預(yù)期，部分具備α并且三季報(bào)業(yè)績(jī)表現(xiàn)優(yōu)異的企業(yè)已值布局。
重點(diǎn)推薦關(guān)注三個(gè)方向：
1、建議重點(diǎn)布局客單價(jià)提升邏輯更為順暢的企業(yè)，尤其多品類(lèi)融合順暢、整裝渠道加速布局的定制與軟體龍頭企業(yè)；
2、建議布局具備品類(lèi)滲透率提升、渠道擴(kuò)張邏輯的企業(yè)，如森鷹窗業(yè)等；
3、建議關(guān)注受益海外家具庫(kù)存去化，需求逐步改善的出口家居企業(yè)，如夢(mèng)百合等。
新型煙草：海外市場(chǎng)方面，近期美國(guó)FDA對(duì)22家違規(guī)銷(xiāo)售未授權(quán)電子煙產(chǎn)品的零售商進(jìn)行罰款，并對(duì)168家實(shí)體店進(jìn)行警告，整體執(zhí)法力度有所趨嚴(yán)，不合規(guī)的一次性煙產(chǎn)品銷(xiāo)售或?qū)@著受限，而換彈式產(chǎn)品市場(chǎng)份額有望回升，并且該品類(lèi)中合法品牌市占率也有望進(jìn)一步提升。此外，雖然目前來(lái)看歐洲一次性煙增長(zhǎng)依然強(qiáng)勁，但近期相關(guān)限制一次性煙的政策法案陸續(xù)被提出審議，后續(xù)仍需關(guān)注相關(guān)政策風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)方面，隨著霧化電子煙新國(guó)標(biāo)產(chǎn)品持續(xù)迭代優(yōu)化疊加監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)非法產(chǎn)品的打擊力度加大，根據(jù)終端渠道反饋，Q3銷(xiāo)售環(huán)比提升趨勢(shì)延續(xù)，國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)經(jīng)營(yíng)情況正逐步改善，逐季提速態(tài)勢(shì)有望延續(xù)。
造紙：木漿價(jià)格+能源價(jià)格近期上行趨勢(shì)下，各類(lèi)紙板塊成本驅(qū)動(dòng)型漲價(jià)落地較優(yōu)。木漿10月報(bào)價(jià)再創(chuàng)新高，Arauco公布10月份報(bào)盤(pán)，其中，針葉漿銀星730美
/噸，漲40美/噸；闊葉漿明星580美/噸，漲30美/噸，上游漿價(jià)、煤炭等能源成本上行趨勢(shì)下，3Q起造紙板塊普遍進(jìn)入成本彈性釋放期，低庫(kù)存+后期需求預(yù)期改善，當(dāng)前提價(jià)落地較優(yōu)，后續(xù)成本的持續(xù)超額轉(zhuǎn)嫁還需需求端支撐。
投資建議
家居板塊：推薦顧家家居（軟體+定制品類(lèi)融合銷(xiāo)售加速，Q3起外銷(xiāo)拖累消除）、森鷹窗業(yè)（零售渠道加速擴(kuò)張疊加新品類(lèi)快速起量，正迎加速發(fā)展期）、志邦家居（估值較低&零售能力持續(xù)驗(yàn)證）。
造紙板塊：推薦太陽(yáng)紙業(yè)（下游需求修復(fù)&成本壓力緩解看好盈利修復(fù)，估值處于歷史低位）。
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