業(yè)績(jī)?cè)傧绿?維達(dá)、潔柔們面對(duì)的不僅是成本問(wèn)題

截至目前，各紙巾企業(yè)均已發(fā)布半年報(bào)，單從業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)來(lái)看，紙巾企業(yè)面臨的成本壓力雖有所緩解，但依然沒(méi)能改變業(yè)績(jī)下滑的情況。2023年上半年，維達(dá)國(guó)際凈利潤(rùn)下降超八成；中順潔柔凈利潤(rùn)下降幅度為62.88%，相比較而言，雖然恒安國(guó)際表現(xiàn)較好，但其凈利潤(rùn)也出現(xiàn)4%的下滑幅度。從數(shù)據(jù)來(lái)看，過(guò)去一直被提到的成本壓力已經(jīng)有所緩解，但業(yè)績(jī)依然處于下滑趨勢(shì)的紙巾企業(yè)或許在成本之外需要找一下原因了。

業(yè)績(jī)集體下滑

2023年上半年，維達(dá)國(guó)際交出了一份并不令股民滿意的業(yè)績(jī)報(bào)告。上半年維達(dá)國(guó)際收益實(shí)現(xiàn)10.1%自然增長(zhǎng)至100.7億港。凈利潤(rùn)下降81.1%至1.21億港。而在維達(dá)國(guó)際發(fā)布半年報(bào)業(yè)績(jī)不久后，中順潔柔也交出了一份難言樂(lè)觀的業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)。上半年，中順潔柔營(yíng)業(yè)收入約46.85億，同比增加7.27%；凈利潤(rùn)約8449萬(wàn)，同比減少62.88%。相比較而言，恒安國(guó)際的數(shù)據(jù)似乎稍好一點(diǎn)。2023年上半年，恒安國(guó)際收入122.05億，同比增加8.97%；凈利潤(rùn)為12.26億，同比下降4%。雖好于維達(dá)國(guó)際和中順潔柔，但依然沒(méi)有改變凈利潤(rùn)下滑的情況。

對(duì)于業(yè)績(jī)的下滑，有的歸結(jié)于原材料上漲帶來(lái)的壓力的余溫未退，也有的歸結(jié)于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)強(qiáng)烈。

中順潔柔在財(cái)報(bào)中表示，隨著2023年上半年紙漿價(jià)格呈下降趨勢(shì)，企業(yè)成本端壓力將逐步緩解。中國(guó)生活用紙行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)依然激烈，行業(yè)集中度有待進(jìn)一步提高，消費(fèi)者對(duì)健康生活理念不斷加強(qiáng)，對(duì)品牌的關(guān)注與選擇也在不斷提高。而維達(dá)國(guó)際則在財(cái)報(bào)中提及：“上半年期間生產(chǎn)的紙巾是使用的2022年底以前采購(gòu)的紙漿等庫(kù)存原材料，而彼時(shí)正處于紙漿價(jià)格的高位�！睋�(jù)了解，紙漿成本往往占到生產(chǎn)成本的約40%-60%，漿價(jià)的波動(dòng)往往嚴(yán)重影響公司利潤(rùn)。

事實(shí)上，國(guó)內(nèi)多家紙巾企業(yè)飽受原材料價(jià)格上漲帶來(lái)的困擾。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，中順潔柔2022年凈利潤(rùn)下滑39.77%；2021年凈利潤(rùn)下滑35.85%。2023年上半年凈利預(yù)計(jì)約為7967.39萬(wàn)-1.02億，預(yù)計(jì)同比下降55%-65%。恒安國(guó)際2021年凈利潤(rùn)下滑28.75%，2022年凈利潤(rùn)下滑41.19%。

整個(gè)紙類企業(yè)實(shí)際上都面臨著巨大的壓力，原材料價(jià)格大幅度上漲，影響利潤(rùn)。各企業(yè)需要想方設(shè)法進(jìn)一步降低自身成本，提升盈利能力。

不過(guò)值得一提的是，2023年上半年，原材料紙漿價(jià)格已出現(xiàn)回落。東方證券8月底研報(bào)指出，近期紙漿價(jià)格已回落至歷史低位，特種紙龍頭成本壓力充分釋放，行業(yè)供需格局相對(duì)穩(wěn)定的背景下紙價(jià)韌性較強(qiáng)，短期盈利彈性充足。

恒安國(guó)際也在財(cái)報(bào)中提到:“隨著2023年上半年紙漿價(jià)格呈下降趨勢(shì)，公司成本端壓力已逐步緩解。”

高端化破局

此前籠罩的原材料價(jià)格上漲帶來(lái)的成本壓力正在釋放，但中順潔柔、維達(dá)國(guó)際凈利潤(rùn)依然出現(xiàn)超六成甚至超八成的下滑幅度，或許業(yè)績(jī)下滑的背后不單是原材料價(jià)格上漲帶來(lái)的成本壓力所致。

事實(shí)上，從具體業(yè)務(wù)的布局來(lái)看，中順潔柔、維達(dá)國(guó)際依然以低毛利的紙巾業(yè)務(wù)為主。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至目前，中順潔柔生活用紙營(yíng)收占比為98.69%，而該業(yè)務(wù)毛利率為28.28%，遠(yuǎn)低于個(gè)人護(hù)理業(yè)務(wù)。再看維達(dá)國(guó)際，紙巾分部占總收益的83%，其紙巾業(yè)務(wù)毛利率為23.8%。

造紙信息網(wǎng)表示，或許維達(dá)國(guó)際需要繼續(xù)加碼研發(fā)更加高端的生活用紙產(chǎn)品，并與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手開展差異化競(jìng)爭(zhēng)，才能提升其綜合盈利能力，夯實(shí)其行業(yè)護(hù)城河，釋放盈利壓力。

不可否認(rèn)，恒安國(guó)際在發(fā)展高毛利業(yè)務(wù)抵消成本壓力方面做得更好。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，上半年，恒安國(guó)際衛(wèi)生巾業(yè)務(wù)占集團(tuán)整體收入約26.4%。紙巾業(yè)務(wù)占集團(tuán)整體收入約58.7%，紙尿褲業(yè)務(wù)占集團(tuán)整體收入約5.5%，其整體毛利率超三成。

恒安國(guó)際方面表示，毛利率方面，紙尿褲的石化原材料于期內(nèi)上升致銷售成本上升，由于利潤(rùn)較高的「Q·MO」產(chǎn)品的銷售占比上升，抵消了成本上漲對(duì)整體業(yè)務(wù)利潤(rùn)的影響。

對(duì)于當(dāng)前的紙巾企業(yè)而言，高端化似乎成為發(fā)展的不二法門。事實(shí)上，不論是中順潔柔、維達(dá)國(guó)際還是恒安國(guó)際，近兩年都在不斷進(jìn)行高端化發(fā)展。

面臨原材料價(jià)格上漲、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇等現(xiàn)狀，維達(dá)國(guó)際一直在強(qiáng)調(diào)高端化的發(fā)展�！霸诖蟊娚�活水平日益提升以及衛(wèi)生意識(shí)不斷提高的背景下，生活用紙市場(chǎng)正在向高質(zhì)量且多化的方向發(fā)展，集團(tuán)積極把握發(fā)展趨勢(shì)，結(jié)合本集團(tuán)高端化策略，推出一系列高質(zhì)量的產(chǎn)品，滿足消費(fèi)者對(duì)高質(zhì)量、多化生活用紙的需求�！本S達(dá)國(guó)際在財(cái)報(bào)中表示。

據(jù)了解，維達(dá)國(guó)際推出高端專業(yè)衛(wèi)生品牌多康，通過(guò)產(chǎn)品創(chuàng)新及領(lǐng)域拓展，進(jìn)一步覆蓋更多高端商戶群，將專業(yè)衛(wèi)生解決方案拓展至不同的使用場(chǎng)景，持續(xù)提升中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)占有率，同時(shí)在高利潤(rùn)的個(gè)人護(hù)理業(yè)務(wù)領(lǐng)域不斷加速布局。中順潔柔則在2019年為迎合消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)，推出了全新個(gè)人護(hù)理品牌朵蕾蜜；2021年，中順潔柔管理層提出產(chǎn)品多化的戰(zhàn)略布局，“潔柔”和“太陽(yáng)”雙品牌并行發(fā)展。

中順潔柔方面在財(cái)報(bào)中表示，未來(lái)，公司將繼續(xù)堅(jiān)持發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營(yíng)計(jì)劃，驅(qū)動(dòng)高端、高毛利產(chǎn)品銷售份額的持續(xù)增長(zhǎng)，完善信息化和數(shù)字化建設(shè)，提升精細(xì)化管理水平，開源節(jié)流，降本增效，不斷夯實(shí)公司長(zhǎng)期健康發(fā)展的基礎(chǔ)。

“未來(lái)，集團(tuán)將會(huì)繼續(xù)致力以高端化戰(zhàn)略雙線發(fā)展嬰幼兒市場(chǎng)及成人健康護(hù)理市場(chǎng)。除了透過(guò)電商銷售管道，集團(tuán)將大力發(fā)展新零售渠道，同時(shí)加強(qiáng)與母嬰店、養(yǎng)老院及醫(yī)院合作。一方面把握新零售帶來(lái)的新商機(jī)，另一方面透過(guò)與母嬰店、養(yǎng)老院及醫(yī)院合作，在擴(kuò)大潛在顧客基礎(chǔ)的同時(shí)，提供一站式產(chǎn)品銷售鏈，為紙尿褲業(yè)務(wù)帶來(lái)可持續(xù)的增長(zhǎng)動(dòng)力，支持成人健康護(hù)理產(chǎn)品業(yè)務(wù)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，繼續(xù)深挖成人健康護(hù)理市場(chǎng)的成長(zhǎng)潛力�！焙惆矅�(guó)際提到。

從目前的市場(chǎng)發(fā)展方向來(lái)看，高端產(chǎn)品市場(chǎng)在不斷擴(kuò)大，而低端產(chǎn)品市場(chǎng)則在不斷縮小，所以推動(dòng)高端化的發(fā)展比較順應(yīng)當(dāng)前消費(fèi)市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)變化，是企業(yè)產(chǎn)品調(diào)整的一個(gè)重要方向。