7月中旬以來，文化紙和白卡紙生產(chǎn)企業(yè)積極推漲價格。近期相關(guān)產(chǎn)品漲價正在逐步落地，截至8月16日，全國文化紙和白卡紙的均價分別較7月份的低位反彈了162
/噸（3.3%）和150/噸（2.8%）。價格的修復(fù)，既得益于下游已然較低的庫存和需求的季節(jié)性改善，也受到了華南大型紙廠的計劃外停產(chǎn)催化（文化紙100萬噸/年+白卡紙120萬噸/年）。伴隨產(chǎn)品價格的上漲以及原料矛盾的緩解，預(yù)計造紙企業(yè)最困難的時間正在渡過，相關(guān)品種下半年盈利有望迎來改善。但考慮到漿紙產(chǎn)業(yè)鏈仍然面臨較快的產(chǎn)能投放以及漸進式的需求復(fù)蘇，預(yù)計行業(yè)的供需關(guān)系短期或仍難言反轉(zhuǎn)。
消費復(fù)蘇放緩出口延續(xù)回落
華泰證券預(yù)計造紙行業(yè)2023年在需求端的增長是溫和而漸進式的。7月的經(jīng)濟數(shù)據(jù)反映了國內(nèi)消費恢復(fù)放緩的現(xiàn)狀及外需的挑戰(zhàn)。社會消費品零售總額當(dāng)月同比+2.5%（6月：+3.1%）。商品消費復(fù)蘇的節(jié)奏進一步放緩與房地產(chǎn)市場偏弱不無關(guān)聯(lián)，家居類消費的三大品類家電、家具和建筑裝修材料的零售額分別同比-10.2%、-6.2%、-19.6%，降幅較6月均有所擴大，同比表現(xiàn)也普遍遜色于其他主要品類。外需方面，7月出口金額2817億美，同比-14.5%，延續(xù)了5月以來的回落態(tài)勢。
供給增長在高位下半年或仍需面臨在減產(chǎn)和降價間抉擇
相比于溫和而漸進的需求增長，華泰證券預(yù)計2023年各主要紙種的供給投放均在高位，其中白卡紙和雙膠紙的供給增長或最為顯著，2023年同比增速或達+14.4%/+14.3%。此外，預(yù)計箱板瓦楞和生活用紙產(chǎn)能同比+5.7%/+3.5%。盡管下半年行業(yè)的季節(jié)性需求會更強，但在強勁的供給增長以及當(dāng)前較低的行業(yè)開工率情況下（7月主要紙種平均開工率65.6%），下半年造紙產(chǎn)業(yè)鏈可能仍需在減產(chǎn)和降價間做選擇題。
最困難的時間正在渡過
無論廢紙系還是漿紙系的生產(chǎn)企業(yè)，華泰證券預(yù)計最困難的時間正在渡過。盡管上半年木漿價格顯著回落（年初以來-26%），但是由于木漿系企業(yè)普遍有一定的廠內(nèi)庫存+訂購庫存，原料價格的回落在成本端的反映普遍落后于產(chǎn)品價格回落在收入端的反映。這一情況有望在下半年得到改善。對于廢紙系企業(yè)，考慮到國內(nèi)廢紙原料價格的大幅回落（年初以來-22.4%）以及東南亞地區(qū)更為堅挺的美廢價格（年初以來+2.9%），東南亞競爭相對于中國造紙企業(yè)的原料優(yōu)勢已被大幅縮減，進口紙的競爭力正在下降。
此外，需要注意海外經(jīng)濟體降速快于預(yù)期，房地產(chǎn)政策嚴(yán)于預(yù)期以及供給投放強于預(yù)期帶來的風(fēng)險。
中紙網(wǎng)版權(quán)與免責(zé)聲明
該文章系轉(zhuǎn)載，登載該文章目的為更廣泛的傳遞市場信息，文章內(nèi)容僅供參考。本站文章版權(quán)歸原作者及原出處所有，內(nèi)容為作者個人觀點， 并不代表本站贊同其觀點和對其真實性負(fù)責(zé)，本站只提供參考并不構(gòu)成任何投資及應(yīng)用建議。本站網(wǎng)站上部分文章為轉(zhuǎn)載，并不用于任何商業(yè)目的，我們已經(jīng)盡可能的對作者和來源進行了通告，如有漏登相關(guān)信息或不妥之處，請及時聯(lián)系我們，我們將根據(jù)著作權(quán)人的要求，立即更正或者刪除有關(guān)內(nèi)容。本站擁有對此聲明的最終解釋權(quán)。
蘇公網(wǎng)安備 32010202010716號