【行情復(fù)盤】
期貨市場：紙漿期貨主力合約夜盤止跌反彈，上漲1.5%。
江浙滬地區(qū)進(jìn)口針葉漿現(xiàn)貨市場供應(yīng)量平穩(wěn)，業(yè)者盤面窄幅震蕩整理。市場部分含稅參考報(bào)價(jià)：銀星5200—5250
/噸，月亮5250/噸。闊葉漿金魚鸚鵡4000—4050/噸，小鳥3900/噸。
【重要資訊】
雙膠紙市場弱勢運(yùn)行。本周70g木漿雙膠紙市場均價(jià)為6327/噸，環(huán)比下調(diào)148/噸，由于訂單不足，且市場競爭有加劇之勢，華南地區(qū)部分貿(mào)易商五一節(jié)后出貨價(jià)格松動(dòng)；局部出版招標(biāo)價(jià)格較前期有窄幅下行，利空于紙價(jià)。白卡紙市場價(jià)格走勢穩(wěn)中偏下，成交整體偏淡。主流市場參考價(jià)格4500—4700/噸。五一節(jié)后，局部出貨小幅回升后回落，市場訂單延續(xù)性不強(qiáng)，整體需求不足；市場價(jià)格倒掛，成本支撐下貿(mào)易商價(jià)格繼續(xù)下調(diào)空間受限，但高價(jià)出貨不暢，成交減少；市場供應(yīng)偏大，加之福建地區(qū)年產(chǎn)100萬噸產(chǎn)能于月初投產(chǎn)，增加后市看空情緒，對市場形成向下壓力。
【交易策略】
紙漿期貨低位震蕩，現(xiàn)貨市場整體穩(wěn)定，部分品牌小幅下調(diào)50，銀星5200，俄針5050，闊葉漿價(jià)格回到3850—4050/噸。Arauco公布新一期報(bào)價(jià)，針葉漿銀星下調(diào)40美金至680美，加拿大和北歐NBSK價(jià)格分別持平上周，分別在700—710美/噸和640—700美/噸，闊葉漿南美地區(qū)多數(shù)成交價(jià)在460—480美/噸，隨著買盤回歸，市場開始企穩(wěn)。供需方面，3月針葉漿進(jìn)口量同環(huán)比明顯增加，UPM新項(xiàng)目計(jì)劃5月正式供貨，三季度對中國市場影響將會(huì)顯現(xiàn)。國內(nèi)成品紙近期走穩(wěn)，白卡紙跌勢放緩，但成品紙需求仍一般，且供應(yīng)相對寬松，紙廠原料庫存不高，但補(bǔ)庫積極性還偏弱。本周港口木漿庫存增加3.3%，總量偏高。宏觀上看，中國4月制造業(yè)PMI重回50以下，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)并不均衡，同時(shí)4月份社融、信貸數(shù)據(jù)弱于預(yù)期，歐區(qū)4月PMI降至45.5，海外衰退預(yù)期仍在延續(xù)。
當(dāng)前相比國內(nèi)成品紙價(jià)格，紙漿估值大幅回落，受五一假期社會(huì)面消費(fèi)較強(qiáng)，紙廠近期開始提漲紙價(jià)，但落實(shí)情況仍需觀察，同時(shí)海外市場報(bào)價(jià)仍在下調(diào)中，闊葉漿跌破上輪最低點(diǎn)，針葉漿仍受闊葉漿低價(jià)拖累。近期在海外宏觀利空影響減弱以及國內(nèi)新的政策刺激預(yù)期，紙漿大幅下跌后走穩(wěn)，不過在供應(yīng)平穩(wěn)的情況下，需求對后期走勢影響較大，紙漿估值接近長期底部區(qū)域，但正式見底仍需時(shí)間，現(xiàn)階段關(guān)注5000支撐及5300壓力，反彈過高建議偏空操作。
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