晨鳴紙業(yè)一季度營收超60億 持續(xù)完善產(chǎn)業(yè)鏈布局

4月28日晚間，晨鳴紙業(yè)發(fā)布了2023年一季度財(cái)務(wù)報(bào)告。報(bào)告顯示，晨鳴紙業(yè)2023年第一季度營業(yè)收入為61.6億。值得一提的是，公司經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流為9.17億，同比增超300%，流動(dòng)性向好。

2022年，受上游原料、動(dòng)力、物流價(jià)格大幅上漲以及下游市場需求疲軟等因素影響，造紙行業(yè)盈利收窄，景氣度下行。據(jù)中紙聯(lián)數(shù)據(jù)，1-3月，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤總額15167.4億，同比下降21.4%，其中造紙和紙制品業(yè)同比下降46%。

盡管進(jìn)入一季度文化紙價(jià)格有所恢復(fù)，但受白卡紙價(jià)格下降拖累，木漿系紙企業(yè)績?cè)谝患径热猿惺芤欢▔毫Α？傮w看，工業(yè)企業(yè)利潤降幅仍然較大，企業(yè)虧損面、虧損額仍較高，但上游原料價(jià)格回落有利于逐步改善下游行業(yè)盈利情況。業(yè)內(nèi)分析人士指出，行業(yè)目前處于筑底狀態(tài)，隨著成本壓力漸趨緩解以及消費(fèi)需求的逐步復(fù)蘇，紙企盈利有望實(shí)現(xiàn)修復(fù)。

從紙價(jià)表現(xiàn)來看，近期，多家紙企宣部對(duì)旗下紙品進(jìn)行漲價(jià)。其中，太陽紙業(yè)（002078）宣布自5月1日起，對(duì)涂布類全系產(chǎn)品提價(jià)100/噸。晨鳴紙業(yè)和博匯紙業(yè)（600966）則將從5月起，對(duì)旗下銅版紙產(chǎn)品提價(jià)100/噸。業(yè)內(nèi)人士透露，“眼下國內(nèi)會(huì)展行業(yè)全面復(fù)蘇，銅版紙訂單比較理想，盈利水平也較前期有所改善。從行業(yè)自身演變周期來看，行業(yè)從主動(dòng)去庫逐步進(jìn)入被動(dòng)去庫階段，中長期機(jī)會(huì)凸顯。需求修復(fù)情況仍是影響盈利修復(fù)情況的關(guān)鍵因素。”

國金證券表示，看好2023年下半年需求改善，復(fù)蘇的消費(fèi)將進(jìn)一步支撐紙價(jià)溫和向上修復(fù)，驅(qū)動(dòng)噸盈利進(jìn)入走闊區(qū)間。西南證券分析認(rèn)為，造紙板塊在消費(fèi)復(fù)蘇預(yù)期下終端需求有望回暖，帶動(dòng)紙價(jià)上行，而漿價(jià)下行預(yù)期逐漸增強(qiáng)，造紙板塊有望迎來盈利修復(fù)。

與此同時(shí)，上游成本壓力有望減輕。今年以來，木漿價(jià)格進(jìn)入下行通道。據(jù)長江輕工數(shù)據(jù)，截至4月22日，外盤針葉漿720美/噸，闊葉漿價(jià)格550美/噸，內(nèi)盤針葉漿價(jià)格5520/噸，內(nèi)盤闊葉漿價(jià)格4200/噸，較年初下降明顯。業(yè)內(nèi)人士指出，紙漿價(jià)格下跌勢(shì)必會(huì)帶動(dòng)木片價(jià)格的調(diào)整，這將利好擁有自制漿產(chǎn)能的企業(yè)。

木漿價(jià)格在紙品生產(chǎn)成本中約占60%-70%，且具有加成屬性。為逐步擺脫對(duì)進(jìn)口漿的依賴，頭部企業(yè)紛紛布局原料端，不斷優(yōu)化供給結(jié)構(gòu)。

其中，晨鳴紙業(yè)是較早啟動(dòng)“漿紙一體化”戰(zhàn)略的頭部紙企。2005年，晨鳴集團(tuán)承接經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)的廣東湛江林漿紙一體化項(xiàng)目。該項(xiàng)目是國家推進(jìn)林、漿、紙一體化建設(shè)的大型重點(diǎn)工程，地處中國大陸最南端的雷州半島，在市場、交通、資源等方面具備明顯的區(qū)位優(yōu)勢(shì)，是建設(shè)大型漿紙廠的最佳選址。此后，晨鳴紙業(yè)在壽光、黃岡等地也相繼布局漿紙一體化項(xiàng)目。

截至2022年底，公司木漿總產(chǎn)能達(dá)430萬噸，基本實(shí)現(xiàn)了漿、紙產(chǎn)能的匹配。此外，公司正在積極籌劃針葉漿產(chǎn)能建設(shè)，旨在實(shí)現(xiàn)原料自給結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級(jí)。東興證券指出，作為高度漿紙一體化和產(chǎn)能規(guī)模領(lǐng)先的造紙企業(yè)，晨鳴紙業(yè)具備規(guī)模與成本等多方面優(yōu)勢(shì)，在行業(yè)格局持續(xù)優(yōu)化的大背景下，有望成為長期受益者。

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