國(guó)廢價(jià)格打破支撐 供需關(guān)系主導(dǎo)箱板瓦楞價(jià)格下行

2023年伊始箱板瓦楞紙價(jià)格持續(xù)走低，僅2個(gè)半月時(shí)間（截至3月17日），箱板瓦楞紙國(guó)內(nèi)均價(jià)已下跌150-580/噸。小幅多次價(jià)格下調(diào)后，目前箱板瓦楞紙價(jià)格已降至近三年以來(lái)新低。

紙價(jià)下跌并非突然。自2022年初起，箱板瓦楞紙市場(chǎng)便進(jìn)入持續(xù)的下行通道，價(jià)格完全打破淡旺季的變化，一路走跌。據(jù)紙業(yè)聯(lián)訊統(tǒng)計(jì)，2022年初至今，掛面箱板紙均價(jià)下行約840/噸，再生箱板紙均價(jià)下行約1,060/噸，瓦楞紙均價(jià)下行約940/噸。

廢紙價(jià)格承壓下行

在箱板瓦楞紙價(jià)格下探同時(shí)，國(guó)內(nèi)廢紙價(jià)格也一路走低。根據(jù)紙業(yè)聯(lián)訊統(tǒng)計(jì)，2022年至今國(guó)廢黃板紙A級(jí)均價(jià)下行約860/噸，國(guó)廢價(jià)格不斷探底，成本端的支撐作用一再減弱。

今年前兩個(gè)月，國(guó)廢價(jià)格跌幅更是超越成品紙降幅。目前國(guó)廢黃板紙價(jià)格已降至2018年以來(lái)的最低水平。國(guó)廢價(jià)格下降對(duì)紙廠經(jīng)營(yíng)狀況有所改善。

箱板瓦楞紙與國(guó)廢黃板紙降幅對(duì)比

取價(jià)周期：2023年1月1日至3月17日

大面積停機(jī)

價(jià)格下行的同時(shí)伴隨著紙廠開(kāi)工率的顯著下降。根據(jù)紙業(yè)聯(lián)訊統(tǒng)計(jì)，2022年中國(guó)箱板紙和瓦楞紙?jiān)露犬a(chǎn)量普遍表現(xiàn)為同比下降。

尤其去年三季度，停機(jī)力度空前。2022年夏天因停機(jī)造成的產(chǎn)量損失與正常年份的春節(jié)停機(jī)所帶來(lái)的產(chǎn)量降低幾近相同。停機(jī)范圍波及龍頭紙廠和中小規(guī)模紙廠。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2022年8月份玖龍集團(tuán)箱板瓦楞紙停機(jī)減產(chǎn)約三分之一，其中東莞玖龍停機(jī)減產(chǎn)超過(guò)一半。

大面積停機(jī)帶來(lái)了紙廠庫(kù)存的階段性下降。但是，2023年春節(jié)后隨著紙廠開(kāi)工恢復(fù)，箱板紙和瓦楞紙庫(kù)存再次走高。庫(kù)存壓力上升再度引發(fā)部分產(chǎn)線停機(jī)，且影響正在擴(kuò)大，或?qū)�帶�?lái)市場(chǎng)停機(jī)機(jī)臺(tái)的進(jìn)一步增加。庫(kù)存增大也同時(shí)帶來(lái)紙廠資金壓力，資金周轉(zhuǎn)不利或影響企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)。

在較大的去庫(kù)存壓力之下，紙廠除了停機(jī)減產(chǎn)，降價(jià)出貨亦是頗為無(wú)奈的選擇。

進(jìn)口紙影響

2023年1月1日起，我國(guó)對(duì)再生箱板紙以及瓦楞原紙實(shí)施零關(guān)稅進(jìn)口。政策的實(shí)施帶來(lái)進(jìn)口再生箱板紙和瓦楞紙市場(chǎng)的快速反應(yīng)。春節(jié)前后進(jìn)口箱板瓦楞紙市場(chǎng)異�；钴S，部分經(jīng)銷商訂單一度排滿至4月份，同期國(guó)外供應(yīng)商報(bào)價(jià)走高。

然而，進(jìn)口紙價(jià)格漲勢(shì)未能持續(xù)。隨著國(guó)內(nèi)箱板瓦楞紙價(jià)格走低，進(jìn)口再生箱板紙與瓦楞紙價(jià)格快速跟跌。不僅如此，并未施行零關(guān)稅政策的進(jìn)口�？▋r(jià)格同樣下探。

市場(chǎng)不乏觀點(diǎn)認(rèn)為2023年以來(lái)國(guó)內(nèi)紙價(jià)與廢紙價(jià)格快速下跌的原因應(yīng)主要?dú)w結(jié)于進(jìn)口紙零關(guān)稅政策帶來(lái)的利空影響。

那么，進(jìn)口紙對(duì)中國(guó)市場(chǎng)帶來(lái)的沖擊確有如此之大么？

從數(shù)量上來(lái)說(shuō)，中國(guó)每年箱板瓦楞紙消費(fèi)量超過(guò)5,000萬(wàn)噸，而2022全年箱板瓦楞紙進(jìn)口量?jī)H約564萬(wàn)噸。進(jìn)口紙短期增量有限，對(duì)國(guó)內(nèi)紙價(jià)的利空打擊不至如此。近期紙價(jià)接連下跌更多帶有市場(chǎng)恐慌情緒影響。

不過(guò)從中長(zhǎng)期看，進(jìn)口紙零關(guān)稅影響或不僅于當(dāng)前，由于全球多地區(qū)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)并不樂(lè)觀，若部分海外工廠利用纖維成本優(yōu)勢(shì)，調(diào)整紙張銷售策略，進(jìn)一步開(kāi)拓中國(guó)市場(chǎng)，這無(wú)疑是令中國(guó)紙廠更為擔(dān)憂的。紙廠大幅下壓國(guó)廢成本，也在為后續(xù)可能存在的與進(jìn)口紙的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)預(yù)留空間。

供需失衡主導(dǎo)，紙價(jià)跌勢(shì)難休

從源頭來(lái)說(shuō)，紙價(jià)“跌跌不休”還是受市場(chǎng)供需關(guān)系主導(dǎo)。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2022年中國(guó)箱板瓦楞紙新增產(chǎn)能422萬(wàn)噸。根據(jù)規(guī)劃2023年仍將有300多萬(wàn)噸箱板瓦楞紙新產(chǎn)能投產(chǎn)，且近兩年箱板瓦楞紙產(chǎn)能關(guān)停淘汰的情況并不多見(jiàn)。在巨大的產(chǎn)能增量下，箱板瓦楞紙市場(chǎng)供需已難以平衡。

內(nèi)需方面，疫情管控放開(kāi)后國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)復(fù)蘇，但是電器、快消類商品消費(fèi)仍疲軟不振。內(nèi)需對(duì)包裝紙拉動(dòng)有限。出口層面，中國(guó)對(duì)外出口依然面臨下滑壓力。歐美通脹和去中國(guó)商品化風(fēng)潮利空沿海地區(qū)出口貿(mào)易。伴隨商品出口的包裝紙需求也由此受到影響。在此背景下，箱板瓦楞紙需求表現(xiàn)不佳，且暫無(wú)明確的向好跡象。

供需失衡矛盾疊加進(jìn)口紙涌入，紙廠壓力可想而知。在紙廠更具話語(yǔ)權(quán)的國(guó)廢市場(chǎng)，壓低纖維價(jià)格成為必要選項(xiàng)。2017年進(jìn)口廢紙受限之后，無(wú)論箱板瓦楞紙市場(chǎng)如何頻繁漲跌波動(dòng)，國(guó)廢黃板紙價(jià)格一直為箱板瓦楞紙?zhí)峁┝说撞恐�撐。顯然，從去年開(kāi)始國(guó)廢的底部支撐作用已被打破。

事實(shí)上，相對(duì)于成品紙產(chǎn)能的快速增長(zhǎng)，國(guó)廢總體供應(yīng)偏緊情況并未改變。在數(shù)量吃緊的同時(shí)，國(guó)廢纖維還存在明顯的質(zhì)量下降問(wèn)題。近年來(lái)中國(guó)紙廠不斷調(diào)整纖維結(jié)構(gòu)，利用進(jìn)口再生漿、木漿或投資纖維產(chǎn)能等方式來(lái)補(bǔ)充纖維強(qiáng)度、填補(bǔ)數(shù)量不足。這一調(diào)整仍在持續(xù)，市場(chǎng)正在重新定位國(guó)廢原料的價(jià)值與價(jià)格。

有觀點(diǎn)認(rèn)為，當(dāng)前國(guó)廢價(jià)格仍有泡沫，考慮到前端回收成本，再對(duì)比東南亞地區(qū)美廢OCC價(jià)格，國(guó)廢黃板紙或須降至1,200/噸左右。

另有市場(chǎng)人士表示，國(guó)廢價(jià)格過(guò)低將沖擊前端回收積極性，供應(yīng)或?qū)�減少，進(jìn)口廢紙歸零的大背景下，國(guó)廢價(jià)格仍有底部支撐，或至1,400-1,500/噸為其底部區(qū)間。

近日隨著國(guó)廢價(jià)格持續(xù)走低，前端打包站已顯露明確挺價(jià)意愿。紙廠端反應(yīng)各異，部分紙廠考慮到到貨量不足小幅上調(diào)采購(gòu)價(jià)格，但另有紙廠降低成本意愿強(qiáng)烈，逐步安排停機(jī)減產(chǎn)。

總體來(lái)說(shuō)，箱板瓦楞紙市場(chǎng)供需關(guān)系不良、進(jìn)口紙競(jìng)爭(zhēng)氣氛濃厚，低價(jià)出貨降庫(kù)存可能是上半年市場(chǎng)無(wú)法規(guī)避的情況。無(wú)論是紙價(jià)還是國(guó)廢價(jià)格，只有在市場(chǎng)重新進(jìn)入供需平衡的狀態(tài)后方有回暖上揚(yáng)的機(jī)會(huì)。紙廠停機(jī)減產(chǎn)在一定程度上會(huì)對(duì)供應(yīng)過(guò)量狀況有所改善，但更重要的還是要依靠下游終端商品消費(fèi)的提振。

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