近年來，無菌包裝行業(yè)國產(chǎn)化替代加速，日前兩家國產(chǎn)無菌包裝企業(yè)進行了強強聯(lián)合。
1月29日晚，新巨豐(301296)公告，擬通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式以現(xiàn)金收購JSH Venture Holdings Limited持有的紛美包裝(00468.HK)3.77億股股票，約占紛美包裝總股份的28.22%。本次交易的收購對價為每股2.65港
，轉(zhuǎn)讓價款約9.99億港。
交易完成后，新巨豐將成為紛美包裝的第一大股東。1月30日上午，紛美包裝公告短暫停牌。
無菌包裝國產(chǎn)化陣營壯大
資料顯示，新巨豐主營業(yè)務為無菌包裝的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，而紛美包裝是液體食品跨系統(tǒng)無菌包裝綜合解決方案供應商，產(chǎn)品包括紛美磚、紛美枕、紛美冠等。
據(jù)相關統(tǒng)計，利樂、紛美包裝、康美包、新巨豐是國內(nèi)液態(tài)奶無菌包裝的四強，2020年市場占有率分別為61.1%、12.0%、11.3%、9.6%。這其中，利樂和康美包為外資公司，紛美包裝和新巨豐為內(nèi)資公司。
財通證券研報指出，新巨豐是伊利的第一大國產(chǎn)無菌包裝供應商，而紛美是蒙牛的第一大國產(chǎn)無菌包裝供應商，雙方有望打通國內(nèi)排名前二的乳企客戶資源。另外，紛美在上游灌裝機設備領域亦有布局，有望補齊新巨豐在設備領域的短板，也為國產(chǎn)灌裝機突破利樂在中高端市場的壟斷提供了機遇。
目前，新巨豐主要產(chǎn)品為輥型無菌包裝，建立了“枕包”“磚包”“鉆石包”“金屬包”的多化產(chǎn)品體系，其中“枕包”為公司的主要產(chǎn)品。紛美包裝的包裝產(chǎn)品除“枕包”外，“磚包”“鉆石包”“金屬包”的產(chǎn)品規(guī)格和類型比新巨豐更豐富。同時，新巨豐目前尚未涉及紛美包裝從事的灌裝機、配件、技術服務等包裝及灌裝解決方案業(yè)務，紛美包裝在國外市場有一定布局。
新巨豐表示，通過本次參股投資，雙方有望在產(chǎn)品設計、研發(fā)領域、銷售市場等開展合作交流，對推進公司完善產(chǎn)品種類和市場布局有一定積極作用。
業(yè)績方面，新巨豐公告，按照2021年12月31日經(jīng)審計財務數(shù)據(jù)計算，紛美包裝實現(xiàn)歸母凈利潤2.85億，其中28.22%股權對應凈利潤8041萬，據(jù)此測算將給公司貢獻一定利潤。此前，新巨豐披露，前三季度營收約11.22億，同比增長30.13%；凈利潤約1.22億，同比增長3.98%。
加速提升產(chǎn)能
據(jù)了解，無菌包裝市場集中度較高、競爭者相對較少，此前我國無菌包裝行業(yè)被利樂、SIG等外資占據(jù)主導。利樂與SIG通過“無菌灌裝線(含售后技術服務)+無菌紙包裝”捆綁提供的銷售策略，國內(nèi)外無菌灌裝市場中利樂、SIG形成雙寡頭壟斷。
2016年，國家工商行政管理總局發(fā)布針對利樂的行政處罰書，認為利樂利用其在中國大陸液體食品紙基無菌包裝設備市場、紙基無菌包裝設備技術服務市場和紙基無菌包裝材料市場的支配地位，實施的沒有正當理由的搭售、限定交易，以及排除、限制競爭的忠誠折扣行為屬于《反壟斷法》所規(guī)定的濫用市場支配地位行為，責令其停止搭售包材等相關違法行為并處以罰款。利樂的市場壟斷地位被打破。
隨著反壟斷法案頒布及行業(yè)寡頭利樂公司被反壟斷處罰，國內(nèi)無菌包裝行業(yè)進口替代加速。目前，包括伊利、蒙牛在內(nèi)的下游主要乳企對于無菌包裝行業(yè)進口替代的需求具有明確的認識和戰(zhàn)略規(guī)劃，無菌包裝行業(yè)國內(nèi)廠商的市場份額逐步提升。
在此背景下，新巨豐持續(xù)擴充產(chǎn)能，據(jù)此前披露，2022年底產(chǎn)能有望達到180億包，募投項目包括50億包無菌包裝材料擴產(chǎn)及50億包新興無菌包裝片材生產(chǎn)。
財通證券指出，據(jù)IMARC數(shù)據(jù)，預計2022-2027年將保持較快增長，2027年全球無菌包裝市場規(guī)模有望達到879億美，復合年均增長率達到10.15%。我國無菌包裝市場需求穩(wěn)定，2022年需求量有望達到1118億包。隨著消費和經(jīng)濟復蘇，市場需求增長率有望進一步提升。
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