原料一年漲近40%！“雙11”駕到 還“拼”紙嗎？

“‘雙11’要來(lái)了，我每年都會(huì)在‘雙11’囤一些抽紙，因?yàn)槌榧埵恰�雙11’的湊單神器�！笔忻窭钆�士告訴期貨日?qǐng)?bào)記者，淘寶每年在“雙11”都會(huì)推出滿減活動(dòng)，比如今年的跨店每滿300減50的活動(dòng)，“假如我買的其他物品只有260，達(dá)不到減50的活動(dòng)優(yōu)惠，我就會(huì)去選擇抽紙來(lái)湊單，因?yàn)槌榧堧x不了，是家庭餐桌的必備物。”

不過(guò)，李女士告訴記者，她找到去年的購(gòu)物記錄，發(fā)現(xiàn)今年同款的維達(dá)抽紙比去年漲價(jià)了。去年一箱抽紙59.9，今年買2箱均價(jià)62.9，如果買一箱64.87。

生活用紙?jiān)�材料主要�?lái)自于紙漿，記者查看紙漿期貨價(jià)格發(fā)現(xiàn)，去年“雙11”期間，紙漿期貨價(jià)格在4900/噸左右，當(dāng)前紙漿期貨主力合約價(jià)格在6700/噸左右，過(guò)了一年，價(jià)格上漲近40%。

三季度紙漿期貨一路上行

其實(shí)，本輪紙漿期貨價(jià)格的上漲開(kāi)始于去年“雙11”之后，2021年11月中旬至今年5月，紙漿期貨價(jià)格強(qiáng)勢(shì)上漲，5月中旬至7月中旬出現(xiàn)一波回調(diào)，之后再次振蕩上行。10月以來(lái)，紙漿期貨在高位運(yùn)行。

那么，紙漿期貨價(jià)格三季度上漲的原因是什么？

方正中期研究院軟商品分析師湯冰華表示，紙漿期貨上漲有三方面原因：一是供應(yīng)問(wèn)題重新引起市場(chǎng)注意，發(fā)貨回升緩慢及中國(guó)針葉漿進(jìn)口量持續(xù)偏低，使年中開(kāi)始的海外供應(yīng)問(wèn)題開(kāi)始好轉(zhuǎn)的預(yù)期再度轉(zhuǎn)弱。二是7月開(kāi)始，人民幣匯率持續(xù)走低，使進(jìn)口成本抬升，后期針葉漿美報(bào)價(jià)雖出現(xiàn)調(diào)整，但匯率抵消了外盤降價(jià)的影響。截至10月下旬，主流品牌針葉漿進(jìn)口價(jià)折算至本幣已在7800/噸。三是國(guó)內(nèi)紙產(chǎn)品需求整體雖低迷，但部分紙張如生活用紙、文化紙價(jià)格上漲，對(duì)市場(chǎng)情緒有所帶動(dòng)。

永安期貨紙漿分析師葉雨歌表示，紙漿期貨上漲的主要原因在于供應(yīng)緊張。俄烏沖突使得俄羅斯與烏克蘭漿廠均有較大幅度減產(chǎn)，疊加俄羅斯拒絕給芬蘭發(fā)運(yùn)木片，影響芬蘭10%的產(chǎn)能，UPM芬歐漿廠罷工，芬歐加上烏針損失的產(chǎn)能約占中國(guó)標(biāo)品進(jìn)口的10%。供給端非標(biāo)品的北美紙漿因環(huán)保轉(zhuǎn)產(chǎn)絨毛漿存在長(zhǎng)期供應(yīng)問(wèn)題，南美地區(qū)闊葉漿廠停機(jī)檢修集中。海外供應(yīng)減量使得國(guó)內(nèi)紙漿現(xiàn)貨市場(chǎng)部分品牌流通貨源整體偏緊，港口紙漿庫(kù)存出現(xiàn)環(huán)比下降情況，加之美市場(chǎng)供應(yīng)商報(bào)盤堅(jiān)挺，而當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)下游需求尚可，紙廠有部分利潤(rùn)，這些均支撐了紙漿價(jià)格的強(qiáng)勢(shì)上漲。

生活用紙價(jià)格攀升

據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)，第三季度生活用紙市場(chǎng)保持先跌后漲趨勢(shì)，季度均價(jià)7551.54/噸，環(huán)比增長(zhǎng)4.38%，同比增長(zhǎng)27.52%。7月中上旬市場(chǎng)處于淡季，下游拿貨有限，生活用紙價(jià)格保持穩(wěn)中偏弱狀態(tài)，中旬之后，由于紙漿價(jià)格不斷上漲，紙企頻發(fā)漲價(jià)函提振市場(chǎng)，生活用紙價(jià)格開(kāi)始穩(wěn)中走升。8—9月，生活用紙價(jià)格受木漿價(jià)格上行帶動(dòng)，保持上行趨勢(shì)。截至10月，北方市場(chǎng)趨于平穩(wěn)，南方等地仍存提漲意向。

記者了解到，2022年第三季度，受木漿價(jià)格高位偏強(qiáng)影響，生活用紙成本不斷增加，但紙企宣漲過(guò)程中，生活用紙價(jià)格上行，毛利率情況略有改善。7—9月，木漿生活用紙（大型紙企）平均毛利率6.86%，較第二季度上行2.34個(gè)百分點(diǎn)，紙企生產(chǎn)成本微幅轉(zhuǎn)嫁下游，但成本壓力猶存。進(jìn)入10月，終端促銷活動(dòng)下，終端成品價(jià)格漲幅不及原紙價(jià)格上行幅度，導(dǎo)致加工廠利潤(rùn)情況不甚理想，原紙采買積極性下滑。

基本面轉(zhuǎn)向?qū)捤?/strong>

展望后市，湯冰華表示，目前紙漿價(jià)格偏高運(yùn)行的主要支撐依然是供應(yīng)回升偏慢及庫(kù)存不高。截至9月，國(guó)內(nèi)港口木漿庫(kù)存波動(dòng)不大，處于年內(nèi)偏低水平，上期所紙漿倉(cāng)單量也未見(jiàn)增加，但歐洲港口庫(kù)存8月轉(zhuǎn)增，升至全年高位，持續(xù)性可以關(guān)注。

9月份，中國(guó)紙漿進(jìn)口250.1萬(wàn)噸，環(huán)比回落，同比繼續(xù)增加；針葉漿進(jìn)口57.6萬(wàn)噸，環(huán)比略降，同比維持低位。

從進(jìn)口數(shù)據(jù)看，湯冰華分析說(shuō)，當(dāng)前針葉漿進(jìn)口量依然較低，尚未回升至歷年均值70萬(wàn)噸水平，但10月已經(jīng)過(guò)去的兩周港口庫(kù)存連續(xù)增加，表明短期供需轉(zhuǎn)向?qū)捤�。同時(shí)，海外供應(yīng)近期也再次傳出不利消息，受能源價(jià)格上漲及木片等原料供應(yīng)影響，近期Canfor有停產(chǎn)時(shí)間延長(zhǎng)消息，PE旗下的crofton工廠工會(huì)發(fā)布罷工通知。

從中期看，湯冰華對(duì)紙漿價(jià)格持謹(jǐn)慎偏弱的看法。國(guó)內(nèi)需求仍待釋放，歐美通脹維持高位，貨幣政策持續(xù)收緊，歐洲經(jīng)濟(jì)已開(kāi)始走弱，中期海外消費(fèi)下滑的確定性加大，對(duì)紙漿需求并不樂(lè)觀。短期基差偏高，對(duì)紙漿價(jià)格雖有支撐，但供應(yīng)回升預(yù)期壓制遠(yuǎn)期價(jià)格，紙漿價(jià)格預(yù)計(jì)維持振蕩整理格局�！吧�活用紙價(jià)格已升至歷史高位，近期有所回落，紙漿價(jià)格偏高對(duì)生活用紙價(jià)格有支撐，但后續(xù)原料價(jià)格若開(kāi)始回落，則生活用紙高價(jià)維持的難度可能偏大�！睖�冰華說(shuō)。

在葉雨歌看來(lái)，隨著海漂貨源陸續(xù)到貨，9月份木漿進(jìn)口量或有改善，但供應(yīng)端恢復(fù)仍不及預(yù)期。目前雖然智利物流問(wèn)題解決，巴西闊葉漿出口恢復(fù)，但印尼出口偏低，進(jìn)口木漿到貨量整體偏少情況仍存，疊加9—10月為下游需求旺季，當(dāng)前國(guó)內(nèi)紙漿高價(jià)有一定支撐，短期維持高位區(qū)間振蕩整理格局。而后期影響紙漿價(jià)格的因素在于下一輪美報(bào)價(jià)、印尼闊葉漿出口量、中國(guó)針葉漿進(jìn)口量等，需繼續(xù)觀察�！澳壳吧�活用紙市場(chǎng)供應(yīng)相對(duì)充足，下游加工廠開(kāi)工謹(jǐn)慎，但由于進(jìn)口價(jià)格高，且國(guó)產(chǎn)漿料仍逐漸上行，成本利多猶存，預(yù)計(jì)生活用紙市場(chǎng)價(jià)格保持橫盤整理�！�

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