2022上半年教育行業(yè)延續(xù)2021年的政策導向，高校招生及畢業(yè)人數(shù)再創(chuàng)新高。政策方向上，2022上半年延續(xù)對職業(yè)教育的鼓勵態(tài)度，新修訂的《職業(yè)教育法》于2022年5月開始施行，明確職業(yè)教育是與普通教育具有同等重要地位的教育類型。人口方面，2021年普通、職業(yè)本專科招生規(guī)模同增3.6%至1001萬人，2022年高考報名人數(shù)同增115萬人至1193萬人。高校招生創(chuàng)新高推動我國民辦高教市場規(guī)模持續(xù)擴大。
民辦學歷教育：政策利好兌現(xiàn)，民辦高教有望享受職教紅利。2021年《民促法實施條例》出臺后，民辦高等教育政策環(huán)境整體明朗，但獨立學院轉設以及民辦高校營利性/非營利性選擇仍待推進。一二級市場估值倒掛致使民辦高教公司聚焦內(nèi)生高質量發(fā)展，中教控股、希望教育等龍頭公司2022年本科/專升本學額獲得明顯提升，帶動估值修復。學歷職業(yè)教育方面，2021年我國職業(yè)本科招生僅占高職招生規(guī)模的0.7%，相較2025年達到10%的目標具備較大提升空間，民辦高教公司有望受益。
職業(yè)培訓：就業(yè)需求支撐培訓需求，關注經(jīng)營優(yōu)化。技能培訓：2022上半年疫情再度影響職業(yè)技能培訓公司經(jīng)營，但春季及秋季招生旺季受影響程度有限，招生端影響相對可控。另一方面，2021年中職教育側重供給端優(yōu)化，學校數(shù)量及招生規(guī)模大幅下降，技能培訓公司亦有望通過布局中職教育發(fā)揮自身優(yōu)勢。招錄培訓：2022年國考計劃招錄人數(shù)同增21.3%至3.12萬人，省考合計招錄人數(shù)同增6.6%至16.31萬人，考研亦延續(xù)火熱。但受學員消費能力能因素影響，傳統(tǒng)線下招錄培訓頭部機構面臨競爭壓力加劇，高價協(xié)議班面臨較大退款壓力。在行業(yè)整體招錄、報名穩(wěn)中有升的背景下，更應關注機構運營優(yōu)化。
人力資源服務：后疫情時代受益于穩(wěn)就業(yè)導向，靈活用工、在線招聘優(yōu)勢凸顯。我國就業(yè)形勢存在供需錯配。后疫情時代，在整體經(jīng)濟增速放緩、企業(yè)經(jīng)營壓力增大以及穩(wěn)就業(yè)導向下國家鼓勵多
化就業(yè)形式的推動下，企業(yè)使用靈活用工模式的偏好正逐步提升。另一方面，在線招聘服務逐漸成為企業(yè)招聘與候選人求職的重要工具，滲透率預計從2020年的17.9%快速提升至2025年的34.9%。作為行業(yè)龍頭的科銳國際、BOSS直聘等公司正加速擴大客戶規(guī)模，把握行業(yè)紅利期。
K12課外：艱難的轉型之路仍在進行中。2021年7月“雙減”政策發(fā)布后，多項配套政策預計地方實施方案落地，嚴格監(jiān)管未見松動，相關上市公司開啟轉型之路。目前，新東方在線通過旗下東方甄選品牌布局直播帶貨業(yè)務取得亮眼進展，2022年6月銷售額達到6.81億，而其他上市公司仍在轉型進程中。
投資策略。2022上半年教育行業(yè)各細分領域延續(xù)此前的政策導向，綜合考慮政策穩(wěn)健性、板塊成長性、競爭格局與市場空間等多重維度，自上而下優(yōu)選民辦高等教育、職業(yè)培訓及人力資源服務龍頭標的。民辦高教部分公司2022年本科及專升本學額增長亮眼，新《職業(yè)教育法》延續(xù)鼓勵政策導向，核心推薦中教控股，關注希望教育，新高教集團；職業(yè)培訓維持就業(yè)壓力支撐培訓需求的長期邏輯，2022H2影響減弱公司運營有望恢復，核心推薦傳智教育、行動教育、中國東方教育。人力資源服務方面，后疫情時期靈活就業(yè)、在線招聘滲透率持續(xù)提升，核心推薦科銳國際、BOSS直聘、同道獵聘。
責任編輯：任九
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