進(jìn)口下降是本輪紙漿上漲的核心驅(qū)動(dòng)
本輪紙漿價(jià)格的上行核心在于進(jìn)口的長(zhǎng)時(shí)間低迷。今年1-5月我國(guó)進(jìn)口漂針漿同比下滑幅度達(dá)到了16.1%。進(jìn)口下滑的原因則主要有兩方面。一是：俄羅斯、芬蘭、加拿大和美國(guó)都出現(xiàn)了各自不同的意外因素造成了供應(yīng)擾動(dòng)。二是：外需的強(qiáng)盛擠占了部分本該發(fā)往中國(guó)的貨源，這點(diǎn)在闊葉漿上尤為明顯。
當(dāng)前紙漿估值明顯偏高
由于疫情下內(nèi)需疲軟，下游紙廠并不能很好地將成本的大幅上漲向終端傳導(dǎo)。這就造成下游生產(chǎn)利潤(rùn)被嚴(yán)重?cái)D壓，哀嚎一片。而制漿成本主要是原料成本，能源成本占比并不高，因此當(dāng)前海外漿廠利潤(rùn)豐厚。整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)分配極度不均勻，紙漿估值明顯偏高。
下半年內(nèi)需走強(qiáng)對(duì)紙漿需求拉動(dòng)的效果或相對(duì)有限
在穩(wěn)增長(zhǎng)的背景下，無(wú)論是貨幣政策還是財(cái)政政策都有發(fā)力，地產(chǎn)相關(guān)政策也在不斷松綁，政府穩(wěn)增長(zhǎng)的決心非常堅(jiān)定。預(yù)計(jì)下半年國(guó)內(nèi)的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)大概率環(huán)比會(huì)有改善，內(nèi)需有望走強(qiáng)。
但值得注意的是，無(wú)論是生活用紙還是文化紙都早已進(jìn)入行業(yè)發(fā)展的成熟期，甚至文化紙都可以說(shuō)開(kāi)始進(jìn)入衰退期。這也就決定了行業(yè)本身需求彈性較低。也就是說(shuō)，即便下半年國(guó)內(nèi)GDP增速超預(yù)期，但文化紙和生活用紙的需求改善幅度可能也會(huì)相對(duì)有限。
責(zé)任編輯：一一
中紙網(wǎng)版權(quán)與免責(zé)聲明
該文章系轉(zhuǎn)載，登載該文章目的為更廣泛的傳遞市場(chǎng)信息，文章內(nèi)容僅供參考。本站文章版權(quán)歸原作者及原出處所有，內(nèi)容為作者個(gè)人觀點(diǎn)， 并不代表本站贊同其觀點(diǎn)和對(duì)其真實(shí)性負(fù)責(zé)，本站只提供參考并不構(gòu)成任何投資及應(yīng)用建議。本站網(wǎng)站上部分文章為轉(zhuǎn)載，并不用于任何商業(yè)目的，我們已經(jīng)盡可能的對(duì)作者和來(lái)源進(jìn)行了通告，如有漏登相關(guān)信息或不妥之處，請(qǐng)及時(shí)聯(lián)系我們，我們將根據(jù)著作權(quán)人的要求，立即更正或者刪除有關(guān)內(nèi)容。本站擁有對(duì)此聲明的最終解釋權(quán)。
蘇公網(wǎng)安備 32010202010716號(hào)