一月兩漲 多家紙企再發(fā)漲價函 最高300元/噸

本月中旬文化紙企業(yè)集體提價時，有企業(yè)表示未來視情況或?qū)⑦M一步提價，僅僅過了半個月，文化紙市場便再度迎來新一輪漲價潮。

據(jù)悉，近日晨鳴紙業(yè)（000488）(000488.SZ)、APP（中國）等數(shù)家文化紙企業(yè)宣布，受原材料價格居高影響，自7月1日起，公司文化紙類產(chǎn)品將在目前售價基礎上上調(diào)200/噸。機構(gòu)指出，漿價短期堅挺利好具備自有漿線或木漿庫存管理能力較強的規(guī)模紙企，行業(yè)格局有望進一步優(yōu)化，景氣度將出現(xiàn)有效提升。相關標的：中順潔柔（002511）(002511.SZ)、太陽紙業(yè)（002078）(002078.SZ)、晨鳴紙業(yè)(000488.SZ)、仙鶴股份（603733）(603733.SH)、五洲特紙(605007.SH)。

6月17日，晨鳴紙業(yè)、博匯紙業(yè)（600966）(600966.SH)等數(shù)家紙企發(fā)布漲價通知，表示因生產(chǎn)成本居高不下，從7月1日起，旗下白卡紙系列上調(diào)300/噸（含稅）。今年6月，白卡紙剛剛經(jīng)歷了一輪集體漲價，幅度在200/噸(含稅)左右。

針對此次蔓延的漲價潮，多家紙企表示均是受木漿、能源等原材料價格上漲，物流運輸成本上升等因素影響。據(jù)悉，造紙核心成本為原材料與能源，兩者合計占營業(yè)成本比例通常在70%之上。

據(jù)統(tǒng)計，5月，國內(nèi)銅版紙產(chǎn)量37.0萬噸，環(huán)比增長15.8%，產(chǎn)能利用率62.3%；國內(nèi)雙膠紙產(chǎn)量70.3萬噸，環(huán)比增長2.2%，產(chǎn)能利用率61.1%；國內(nèi)白卡紙產(chǎn)量88.7萬噸，環(huán)比增長1.5%，產(chǎn)能利用率72.1%；生活用紙產(chǎn)量73.2萬噸，環(huán)比下降0.6%，產(chǎn)能利用率41.7%。

芬寶表示旗下AKI漿廠因設備故障因此6月對中國減少50%供應，俄羅斯ILIM宣布7月對中國無針葉漿供應，同時Arauco表示因工廠生產(chǎn)不正常，此次供應長協(xié)客戶數(shù)量少于正常量。4月全球前20國紙漿發(fā)貨量環(huán)比減少12%，其中對中國市場發(fā)貨環(huán)比減少17%，略弱于季節(jié)性，且1-4月針葉漿發(fā)往中國減量較多。

短期來看，據(jù)供應商新一輪報價顯示6月木漿價格延續(xù)走高，預計伴隨UPM復工、加拿大運輸問題緩解、2022Q4 Arauco156萬噸闊葉漿產(chǎn)能落地，全球紙漿供應緊張局面有望緩解。

中期供需失衡，漿價向下概率較大。需求方面，2020年全球商品漿需求量為5880萬噸，其中針葉漿/闊葉漿需求量分別為2580/3300萬噸。根據(jù)芬林集團，隨著生活用紙和下游包裝需求不斷增長，闊葉漿需求量年度增長率約3%，針葉漿需求量年度增長率約為1.3%，預計2025年全球商品漿需求量達到6580萬噸（5年CAGR為2.3%），需求增長穩(wěn)健。

供給方面，2022年Arauco、Paracel合計306萬噸闊葉漿產(chǎn)能投產(chǎn)，2023年全球紙漿產(chǎn)能增量較多，預計2022-2024年全球新增商品漿產(chǎn)能1626萬噸，顯著大于需求增長，預計22H2漿價向下概率較大。

浙商證券（601878）指出，漿價歷史高位，產(chǎn)業(yè)鏈盈利彈性由上游向中游過度漿價高位盤整有回落預期，自給漿配套完善的大宗紙盈利彈性釋放。展望22H2，隨著UPM復產(chǎn)、伊利姆恢復報價、Arauco156萬噸闊葉漿預期Q3投產(chǎn)，紙漿供應端擾動預期逐步修復，看好特種紙行業(yè)在原材料價格回落后的利潤彈性。

華安證券（600909）稱，預計漿價短期仍將維持堅挺，但考慮內(nèi)需步入淡季后增速放緩，漿價再次大漲可能性較小。22H2起隨海內(nèi)外闊葉漿陸續(xù)投產(chǎn)，漿價或有松動，紙企成本壓力有望得到邊際緩解；需求方面，內(nèi)需步入淡季需求增速放緩，高價漿使用逐漸反映至成本，紙價傳導有限，行業(yè)盈利空間收縮；建議關注漿紙系外銷高增帶來行業(yè)邊際提振，歐洲漿紙生產(chǎn)承壓將利好國內(nèi)紙張出口。漿價短期堅挺利好具備自有漿線或木漿庫存管理能力較強的規(guī)模紙企，行業(yè)格局有望進一步優(yōu)化。

光大證券分析，短周期下，造紙行業(yè)的供給是既定事實，凈出口在一季度已經(jīng)展現(xiàn)出邊際改善，導致目前國內(nèi)造紙行業(yè)景氣疲軟的核心矛盾點是國內(nèi)需求。一旦國家穩(wěn)增長政策顯露效果，內(nèi)需改善，國內(nèi)大宗造紙行業(yè)的景氣度將出現(xiàn)有效提升。

中銀期貨分析，紙漿邊際變化整體偏弱。海外船貨集中到港，截至5月底，國內(nèi)青島港（601298）、常熟港、保定地區(qū)、高欄港紙漿庫存合計約186.5萬噸，環(huán)比增加4.5%，絕對值已回升至過去幾年同期中性水平。5~7月為造紙行業(yè)傳統(tǒng)淡季，下游成品庫存有待去庫。操作上，后市紙漿供應預計偏寬松，技術上逢壓力位沽空。

華融融達期貨：紙漿主力合約日線窄幅整理，日線盤面高開低走，短線沖高回落整理。夜盤收盤報收7254點，同比上漲16/0.22%。主力合約持倉192056手，持倉同比減少590手。目前國際漿價持穩(wěn)運行，國內(nèi)現(xiàn)貨小幅走升，針葉漿維持7300報價，闊葉漿持穩(wěn)6700左右。庫存方面，主要地區(qū)及港口紙漿庫存量環(huán)比窄幅累庫，利空于市場后市預期。目前期價回升前期高位，短線消息面利多反饋補漲下，日線窄幅整理，盤后持倉上變化不大，盤面跟隨商品市場情緒波動。短線商品趨勢走強，紙漿跟隨偏強高位整理，日線趨勢上受壓前期高位區(qū)間整理。

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