PPI呈下行趨勢(shì) 或繼續(xù)施壓國(guó)內(nèi)瓦楞紙價(jià)格

導(dǎo)語：周初國(guó)內(nèi)規(guī)模紙企再度出臺(tái)包裝紙優(yōu)惠政策，距離取消優(yōu)惠政策僅過了6天時(shí)間，也表明了當(dāng)前國(guó)內(nèi)包裝紙需求壓力較大。從國(guó)內(nèi)瓦楞紙價(jià)格與國(guó)內(nèi)PPI走勢(shì)看，兩者呈現(xiàn)出較強(qiáng)的相關(guān)性。當(dāng)前，國(guó)內(nèi)PPI受保供穩(wěn)價(jià)，價(jià)格傳導(dǎo)受阻，及主要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策緊縮的壓力下，下半年或呈持續(xù)回落的格局。在此背景下，國(guó)內(nèi)瓦楞紙價(jià)格下半年或還有一定回落空間。

6月國(guó)內(nèi)包裝紙?jiān)诙虝荷蠞q后，規(guī)模紙企再出優(yōu)惠政策

周初，國(guó)內(nèi)部分規(guī)模紙企再度出臺(tái)了包裝紙優(yōu)惠政策，距離6月14日取消優(yōu)惠政策僅過了6天時(shí)間，引起了市場(chǎng)的關(guān)注。

6月份以來，國(guó)內(nèi)瓦楞紙價(jià)格止跌反彈，目前國(guó)內(nèi)瓦楞紙均價(jià)由6月初3600/噸附近，漲至3650/噸左右。國(guó)內(nèi)部分規(guī)模紙企取消了此前的價(jià)格優(yōu)惠，并紛紛公布漲價(jià)函。

從市場(chǎng)了解的情況看，此次的漲價(jià)，一方面是前期需求受到較強(qiáng)抑制后，隨著局勢(shì)緩解后，下游有一些補(bǔ)庫(kù)行為；另一方面是，在國(guó)內(nèi)瓦楞紙價(jià)格持續(xù)下跌，而造紙?jiān)�料（廢紙、能源及相關(guān)輔料）成本則不斷抬升，紙企利潤(rùn)受到較大擠壓，紙企本身有較強(qiáng)上調(diào)價(jià)格的意向。

但從部分紙企了解的情況看，目前成品紙需求依然面臨著較大的壓力。首先，在下游庫(kù)存得到一定補(bǔ)充后，目前采購(gòu)明顯放緩，需求跟進(jìn)相對(duì)乏力；其次，紙企成品紙庫(kù)存普遍偏高，去庫(kù)存壓力依然較大。在庫(kù)存壓力，國(guó)內(nèi)部分紙企也公布了停產(chǎn)檢修計(jì)劃。

此次規(guī)模紙企再度出臺(tái)優(yōu)惠政策，或表明需求端壓力在加大。

PPI處于下行周期，或繼續(xù)施壓瓦楞紙價(jià)格

對(duì)于后期瓦楞紙的價(jià)格走勢(shì)，我們還是持謹(jǐn)慎的觀點(diǎn)。本文判斷的依據(jù)，主要來自國(guó)內(nèi)工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)（PPI）。從瓦楞紙?jiān)戮鶅r(jià)與PPI月度同比走勢(shì)看，兩者還是呈較強(qiáng)的相關(guān)性。

PPI是反映一定時(shí)期內(nèi)全部工業(yè)產(chǎn)品出廠價(jià)格總水平的變動(dòng)趨勢(shì)和程度的相對(duì)數(shù)，包括工業(yè)企業(yè)出售給本企業(yè)以外所有單位的各種產(chǎn)品和直接售給居民用于生活消費(fèi)的產(chǎn)品。瓦楞紙價(jià)格與PPI走勢(shì)有著較強(qiáng)的相關(guān)性，其主要原因是，包裝紙廣泛的應(yīng)用于國(guó)內(nèi)的工業(yè)品包裝。由于工業(yè)在我國(guó)占據(jù)主導(dǎo)地位，所以PPI與宏觀經(jīng)濟(jì)、原材料價(jià)格呈現(xiàn)較高的相關(guān)性，這一特性在包裝紙方面也有著具體的體現(xiàn)。

年內(nèi)PPI走勢(shì)還將呈下滑趨勢(shì)

預(yù)計(jì)年內(nèi)PPI走勢(shì)可能還將延續(xù)目前的下行格局，其判斷依據(jù)有以下幾個(gè)方面：1.在國(guó)內(nèi)一系列保供穩(wěn)價(jià)政策舉措的作用下，大宗商品價(jià)格漲幅持續(xù)回落；2.全球經(jīng)濟(jì)高通脹背景下，主要經(jīng)濟(jì)體的貨幣政策加速收緊，對(duì)工業(yè)品需求或形成一定壓力；3.PPI-PPIRM（工業(yè)生產(chǎn)者購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)）維持負(fù)缺口，表明中下游行業(yè)企業(yè)尤其是中小企業(yè)成本持續(xù)承壓，對(duì)工業(yè)品價(jià)格形成壓力。

雖然國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)政策，對(duì)工業(yè)品價(jià)格會(huì)形成一定的支撐。但2021年P(guān)PI基數(shù)大幅提升，高基數(shù)效應(yīng)下，預(yù)計(jì)未來PPI同比下行趨勢(shì)不改。

整體來看，國(guó)內(nèi)PPI年內(nèi)面臨著較大的下行壓力，這或意味著國(guó)內(nèi)工業(yè)品需求增速放緩，包裝紙需求壓力也在加大。從兩者走勢(shì)看，預(yù)計(jì)下半年國(guó)內(nèi)瓦楞紙價(jià)格還有一定回落空間。

責(zé)任編輯：任九