家居：地產(chǎn)環(huán)比修復(fù)，家居復(fù)蘇顯著。本周30城商品房銷售面積370.22萬平米，環(huán)比+39.6%；此外5月家居龍頭訂單顯著回暖，回補力度超其他消費板塊，可比優(yōu)勢顯現(xiàn)；且本輪家居集中度提升邏輯極強，增長核心從渠道向客戶轉(zhuǎn)移，自然流量下降的影響趨弱。此外軟體利潤彈性更大，推薦顧家、歐派、喜臨門、索菲亞、曲美，關(guān)注敏華、志邦、金牌、江山歐派等。
造紙：盈利&估值底，把握順周期布局。1)大宗紙：淡季走弱，挺價為主。漿價方面，當(dāng)前供應(yīng)商報價走高、供應(yīng)減量，4月全球出貨維持低位，漿價高位橫盤；漿紙方面，6月規(guī)模型紙廠挺價為主，預(yù)計伴隨國內(nèi)需求改善，企業(yè)盈利進入環(huán)比修復(fù)通道；箱板瓦楞紙方面，下游需求延續(xù)弱勢，龍頭6月發(fā)布停機函+漲價函，預(yù)計短期市場盤整，紙價底部逐步企穩(wěn)。2)特種紙：估值底部，盈利環(huán)比修復(fù)明確。美聯(lián)儲6月會議加息75bp，同時大幅下調(diào)經(jīng)濟預(yù)測，可能年內(nèi)保持快速加息，全球通脹預(yù)期逐步見頂；此外，普京最新表態(tài)：俄羅斯在烏特別軍事行動的所有任務(wù)都將完成，NYMEX天然氣跌-6.15%，ICE布油跌-5.17%，原料&能源回落可期，盈利有望加速釋放。
新型煙草：交易平臺正式上線，生產(chǎn)牌照如期落地。6月15日，全國統(tǒng)一電子煙交易管理平臺如期正式上線運行，產(chǎn)品有效追根溯源將被實現(xiàn)，行業(yè)將迎來“一煙一身份”的監(jiān)管新時代。此外，目前已有21家電子煙相關(guān)企業(yè)申請煙草專賣生產(chǎn)企業(yè)許可證核發(fā)事宜得到辦結(jié)，其中包含4家尼古丁企業(yè)，13家煙油企業(yè)以及4家電子煙產(chǎn)品/品牌企業(yè)。我們認(rèn)為，審批流程將按照產(chǎn)業(yè)鏈上下游有序進行，預(yù)計更多產(chǎn)品/品牌生產(chǎn)許可證將于近期落地。
出口：海外需求承壓，利潤彈性有望加速顯現(xiàn)。美國滯漲背景下需求將持續(xù)走弱，行業(yè)面臨去庫壓力，國內(nèi)出口板塊景氣預(yù)期承壓。此外，海運&匯率&原材料多項利潤擾亂因素同時出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，出口彈性有望加速釋放。
包裝：成長穩(wěn)健，原材料壓力趨緩。1)紙包裝：紙價同比下降、成本壓力趨緩，需求端消費電子即將迎來旺季，煙酒等消費復(fù)蘇。2)金屬包裝：罐化率提升驅(qū)動需求穩(wěn)健上行，格局優(yōu)化提振龍頭議價權(quán)，且馬口鐵、鋁價下行。
消費：疫后復(fù)蘇，把握長期價值。6月疫情影響消退、動銷逐步恢復(fù)，生活紙、個護用品龍頭借力618加大促銷力度，龍頭業(yè)績有望修復(fù)；本周發(fā)布百亞股份深度，公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，線下渠道扎實、線上渠道創(chuàng)新，全國拓展進程順利，根據(jù)我們測算，2030年百亞衛(wèi)生巾市占率提升至5.45%，相較于當(dāng)前規(guī)模約3倍成長空間。
責(zé)任編輯：任九
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