東興紡服輕工：6月份消費(fèi)復(fù)蘇預(yù)計(jì)明顯提速 漿價(jià)高位運(yùn)行 看好疫情修復(fù)主線

疫情好轉(zhuǎn)情況下，5月份大部分消費(fèi)品環(huán)比4月份有所改善，6月份有望延續(xù)恢復(fù)態(tài)勢(shì)。5月疫情管控有所放松，消費(fèi)品銷(xiāo)售環(huán)比已有所改善。5月末以來(lái)內(nèi)地疫情穩(wěn)定向好，上海逐漸解封，北京也總體進(jìn)入掃尾階段。中央和地方近期密集出臺(tái)了一系列促消費(fèi)措施，從發(fā)放消費(fèi)券、購(gòu)車(chē)補(bǔ)貼到家電以舊換新，伴隨穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子措施的加速落地及疫情限制措施的緩解，再加上電商平臺(tái)年中大促影響，6月份消費(fèi)復(fù)蘇的速度預(yù)計(jì)會(huì)明顯提升，看好疫情修復(fù)主線的投資機(jī)會(huì)。分行業(yè)看：戶外用品及戶外服裝在5/6月份表現(xiàn)較佳，化妝品里中高端的國(guó)貨品牌在618預(yù)售中交出亮眼答卷，仍為目前重點(diǎn)推薦賽道。

戶外用品及服裝家紡：戶外熱情高，運(yùn)動(dòng)服飾5月份恢復(fù)情況較好。戶外用品方面，行業(yè)及重點(diǎn)公司的數(shù)據(jù)表明，露營(yíng)野炊等戶外活動(dòng)的熱情維持在高位。

主要是節(jié)假日效應(yīng)疊加長(zhǎng)途旅行還未恢復(fù)正常，且上海、北京疫情管控放松，短途的戶外活動(dòng)熱情高所致。其他服裝家紡，5月份看線上：運(yùn)動(dòng)品牌在高基數(shù)之下大部分恢復(fù)狀況良好，女裝、男裝、家紡品類(lèi)呈現(xiàn)分化。淘系平臺(tái)361度增速16%，李寧下滑幅度收窄至5%，特步持平，安踏下滑16%。回看2020年，服裝家紡行業(yè)呈現(xiàn)出逐季度下滑幅度收窄的情況，其中運(yùn)動(dòng)品牌的恢復(fù)情況最好，其次高端定位的品牌力有部分增速較好。對(duì)照來(lái)看，今年運(yùn)動(dòng)、高定品牌也有望實(shí)現(xiàn)較快恢復(fù)。

化妝品：國(guó)貨美妝龍頭品牌交出滿意答卷，競(jìng)爭(zhēng)力持續(xù)得到市場(chǎng)驗(yàn)證。618大促為短期促進(jìn)消費(fèi)力釋放的最主要場(chǎng)景，拉動(dòng)美妝消費(fèi)回補(bǔ)反彈。618預(yù)售期間珀萊雅、薇諾娜與夸迪成功入圍天貓美妝TOP20榜單，分別排名第5、10、14位，其中珀萊雅與夸迪均為新上榜品牌，薇諾娜同比上升3位。薇諾娜天貓預(yù)售同比+49%。珀萊雅天貓預(yù)售同比+182%、彩棠預(yù)售同比+632%。整體來(lái)看，國(guó)貨美妝龍頭品牌在本次618預(yù)售階段表現(xiàn)最為亮眼，均獲得高速增長(zhǎng)。展望未來(lái)，國(guó)貨美妝品牌分化將持續(xù)，具有技術(shù)研發(fā)優(yōu)勢(shì)、經(jīng)典產(chǎn)品開(kāi)發(fā)能力以及能夠塑造較強(qiáng)品牌形象的美妝品牌將會(huì)更具競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

家居：6月家具需求有望環(huán)比改善，持續(xù)推薦家具龍頭企業(yè)。6月開(kāi)始疫情管控逐步放開(kāi)，疊加618購(gòu)物節(jié)的到來(lái)，家具需求有望回補(bǔ)，推動(dòng)銷(xiāo)售數(shù)據(jù)環(huán)比改善。家具頭部公司憑借品類(lèi)與渠道的拓展市占率持續(xù)提升，業(yè)績(jī)確定性較高，需求回暖下將有業(yè)績(jī)彈性。從重點(diǎn)家居公司接單數(shù)據(jù)看，歐派、金牌等企業(yè)的5月份接單數(shù)據(jù)均環(huán)比略有改善，看好家具龍頭的業(yè)績(jī)確定性。

造紙板塊：漿價(jià)在高位，紙價(jià)有望隨消費(fèi)需求修復(fù)得到上行支撐。紙漿方面，本周漿價(jià)延續(xù)高位震蕩運(yùn)行。紙漿供需雙弱情況下5月進(jìn)口量為241.60萬(wàn)噸，同比下降9.51%；環(huán)比4月來(lái)看略降1.39%，未出現(xiàn)進(jìn)一步收縮的趨勢(shì)。結(jié)合供需狀況，短期漿價(jià)進(jìn)一步上漲可能性有限；下半年隨著供給擾動(dòng)減弱，新增產(chǎn)能落地，漿價(jià)有回落的可能。紙價(jià)方面，疫情防控較前期有所寬松，生產(chǎn)消費(fèi)與物流運(yùn)輸?shù)玫礁纳�，有利于需求的邊際修復(fù)。下半年，需求韌性相對(duì)較強(qiáng)的生活用紙和部分特種紙有望率先受益消費(fèi)修復(fù)，有利于紙企提價(jià)修復(fù)盈利。

市場(chǎng)回顧

本周紡織服裝行業(yè)下跌0.15%，輕工制造下跌1.00%，美容護(hù)理上漲1.14%，在申萬(wàn)31個(gè)一級(jí)行業(yè)中分別排第25、31、18名。指數(shù)方面，上證指數(shù)上漲2.80%，深證成指上漲3.50%。

責(zé)任編輯：任九