紙漿期貨的下跌主要是海外供應問題逐步緩解所致，此前加拿大卡車工人罷工、智利漿廠罷工、北歐芬蘭造紙業(yè)工人罷工以及俄烏沖突造成的俄針供應受限使得供應端出現(xiàn)了較大影響，而進入5月，上述影響因素逐步結束或緩解。
前不久海關總署公布的俄針進口數(shù)據(jù)環(huán)比增加令供應受限的預期證偽，打壓了紙漿價格。
正如前面所述，供應端問題逐步改善，但是需求端依舊未出現(xiàn)明顯改善，雖然近期生活用紙因為北方疫情而出現(xiàn)囤貨漲價現(xiàn)象，但是持續(xù)度有限。且未來進入需求傳統(tǒng)淡季，需求真正走強可能要到秋天。
目前影響紙漿價格的主要邏輯可能會回到需求端，因為供應端基本沒有更多故事，而主要矛盾集中在需求端。
首先、進口成本持續(xù)高企，而紙品價格偏低，企業(yè)開工積極性偏低，紙廠與外商對于價格的博弈可能會對漿價產生趨勢性影響。
第二、海外紙品需求能否持續(xù)，并令國內紙制品出口恢復到2019年的水平。目前看此前需求端緊張的部分原因是海外市場需求爆發(fā)使得漿廠減少了國內的紙漿供應量，但是海外需求的爆發(fā)主要是疫情后的消費反彈，持續(xù)性有待觀察。
第三、中國出口貿易能否進一步轉好，中國外貿出口中有大量紙品夾帶例如包裝盒、說明書等，這些屬于紙品的隱形需求，無法做明確統(tǒng)計。
但是隨著美聯(lián)儲、歐央行等主要經(jīng)濟體央行進入加息周期，全球經(jīng)濟存在下行風險，可能壓制需求，對此存在一定悲觀的預期。但是這是個逐步證實或者證偽的過程，更多是在交易預期，存在一定風險，如果這一預期證偽，按照目前期貨價格計算，遠低于遠期船貨，因此對于產業(yè)來說反而是逢低買入的機會。
因此總的來說漿價上方緊貼7300-7400的進口成本，進一步上行空間有限，向下的空間主要看需求走弱預期能否被證實。
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