瓦楞紙及箱板紙月評：供需矛盾突出 紙價承壓下行

一、1月度市場分析

5月瓦楞紙市場交投低迷，供需矛盾凸顯，市場下調50-150/噸。據(jù)卓創(chuàng)資訊監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截至5月27日，中國AA級瓦楞紙市場價月均價3745/噸，較上月均價3803/噸，下調58/噸，環(huán)比跌幅1.53%，同比漲幅2.10%。影響本月市場走勢的原因有以下幾個方面：首先，從企業(yè)報價來看：五一假期期間多數(shù)紙廠執(zhí)行讓利優(yōu)惠，節(jié)后龍頭紙廠執(zhí)行1輪拉漲，2輪下跌行情下，中小紙廠多數(shù)跟跌，市場成交下移明顯；其次，原料廢紙價格穩(wěn)中偏弱運行，成本支撐減弱，但成本降幅不及原紙降幅，紙廠盈利壓力較大；最后，終端訂單暫無明顯起色，下游包裝廠謹慎心態(tài)不減，多隨用隨采為主，因此本月瓦楞紙市場交投低迷，紙廠庫存承壓下，紙價弱勢下滑。

5月份箱板紙市場呈現(xiàn)跌多漲少態(tài)勢，調整幅度在50-150/噸，高端箱板紙價格較為堅挺。據(jù)卓創(chuàng)資訊監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截至5月27日，中國箱板紙市場價月均價4850/噸，較上月均價4862/噸，下調12/噸，環(huán)比跌幅0.25%，同比漲幅5.72%。5月份價格變動的原因主要有：首先，五一期間，多數(shù)紙廠執(zhí)行優(yōu)惠政策，11日龍頭企業(yè)宣布上調價格，其他多數(shù)紙企未有跟漲動作。14日、24日龍頭企業(yè)再次執(zhí)行優(yōu)惠，低端級別箱板紙下調明顯，市場成交重心有所下移。高端箱板紙局部地區(qū)小漲，價格較為堅挺；其次，終端需求偏弱，下游包裝廠多維持剛需采購，觀望市場為主；最后，原料廢紙價格穩(wěn)中偏弱運行，低端箱板紙成本支撐減弱，紙漿價格上漲，對于高端箱板紙成本存一定支撐。

二、上游原料市場分析

1、廢紙市場分析

廢舊黃板紙：5月國廢黃板紙市場價格先揚后抑。卓創(chuàng)資訊監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截至本月27日，國廢黃板紙市場價月均價為2352/噸，較上月均價上漲0.34%，較去年同月均價上漲6.04%。價格先揚后抑的主要原因如下：1.物流運輸不暢導致廢紙貨源分配不均，上旬廢黃板紙價格持續(xù)上漲；2.物流及時恢復通暢，紙廠采購興趣局部回落，中旬個別紙廠廢黃板紙采購價格下移；3.成品紙推漲無果并下調銷售價格，下旬廢黃板紙價格承壓下行。預測：卓創(chuàng)資訊預計6月廢黃板紙市場價格可能先抑后揚。端午假期后，廢黃板紙供應可能短暫增加，此不利于價格走勢，其后，廢黃板紙供應可能回落，局部廢黃板紙市場價格可能反彈。卓創(chuàng)資訊預計6月廢黃板紙市場價均價運行區(qū)間或在2250-2400/噸。7-8月廢黃板紙價格或呈現(xiàn)區(qū)間震蕩走勢。

廢舊書本紙：5月國內(nèi)廢舊書頁紙及廢舊報紙價格整體呈先漲后降的格局，但價格波動空間有限。卓創(chuàng)資訊監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截至本月27日，國廢書頁紙月均價為2573/噸，較上月均價上漲0.78%，較去年同月均價上漲6.54%；國廢報紙月均價為3091/噸，較上月均價上漲2.25%，較去年同月上漲5.46%。國內(nèi)廢書頁紙價格波動的原因主要有：1.5月份，國內(nèi)物流逐步恢復，打包站出貨積極性增強，紙企廢紙庫存得到一定補充；2.國內(nèi)貨源相對偏少，部分地區(qū)限制措施，市場更多呈現(xiàn)區(qū)域性特征；3.國內(nèi)成品紙需求恢復較慢，紙企有一定去庫存壓力，采購相對謹慎；4.市場預期隨著6月高考到來，市場貨源量將增加，觀望心態(tài)加重。由于成品紙需求較弱，紙企在廢報紙庫存得到一定修復后，紙企備貨需求降低。預測：卓創(chuàng)資訊預計6月廢書頁紙價格或有一定程度下跌。其主要原因：1.隨著國內(nèi)高考到來，廢書頁紙供應量將增加；2.國內(nèi)成品紙?zhí)幱谙�費淡季，需求恢復有限，紙企有一定去庫存壓力。但需求關注部分地區(qū)封控解除，以及國內(nèi)穩(wěn)經(jīng)濟政策落地，帶來的消費增量。預計2022年5月廢書頁價格運行區(qū)間或在2450-2560/噸。7月暑假，廢書頁紙供應或繼續(xù)增加，廢書頁紙價格仍有下行壓力。8月份，市場進入中秋備貨季，紙企開工率上升，將加大廢書頁紙的需求，價格會有一定程度上漲。

再生纖維漿：5月，國內(nèi)進口商品再生纖維漿報盤小幅回落。據(jù)卓創(chuàng)資訊調研，5月份東南亞地區(qū)美廢12#研磨漿報盤區(qū)間在460-470美/噸，美廢12#再生卷筒纖維漿報盤區(qū)間在490美/噸左右，實際成交有一定商談空間。其回落的主要原因有：1.5月份，國內(nèi)成品紙需求依然維持弱勢格局，紙企整體開工率恢復有限，且價格承壓回落，對進口再生纖維漿意愿不強；2.國內(nèi)海關加大了對再生纖維漿的監(jiān)管，國內(nèi)紙企只能進口品質較高的再生纖維漿；3.東南亞地區(qū)漿紙企業(yè)進口廢紙成本高企；4.東南亞地區(qū)經(jīng)濟修復，對成品紙需求也在增加，對再生纖維漿價格形成一定支撐。5月份東南亞漿紙企業(yè)進口廢紙報盤多維持穩(wěn)定。5月美廢12#主港報盤分別為310-320美/噸，聽聞有低價成交在300-305美/噸。美廢13#主港報盤在350-360美/噸；歐廢OCC報盤在290美/噸；澳廢OCC報盤在300美/噸。日廢OCC6月對部分地區(qū)報盤在245美/噸。美廢報盤相對穩(wěn)定的原因有：1.全球航運緊張的格局還在持續(xù)，5月美國到東南亞部分主港運費有上調；2.美國廢紙需求也在增加，支撐出口價格。預測：預計2022年6月份東南亞地區(qū)商品再生纖維漿報盤或以穩(wěn)為主。一方面，全球航運緊張的格局還將持續(xù)，廢紙訂艙難度依然較大；另一方面，東南亞地區(qū)對成品紙需求增加，對再生纖維漿報盤形成支撐。但國內(nèi)成品紙需求較弱，對再生纖維漿進口需求不強。預計6月份東南亞地區(qū)卷筒再生纖維漿報盤在480-490美/噸左右，有商談空間。2022年7月至8月，東南亞地區(qū)再生纖維漿報盤或有回落，主要判斷依據(jù)，一方面是國內(nèi)進口需求偏弱，另一方面，東南亞地區(qū)進口廢紙價格或有下調。

2、木漿市場分析

本月進口木漿現(xiàn)貨市場價格震蕩整理為主，截至5月27日，針葉漿價格上調50-350/噸，闊葉漿價格上調450-800/噸，本色漿價格上調200-300/噸，化機漿價格穩(wěn)中上調200-300/噸。主要受以下幾方面因素影響：第一，MAPA項目再次延期至3季度末投產(chǎn)，闊葉漿供應壓力減緩，疊加業(yè)者反饋可外售貨源有限，支撐闊葉漿價格高位上行；第二，6月份依利姆、Arauco外盤公布，成本面繼續(xù)支撐后市；第三，國內(nèi)報盤以基差為主，價格聯(lián)動性猶存，業(yè)者低價惜售；第四，下游原紙市場價格走勢各異，其中生活用紙價格持續(xù)上揚，支撐漿市，但文化用紙、白卡紙市場價格松動一定程度上打壓業(yè)者信心。預測：卓創(chuàng)資訊分析，6-8月份處于造紙行業(yè)淡旺季轉折階段，業(yè)者逢低補庫，高價放量不足。從供應面來看，MAPA項目的延期投產(chǎn)、進口木漿外盤堅挺或上揚、業(yè)者反饋闊葉漿貨源可外售有限等消息面持續(xù)支撐市場；從需求面來看，下游雖有新增產(chǎn)能的釋放，但文化紙、白卡紙市場價格已現(xiàn)松動跡象，后期或拖累漿市放量；從其他方面來看，產(chǎn)品的金融屬性、宏觀環(huán)境的變化及不確定性因素的存在，對市場的影響不可小覷。綜上所述，漿市博弈態(tài)勢猶存，行業(yè)淡季氛圍加重，但受產(chǎn)品特性及其他不確定因素影響，漿價維持寬幅震蕩整理態(tài)勢。

三、下月市場預測

6月份市場弱勢盤整，紙價區(qū)間震蕩。影響后期走勢主要因素：首先，從供需面來看，供應端有新產(chǎn)能投放預期，6月電商節(jié)或釋放部分需求，但目前多數(shù)紙廠庫存水平高位，供大于求格局暫難緩解；其次，原料廢紙價格先抑后揚，成本支撐尚存，紙廠盈利壓力較大，繼續(xù)下行空間有限；最后，下月初恰逢端午假期，紙廠庫存承壓下，市場仍存窄幅下行可能。若紙廠去庫存順利，不排除紙廠有探漲可能，若紙廠去庫效果一般，紙廠停機檢修情況或將增加，供需端或維持博弈觀望狀態(tài)。7-8月份隨著國內(nèi)消費環(huán)境好轉，需求或逐步增量，進口紙進口量減少，對國內(nèi)市場暫無沖擊，市場或震蕩偏上運行。

6月份箱板紙市場偏弱運行，區(qū)間震蕩波動。后期影響市場的主要因素有：首先，市場供需矛盾仍存，國內(nèi)存產(chǎn)能新增計劃，增加供應壓力，需求面緩慢恢復，雖然有所增加，但是增量有限，延續(xù)供大于求的格局；其次，原料廢紙價格先抑后揚，漿價寬幅震蕩整理，成本面存一定支撐，高端箱板紙成本支撐更為明顯；最后，紙廠目前仍有去庫存的壓力，買賣雙方以博弈為主。若紙廠去庫存順利，不排除紙廠有探漲可能，若紙廠去庫效果一般，價格窄幅下滑。7-8月國內(nèi)消費仍存增加預期，需求緩慢增加，對于箱板紙價格存一定的支撐作用，預計價格窄幅上行。

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