三月進口再次下降，未來兩個月進口或繼續(xù)低位
3月我國進口漂針漿59萬噸，同比下降22%，海外供應(yīng)擾動仍然存在。但近期出現(xiàn)了一些新的變化。一是：UPM的罷工已宣布結(jié)束，將立即恢復(fù)生產(chǎn)。因此可以預(yù)計后續(xù)來自芬蘭的進口有望恢復(fù)。二是：俄烏沖突使得俄針生產(chǎn)的不穩(wěn)定性上升。4月19日俄羅斯依利姆漿廠宣布本月針葉漿對中國市場無量供應(yīng)。因此3月俄針進口的恢復(fù)可能只是曇花一現(xiàn)。
加拿大和美國則變動不大，仍是面臨港口擁堵和部分漿廠減停產(chǎn)。整體來看，海外供應(yīng)擾動仍存，未來兩個月漂針漿的進口或仍將維持在低位。
疫情下需求承壓，下游紙廠開工率有所下降
近期國內(nèi)嚴重的疫情顯然對需求造成了沖擊。銅版紙開工率出現(xiàn)了較大幅度的下滑。生活用紙則在低利潤的背景下，開工率持續(xù)緩慢下降。此外由于漿價始終維持在相對高位，下游整體的生產(chǎn)利潤并不佳。雖然當(dāng)前下游開工率整體下降幅度并不算大，但不排除后期在終端需求持續(xù)疲軟的情況下，進一步降低負荷的可能。
投資建議
3月漂針漿進口繼續(xù)維持低位。雖然UPM的罷工已于近日結(jié)束。但3月以來，俄烏沖突又增加了俄針供應(yīng)的不穩(wěn)性，使得俄針3月的大幅回升恐僅是曇花一現(xiàn)。而美國和加拿大面臨的供應(yīng)擾動并無太大的變化。預(yù)計未來兩個月紙漿進口或仍處低位。這將對漿價形成持續(xù)的支撐。但也需要注意，疫情下終端需求疲軟，疊加紙廠利潤不佳，下游開工率已出現(xiàn)了一定幅度的下降。
此外仍處高位的倉單則表明雖然紙漿進口偏低已持續(xù)了4個月，但現(xiàn)貨仍然不缺。因此還是建議投資者觀望為宜。
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