中國紙漿價(jià)格行情重復(fù)沖高回落
2017-2021年進(jìn)口木漿現(xiàn)貨市場價(jià)格出現(xiàn)兩次明顯沖高回落行情。2021年進(jìn)口木漿現(xiàn)貨市場價(jià)格維持“N”字型走勢，主要受公共衛(wèi)生事件、紙漿期貨、加拿大供應(yīng)鏈問題、物流因素、金融因素、政策面消息等多方相互博弈影響。據(jù)卓創(chuàng)資訊監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截至12月9日，進(jìn)口木漿價(jià)格年內(nèi)高低點(diǎn)價(jià)差在1458-2938
/噸。
中國紙漿進(jìn)口供應(yīng)結(jié)構(gòu)窄幅變化
2017-2021年中國紙漿進(jìn)口量持續(xù)增加，平均增長率在8.25%，紙漿進(jìn)口的增量主要來自于闊葉漿、本色漿及其他紙漿。2021年中國紙漿進(jìn)口結(jié)構(gòu)在發(fā)生微妙變化，其中針葉漿、闊葉漿、化機(jī)漿進(jìn)口量占比震蕩下挫，而本色漿、其他漿進(jìn)口量占比震蕩上揚(yáng)。預(yù)計(jì)2022年中國紙漿進(jìn)口結(jié)構(gòu)中，針葉漿、闊葉漿、本色漿、化機(jī)漿以及其他漿進(jìn)口量占比較2021年同期增加-3.41個(gè)百分點(diǎn)、3.34個(gè)百分點(diǎn)、-0.14個(gè)百分點(diǎn)、-0.66個(gè)百分點(diǎn)以及0.87個(gè)百分點(diǎn)。
紙漿下游需求面增長平緩
2017-2021年需求面增速平穩(wěn)，2021年在宏觀政策變化下，上半年內(nèi)需強(qiáng)勁、下半年疫情因素影響，原紙出口下滑，進(jìn)口激增，進(jìn)一步拖累紙漿需求放量。2021年下游消耗量同比增加2.32%，增速相對較低，主要受國內(nèi)下半年受公共衛(wèi)生事件影響原紙出口、下半年紙廠的集中停機(jī)檢修影響，中國紙漿總需求量同比增加2.41%，依舊維持弱平衡態(tài)勢。
中國紙漿高位庫存常態(tài)化
中國港口紙漿庫存高位震蕩邏輯不變，年內(nèi)在190萬噸上下浮動(dòng)，港存影響邊際化，高位庫存常態(tài)化。據(jù)卓創(chuàng)資訊不完全統(tǒng)計(jì)，12月第一周，青島港、常熟港、高欄港、天津港及保定地區(qū)紙漿庫存量較上周下降5.2%，港口出貨速度平穩(wěn)，僅天津港庫周內(nèi)到貨導(dǎo)致庫存增加。
政策面利多中國紙漿市場
禁塑令、禁廢令、碳中和、碳達(dá)峰政策利多于紙漿市場，而雙減政策短期不利于文化用紙消費(fèi)增量。禁塑令、禁廢令利好于市場需求的增量，但增量的速度及兌現(xiàn)時(shí)間值得關(guān)注；雙碳等其他政策利于促進(jìn)行業(yè)整合速度的加快。雙減政策不利于文化紙需求的短期增量，長期來看，需關(guān)注素質(zhì)教育用紙的增加。
金融面、基本面持續(xù)博弈，漿市路在何方？
2022年之后全球進(jìn)入新一輪產(chǎn)能擴(kuò)張周期，紙漿新增產(chǎn)能在4000萬噸以上，供應(yīng)面持續(xù)寬松，其中闊葉漿百萬噸以上的產(chǎn)能集中在南美洲，預(yù)計(jì)闊葉漿、針葉漿高位價(jià)差仍存，而伴隨著國內(nèi)漿紙一體化進(jìn)程的加快，擁有自備電廠的資源型企業(yè)獲益較為明顯。但亦需考慮宏觀政策變化、金融面、經(jīng)濟(jì)增速、漿紙新增產(chǎn)能投放時(shí)間、紙漿期貨等對市場的影響力。
2022年全球新增闊葉漿產(chǎn)能占全球新增產(chǎn)能的46%，漿價(jià)承壓，或有觸底可能，針葉漿、闊葉漿價(jià)差依舊維持高位；2023-2024年全球新增產(chǎn)能超過1000萬噸，漿價(jià)或維持底部運(yùn)行，中國供需平衡持續(xù)調(diào)整。
責(zé)任編輯：任九
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