客戶壁壘優(yōu)勢明顯！海順新材南潯項目預計2022年投產

海順新材近日接受長江證券及東海證券機構代表調研時表示，近三年公司相繼給藥廠發(fā)出3000多封授權信，這些項目落地后都會帶來訂單。南潯項目目前很多設備已經陸續(xù)驗貨進場了，預計2022年會逐步投產。

（圖片來源：汾湖發(fā)布）

公司在藥包方面的收入目標是希望能夠保持這兩年的增速�？苫厥諒秃喜牧戏矫妫�公司會重點關注歐美市場釋放出來的需求。國內也會逐漸跟進，這也是大勢所趨。

市場方面公司抓住機會，和蒙牛達成合作，目前已經開始正常供貨了。另外還有一些奶酪棒生產商陸續(xù)在洽談。另一塊就是電子煙包裝，公司和英美煙草達成合作，目前也已經開始供貨。

就機構關注的大藥廠訂單是不是會分散給很多供應商，海順新材表示，就單個品種而言，一般來講是不會太分散的，因為藥包產品要做關聯審評審批，發(fā)展太多的供應商對藥廠來說是一件很耗費精力的事情。對藥廠而言，每個產品的包裝要求不同，有些藥品要用冷鋁、有的則是復合膜、瓶子等，這是供應商分散的一個原因。

天風證券在海順新材三季報點評研報中指出，在現行“關聯審評”制度下，國內藥廠采購包材需要做上機測試、相容性和穩(wěn)定性試驗、現場審計、報省藥監(jiān)局或藥審中心審批等，認證時間約為9~12個月，評估周期長、評估費用高，制藥企業(yè)更換供應商成本較高，具有較高客戶壁壘。

（圖片來源：汾湖發(fā)布）

具體問答實錄如下：

問：您能簡單介紹一下公司情況嗎?

答：公司深耕藥包行業(yè)十幾年，借助民營經濟的市場活力，后來居上，在藥包領域尤其是固體藥品包裝方面取得一定成績。主要體現在兩方面，一方面公司在行業(yè)內擁有的藥包材登記號是有數量優(yōu)勢的，截止到2021年上半年，公司有115個登記號;另一方面公司總體營收規(guī)模也是靠前的，尤其是冷鋁產品還是有競爭力的。公司上市后，公司經營層在不斷與外界交流學習，對公司未來的發(fā)展有了更高的要求。但是藥包行業(yè)的強監(jiān)管性導致藥包行業(yè)難以實現跳躍式發(fā)展。為了實現企業(yè)發(fā)展的突破，公司在不斷的復盤總結之后，圍繞營收和利潤，制定了比較清晰的發(fā)展戰(zhàn)略，盡快將公司體量做大。

在戰(zhàn)略布局上分為以下幾個板塊：

第一塊是公司的基本盤，就是藥包板塊，這一塊公司已經做了十幾年，團隊成熟，客戶群龐大，與兩千余家企業(yè)有著合作關系�，F在公司在藥包領域要做的就是拓寬挖深。不斷研發(fā)新的藥包品種，從冷鋁到復合膜再到瓶子類包裝，今年新擴了一些藥包品類。從市場方面，截止到目前，公司近三年發(fā)出超3000份授權信，有力地保障了這幾年的發(fā)展。

第二塊就是圍繞公司已有的技術和產品，不斷拓展應用場景，公司將目光轉向了消費領域，這一塊的市場需求量也很大。消費品包裝的市場競爭也是很激烈的，公司的規(guī)范成本和材料成本都是對標藥包的，切入傳統(tǒng)食包行業(yè)難以體現優(yōu)勢，于是就尋找一些新的消費機會。公司的目標細分領域至少需具備兩個特點：行業(yè)增速快;產業(yè)鏈上的公司利潤不錯。公司為此成立了專門的消費團隊，團隊一些成員也有相關資源，有利于公司業(yè)務開展。產品方面，因為有長期技術積累，開發(fā)難度對公司而言相對容易。

第三塊是新能源包裝，具體產品為軟包鋰電池用的鋁塑膜。

還有一塊就是可回收高阻隔復合材料，這也是公司在塑料經濟發(fā)展新方向上做的一個重要布局。目前美國、歐盟等在塑料經濟中已經做出了標準指南，甚至可能通過征稅來引導。公司認為國內也會迅速跟進，所以公司在這一塊規(guī)劃1.2萬噸的產能，以更好地響應塑料經濟發(fā)展的新變化。

問：目前奶酪棒的產線用的是原有產線還是開辟了新產線?

答：目前用的是公司原有的產線，同為復合材料，原有產線可以滿足生產要求。但考慮到公司未來在一塊的發(fā)展，公司專門購置了新的設備。原來的設備只能單面復合，這個設備可以雙面一次性復合，因此效率將更高，也有利于提高產品質量的穩(wěn)定性。這一部分公司的投入是重點式而非整體性的，因為公司其他的設備都是現成的，只需要根據需求購置幾臺專用設備就可以了。

問：奶酪棒、電子煙的利潤率和藥包對比如何?

答：奶酪棒的凈利率和公司原有產品是比較貼近的，電子煙這一塊可能會稍微低一點，因為電子煙包裝使用的是進口阿克拉材料，這兩年的材料成本、運輸成本等有所升高，利潤率相對就薄一點。

問：前面提到的可回收復合材料，目前是主要應用于海外藥包嗎?

答：它的應用范圍廣闊，并不局限于藥包，消費也可能用到。目前公司這一塊也只規(guī)劃了三個多億的產值，其實公司在購買設備時，也側面了解了未來這一塊的產能布局，歐美的布局因為疫情進展并不快，但他們是有承諾使用的時間截點的。因此公司會重點關注歐美市場釋放出來的需求。國內也會逐漸跟進，這也是大勢所趨。

問：可回收復合材料的價格是否高于傳統(tǒng)材料?

答：應該來說比冷鋁要低一些，因為是單一材料，主要是PE或PET等材質。就阻隔性來說，鋁箔的阻隔性會更高一些，價格也更高，單一材料需要犧牲一定的阻隔性，但成本會降低一些。很多領域阻隔性要求沒有那么高，單一材質的包裝是可以滿足要求的。

問：藥包每年的行業(yè)增速基本是個位數嗎?

答：從全球藥包行業(yè)來看，增速差不多是這個水平。中國相對而言，增速會高些。

問：公司在海外拓展如何?

答：公司一直希望擴大在國際市場的份額，積極布局，在歐洲成立了子公司歐洲海順。當然發(fā)達國家在原材料及技術方面有較多的積累，同時受疫情影響，材料成本和運輸成本的增長也使得性價比不突出，導致在歐美市場銷售數據確實相對小一些。公司目前仍然在積極工作，希望通過拿下一些國際巨頭在國內子公司的訂單，服務好他們，然后再通過他們來進入其全球的供應鏈。

問：今年原材料漲價壓縮了利潤，公司明年會采取什么措施提高利潤?

答：先說一下對明年原材料價格的判斷：穩(wěn)步提價或者處于一個穩(wěn)定的高位盤整狀態(tài)公司都是可以接受的，這樣整個市場對于原材料價格的認知是清醒的，客戶也容易接受的。當然，公司更希望原材料價格能夠回落。公司是不希望看到原材料短期價格波動劇烈的，這對公司接單會造成困擾。

今年公司多舉措來消解原材料價格大漲帶來的壓力。明年不管原材料價格如何，公司首先要做的還是提高銷售額，通過向已有客戶導入新品和切入新用戶來實現這一目標。向已有客戶導入新品，比如原來的客戶只在公司這里購買冷鋁產品，公司的業(yè)務人員會根據其實際需要，為其推薦公司的其他產品。另一方面是公司通過展會、與藥品器械廠聯合營銷等方式切入新客戶。這幾年公司相繼給藥廠發(fā)出3000多封授權信，這些項目落地后都會帶來訂單。

問：公司今年第二、三季度的毛利率在29%左右，第四季度的毛利率大概是什么情況?

答：這個不好預測，原材料價格有所下降，但影響毛利率的因素眾多，訂單品類也會產生影響，不同產品的毛利率有高有低，出貨量不同，對整體利率影響不同。最終還是以年報披露數據為準。

問：至2025年，公司的藥包業(yè)務還會占到總業(yè)務的一半嗎?

答：到2025年，公司藥包部分占比應該還會占大部分。雖然公司在新消費、新能源等新業(yè)務花了很多精力，但是藥包這一塊公司仍然希望能有一個好的增速。從長遠來說，藥包業(yè)務的占比會逐步降低。

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