造紙行業(yè)開(kāi)始受到限電影響，已發(fā)布停機(jī)函影響產(chǎn)量約70萬(wàn)噸。2021年1-7月，造紙行業(yè)用電量占全社會(huì)用電量的比例約為1%，而四大高耗能行業(yè)用電量占全社會(huì)用電量的比例約為25-30%。2021上半年限電主要針對(duì)傳統(tǒng)高耗能企業(yè)，但隨著國(guó)家發(fā)改委《2021年上半年各地區(qū)能耗雙控目標(biāo)完成情況晴雨表》發(fā)布，未完成目標(biāo)的省份加強(qiáng)限電要求，限電范圍不斷擴(kuò)大。2021年9月以來(lái)，包括玖龍紙業(yè)、理文造紙、山鷹國(guó)際、太陽(yáng)紙業(yè)、晨鳴紙業(yè)、APP、博匯紙業(yè)等龍頭紙企在內(nèi)的多家紙企已發(fā)布停機(jī)函。根據(jù)已披露的停機(jī)函統(tǒng)計(jì)，2021年9-10月各紙種減產(chǎn)量已達(dá)到70萬(wàn)噸，其中白卡紙、文化紙(包括雙銅紙和雙膠紙)、箱板瓦楞紙、白板紙減產(chǎn)量分別約為20、13、35、2萬(wàn)噸，占2020年9-10月該紙種產(chǎn)量的比例分別為12.3%、5.5%、4.2%、1.6%。
箱板紙已開(kāi)啟提價(jià)，文化紙盈利低位反彈可期。包裝紙：包裝紙龍頭已開(kāi)始集中發(fā)布漲價(jià)函，其中玖龍紙業(yè)和山鷹國(guó)際分別連續(xù)發(fā)布兩輪漲價(jià)函，累計(jì)漲幅150-400
/噸。同時(shí)二級(jí)廠紛紛跟進(jìn)漲價(jià)，我們預(yù)計(jì)后續(xù)包裝紙盈利能力將逐步提升。文化紙：2021Q2文化紙淡季疊加進(jìn)口成品紙沖擊導(dǎo)致紙價(jià)快速下滑，噸毛利進(jìn)入負(fù)值區(qū)間。截至2021年8月末，雙膠紙及雙銅紙庫(kù)存均處于近五年(2016年1月以來(lái))高位，我們預(yù)計(jì)隨著限產(chǎn)范圍的進(jìn)一步擴(kuò)大，2021年9-10月文化紙庫(kù)存將加速去化，盈利低位下紙企提價(jià)意愿較強(qiáng)，盈利拐點(diǎn)可期。
投資建議：隨著限電形勢(shì)日趨嚴(yán)峻，紙企頻發(fā)停機(jī)函。包裝紙已開(kāi)啟提價(jià)，文化紙庫(kù)存有望加速去化。中長(zhǎng)期看，頭部紙企大多配有自備電廠，在限電力度不斷加強(qiáng)的背景下，頭部紙企生產(chǎn)自主性及供貨穩(wěn)定性將明顯優(yōu)于中小紙企，行業(yè)格局有望優(yōu)化。
責(zé)任編輯：宋清
中紙網(wǎng)版權(quán)與免責(zé)聲明
該文章系轉(zhuǎn)載，登載該文章目的為更廣泛的傳遞市場(chǎng)信息，文章內(nèi)容僅供參考。本站文章版權(quán)歸原作者及原出處所有，內(nèi)容為作者個(gè)人觀點(diǎn)， 并不代表本站贊同其觀點(diǎn)和對(duì)其真實(shí)性負(fù)責(zé)，本站只提供參考并不構(gòu)成任何投資及應(yīng)用建議。本站網(wǎng)站上部分文章為轉(zhuǎn)載，并不用于任何商業(yè)目的，我們已經(jīng)盡可能的對(duì)作者和來(lái)源進(jìn)行了通告，如有漏登相關(guān)信息或不妥之處，請(qǐng)及時(shí)聯(lián)系我們，我們將根據(jù)著作權(quán)人的要求，立即更正或者刪除有關(guān)內(nèi)容。本站擁有對(duì)此聲明的最終解釋權(quán)。
蘇公網(wǎng)安備 32010202010716號(hào)