國內(nèi)港口木漿庫存環(huán)比上升，針葉漿、闊葉漿內(nèi)外盤價差縮小。截至2021年5月底，青島港、保定港和常熟港木漿庫存分別上升13.7萬噸、下降2.1萬噸、上升4萬噸至106.6萬噸、10.8萬噸和67萬噸，環(huán)比分別上升14.75%、下降16.20%和上升6.35%。截至2020年8月底，全球港口木漿庫存環(huán)比上升22.96萬噸至181.79萬噸，漲幅12.63%。截至2020年8月底，全球漿廠木漿庫存為46天，環(huán)比增加2天，持續(xù)回升。截至2021年6月1日，針葉漿外盤平均價格為990.50美
/噸，折合人民幣6315.33，環(huán)比下降2.40%，同比上升49.66%；闊葉漿外盤平均價格為777.14美/噸，折合人民幣4954.99，環(huán)比下降1.51%，同比上升47.55%。
文化紙庫存上升，價格下降，白卡紙市場5月繼續(xù)調(diào)整。截至2021年6月1日，銅版紙價格環(huán)比下降180/噸至6930/噸，雙膠紙價格環(huán)比下降300/噸至6637.5/噸；白卡紙價格為9310.71/噸，環(huán)比下降4.17%，同比上漲79.86%。截至5月底(1)雙膠紙企業(yè)庫存為63.96萬噸，環(huán)比上升4.54萬噸，同比下降19.75萬噸；(2)銅版紙庫存為39.55萬噸，環(huán)比上升3.25萬噸，同比下降9.9萬噸；(3)白卡紙企業(yè)庫存為84.93萬噸，環(huán)比上升0.86萬噸，同比下降15.96萬噸。
5月國內(nèi)廢紙價格環(huán)比上升，紙廠黃板紙庫存下降。截至2021年6月1日，國內(nèi)廢黃板紙價格為2263/噸，環(huán)比上升5.01%，同比上升27.81%；20年12月起庫存持續(xù)上升，4月起庫存開始回落，2021年5月底廠商黃板紙庫存回落至8.13天，環(huán)比下降0.87天，5月國廢黃板紙市場價格震蕩上漲，主要因為紙廠成品紙銷售較好，對廢紙采購興趣上升，廢紙供貨商投機心態(tài)有所升溫。
廠商庫存下降而社會庫存上升，廢紙系價格環(huán)比上升。截至2021年6月1日，箱板紙和瓦楞紙價格分別達到4986.67/噸和4070.00/噸，其中箱板紙價格環(huán)比上升4.76%，同比上升30.88%，瓦楞紙價格環(huán)比上升5.17%，同比上升28.90%。5月份規(guī)模紙企多次拉漲，下游拿貨積極性尚可，紙廠出貨節(jié)奏加快，庫存壓力有所減輕，故紙廠庫存呈減少趨勢，5月底箱板紙廠商和社會庫存分別為95.76萬和197.04萬噸，環(huán)比分別下降8.89%和上升2.74%，同比分別下降2.88%和上升53.94%；瓦楞紙廠商和社會庫存分別為45.16萬和120.43萬噸，環(huán)比分別下降17.21%和上升2.00%，同比分別下降10.22%和上升34.11%。
強者愈強，造紙龍頭投資黃金期到來：我們著重提示造紙龍頭企業(yè)太陽紙業(yè)的投資機會，2021年全年維度看廢紙緊缺確定性較高，國廢價格和成品紙價格均有望迎來上漲，同時廢紙緊張對于木漿需求有激發(fā)作用。廢紙價格上漲帶動產(chǎn)業(yè)鏈景氣度上行。2020年底-2021年太陽紙業(yè)迎來集中投產(chǎn)時間窗口期，本部45萬噸文化紙，老撾80萬噸箱板紙，廣西文化紙項目一期集中投產(chǎn)，公司21年有望實現(xiàn)量價齊升。
重點推薦個股：本周重點推薦兩條主線，1)木漿系龍頭標的，推薦太陽紙業(yè)、博匯紙業(yè)；2)廢紙系龍頭標的，推薦山鷹國際、玖龍紙業(yè)。
風險提示：宏觀經(jīng)濟大幅下行致需求大幅下滑，造紙行業(yè)格局發(fā)生重大變化
責任編輯：李敏
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