投資要點
國內(nèi)港口木漿庫存環(huán)比下降，針葉漿、闊葉漿外盤價高位震蕩。截至2021年4月底，青島港、保定港和常熟港木漿庫存環(huán)比分別下降3.03%、0.69%和7.35%。截至2021年5月6日，針葉漿、闊葉漿外盤平均價格同比分別上升51.10%、48.82%。在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇及流動性寬松背景下，紙漿補(bǔ)庫預(yù)期強(qiáng)烈，而北美針葉漿廠通常春季檢修計劃較為集中，預(yù)計后續(xù)產(chǎn)漿國出口到中國木漿量較為有限，海外漿廠提價意愿和市場看漲情緒不減。
政策驅(qū)動疊加宏觀環(huán)境回暖，各紙種需求端利好顯著�！�618”大促、端午節(jié)等下游包裝紙旺季在即，多數(shù)紙企開工積極性較高，整體開工負(fù)荷呈延續(xù)上漲態(tài)勢，包裝紙需求將迎來釋放。最嚴(yán)“限塑令”催化紙杯、紙包裝替代需求，白卡紙尤為受益。文化紙主要受益于建黨100周年，黨政類出版刊物公文需求大幅放量。
投資建議：住宅銷售和竣工面積強(qiáng)勢增長，邊際改善顯著，看好2021年家具內(nèi)銷表現(xiàn)。建議關(guān)注歐派家居、索菲亞、我樂家居、志邦家居、喜臨門、海鷗住工。2021年4月文化辦公用品零售額同比增長6.7%，相對2019年同期增長13.3%，已經(jīng)超越疫情前表現(xiàn)，利好上市公司全年業(yè)績增長，建議關(guān)注晨光文具、齊心集團(tuán)。
市場回顧
本周，上證指數(shù)上漲3.28%，報收3600.78點，SW輕工制造指數(shù)上漲2.76%，在申萬28個一級行業(yè)中排名第17。
分子行業(yè)來看，漲跌幅由高到低分別為：造紙(+4.61%)、包裝印刷(+2.43%)、家具(+2.31%)、珠寶首飾(+2.02%)、文娛用品(+0.42%)、其他輕工制造(-1.88%)。
行業(yè)動態(tài)
4月中國陶瓷磚出口3.71億美
，廣東增長64.32%
廚房衛(wèi)浴品類618預(yù)售訂單額同比增長近3.5倍
造紙和紙制品業(yè)1-4月利潤336億，同增91.5%
風(fēng)險提示
宏觀經(jīng)濟(jì)增長不及預(yù)期；地產(chǎn)調(diào)控政策趨嚴(yán)風(fēng)險；新冠肺炎疫情加劇風(fēng)險；原材料價格波動風(fēng)險；國際貿(mào)易政策變化風(fēng)險；經(jīng)銷商管理風(fēng)險；整裝業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期；大宗業(yè)務(wù)回款風(fēng)險等。
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