時(shí)間回顧：
埃及當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月22日12點(diǎn)，北京時(shí)間上午7點(diǎn)，臺(tái)灣籍長(zhǎng)大型集裝箱貨輪“長(zhǎng)賜號(hào)”(Ever Given)在蘇伊士運(yùn)河航行時(shí)擱淺，完全堵塞了蘇伊士運(yùn)河。
評(píng)論：
原油：蘇伊士運(yùn)河的通行量占全球油品運(yùn)輸10%，主要影響歐洲從中東進(jìn)口原油，目前疏通時(shí)間未知，但是參考?xì)v史經(jīng)驗(yàn)，18年曼德海峽的油輪被胡塞武裝襲擊時(shí)，中東油輪當(dāng)時(shí)采取的解決辦法，首先是油輪繞行好望角，船期增加2周，運(yùn)費(fèi)+1.5美
/桶；埃及還有一條SUMED管道，能將原油從紅海向北通過(guò)埃及運(yùn)往地中海。其包含兩條平行管道，總運(yùn)輸能力為280萬(wàn)桶/日，2018年的運(yùn)輸量130萬(wàn)桶/天，目前應(yīng)該低于100萬(wàn)桶，因此閑置運(yùn)力還是較多的。
綜上，事件的最終影響，歐洲短期面臨供應(yīng)短缺，交易層面，布倫特-SC價(jià)差將走擴(kuò)，以及布倫特走正套。但由于仍有兩個(gè)替代路線，對(duì)原油的影響有限。
一旦蘇伊士問(wèn)題解決后，價(jià)差將回落。
紙漿：近幾個(gè)月，針葉漿供應(yīng)趨緊，加拿大因金光旗下Paper Excellence下屬兩家漿廠停產(chǎn)，合計(jì)影響國(guó)內(nèi)進(jìn)口一年達(dá)40萬(wàn)噸，而南美智利Arauco旗下一漿廠轉(zhuǎn)產(chǎn)溶解漿，也導(dǎo)致供應(yīng)減少。恰逢美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)復(fù)蘇跡象，企業(yè)加大囤貨，導(dǎo)致南北美洲對(duì)華出口占比也出現(xiàn)下降。而美洲的減少量主要靠歐洲彌補(bǔ)，北歐對(duì)華出口航線主要途徑蘇伊士運(yùn)河，此次封堵將會(huì)進(jìn)一步加劇紙漿供應(yīng)的短缺。不過(guò)國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)目前主要交易需求端，由于紙漿價(jià)格過(guò)快上漲，終端難以接受漲價(jià)，導(dǎo)致前期生活用紙停機(jī)保價(jià)，上下游博弈。我們認(rèn)為生活用紙剛需為主，雖然目前保定生活紙開(kāi)機(jī)率不足30%，但是隨著中順、恒安、維達(dá)等大型生活紙廠提價(jià)，下游將逐步接受當(dāng)前價(jià)格，產(chǎn)業(yè)價(jià)格傳導(dǎo)將會(huì)恢復(fù)，屆時(shí)，如果海運(yùn)繼續(xù)受阻，那么對(duì)漿價(jià)將是明顯利多。且5月大概率交割品缺少，近強(qiáng)遠(yuǎn)弱格局不變。
責(zé)任編輯：王磊
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