原材料瘋漲 制造業(yè)抓狂！銅成為漲幅最大的品種之一

在全球?qū)捤韶泿耪�策刺激下，大宗商品的金融屬性增�?qiáng)，價(jià)格變動并不完全反映供需變化，更反映了全球貨幣供給變化。

除了原漿外，造紙廠還要回收廢紙，做成廢紙漿后進(jìn)行加工。但禁止固廢進(jìn)口后，國內(nèi)廢紙回收并不能滿足市場需求。

鐵礦生產(chǎn)和貿(mào)易的集中度高，其定價(jià)不僅取決于供需平衡，還涉及產(chǎn)業(yè)利益分配。只要鋼材處于暴利狀態(tài)，(原材料)鐵礦即使過剩，也會撐著不跌。

“原材料這樣瘋漲，如果持續(xù)半年，估計(jì)有很多工廠撐不住�！崩钴娡ㄟ^微信對南方周末記者說。

李軍今年四十多歲，在東莞經(jīng)營著一家大型鋁制品加工廠。他很忙，聊天時(shí)不斷在兩個手機(jī)間切來換去。

加工廠主要生產(chǎn)電解鋁制品。客戶訂單在前，原材料鋁價(jià)暴漲在后，導(dǎo)致李軍的工廠單月面臨一百多萬的虧損。但他透露，2020年3月鋁價(jià)低的時(shí)候，他抄底買了期貨，陸續(xù)賺了一千多萬。

國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，截至2021年3月上旬，鋁錠價(jià)格為17223/噸，同比上升32.5%。

“許多產(chǎn)品的成本和簽單時(shí)的價(jià)差已經(jīng)超過20%，多做多虧�！崩钴娬f，一個客戶通常有幾十種，甚至上百種產(chǎn)品在他這里生產(chǎn)，但客戶只愿意為其中部分產(chǎn)品漲價(jià)，導(dǎo)致自己承擔(dān)了大部分鋁的漲價(jià)成本。

為了減少損失，李軍暫停了部分老客戶的訂單。即便如此，他經(jīng)營的工廠每個月都要消耗300多噸的鋁，按每噸17000計(jì)算，一個月至少需要投入500多萬成本。

不僅鋁價(jià)高企，幾乎所有原材料價(jià)格都在大幅上漲。包含原油、有色金屬、鋼鐵、農(nóng)產(chǎn)品、鐵礦石、煤炭等原材料在內(nèi)的CRB大宗商品指數(shù)從2020年4月27日的347.55點(diǎn)升至2021年2月25日的491.46點(diǎn)，升幅達(dá)41.41%。

南方周末記者通過國家統(tǒng)計(jì)局公布的生產(chǎn)資料數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，截至2021年3月上旬，有色金屬及黑色金屬共計(jì)10種工業(yè)原材料都出現(xiàn)同比大幅上漲。其中電解銅領(lǐng)漲，漲幅達(dá)到了48.95%。

3月9日下午，公司的采購向李軍發(fā)信息說，當(dāng)日原料采購的價(jià)格太高了，要不然不買了。猶豫了一會，李軍還是回復(fù)了兩個字：“買吧�！�

當(dāng)南方周末記者追問漲價(jià)原因時(shí)，包括李軍在內(nèi)的制造業(yè)老板通常答不上來。

李軍曾向多個上游經(jīng)銷商詢問，鋁是否缺貨？經(jīng)銷商均表示貨源充足，只要拿著現(xiàn)金就能買到。而且現(xiàn)在是貨找人，前幾天就有一個佛山的經(jīng)銷商聯(lián)系他，想把幾百噸的原材料賣出去。

2021年2月，世界金屬統(tǒng)計(jì)局公布的報(bào)告顯示，2020年1—12月，全球原鋁市場供應(yīng)過剩154.6萬噸，2019年全年為供應(yīng)過剩46.2萬噸。

如果不缺貨，原材料為何暴漲呢？

1

多重原因

大年初九開工當(dāng)天，易帆首先收到的不是客戶訂單，而是八家紙板廠供應(yīng)商的漲價(jià)函。易帆在東莞經(jīng)營一家小型紙包裝廠。

紙包裝廠負(fù)責(zé)生產(chǎn)紙質(zhì)包裝盒，超市的紙貨架等產(chǎn)品，因此需要向上游的紙板廠大量采購卡紙和坑紙，紙板廠又是從造紙廠買入原料紙漿。

多數(shù)廠家都在漲價(jià)函中寫道，正是上游紙漿價(jià)格暴漲，導(dǎo)致生產(chǎn)經(jīng)營成本增加，進(jìn)而上調(diào)了產(chǎn)品價(jià)格。

隨后，來自供應(yīng)商的漲價(jià)函一個接一個。

進(jìn)入3月，上游紙板廠已不再向易帆提供正式報(bào)價(jià)單，而是采用口頭報(bào)價(jià)的方式。供應(yīng)商給出的理由是，價(jià)格變化太快，報(bào)價(jià)單來不及做。

易帆今年35歲，個子不高，微胖，很少看到笑容。他告訴南方周末記者，春節(jié)后，一些供應(yīng)商提出當(dāng)天下午4點(diǎn)過后便不再接單。4點(diǎn)之后發(fā)去的訂單，就按第二天漲了的單價(jià)算，“以前價(jià)格平穩(wěn)時(shí)，一份報(bào)價(jià)單隨時(shí)都能用”。

易帆提供的一份價(jià)格表顯示，同樣一款卡紙，采購價(jià)格從2020年7月的3850/噸上漲到2021年3月的6700/噸，漲幅為74%。

“公司主要用的一款卡紙9天內(nèi)漲價(jià)3次，直漲400塊/噸。3月2日當(dāng)天，有一款卡紙一天就漲了1800塊/噸�！币追�感慨，從業(yè)多年，漲價(jià)幅度之大，速度之快，還是頭一次見。

在易帆的工廠里，工人零零散散在倉庫工作著，并不忙碌。按以往的規(guī)律，年后是淡季，一般原材料價(jià)格都要回落，紙包裝廠的旺季在每年的6月至11月。

東莞市成益紙品有限公司負(fù)責(zé)人王曉婭也告訴南方周末記者，2020年需求慢慢恢復(fù)后，紙價(jià)從下半年開始有一輪“溫水煮青蛙”式的上漲，但都是一次漲100/噸左右，“年后一次漲幾百的情況，很少見”。

紙價(jià)突然高企，易帆和王曉婭的工廠都沒能在年前備好庫存，但部分訂單2020年已經(jīng)簽下。為了出貨，他們只好選擇以高價(jià)購入原料，背負(fù)上沉重的經(jīng)營壓力。

“2020年接到手的一些訂單只能虧本做，我們手上現(xiàn)在還壓著200萬的訂單�！蓖鯐詪I坦言，下游客戶的漲價(jià)意愿不強(qiáng)，導(dǎo)致價(jià)格沒法傳導(dǎo)下去，部分產(chǎn)品的單價(jià)已經(jīng)和原料價(jià)格持平，現(xiàn)在只能把一些虧損多的單品暫停了。

各類工業(yè)原材料價(jià)格暴漲也引發(fā)了市場囤貨和惜售。

易帆的一位上游供應(yīng)商向南方周末記者描述：“春節(jié)期間，刷一遍微信朋友圈，都是感嘆號配上漲價(jià)警告�！�

2021年1月中旬，預(yù)判紙價(jià)瘋漲后，他所在的工廠花費(fèi)一千多萬，向上游造紙廠預(yù)訂了3500噸原材料，紙價(jià)持續(xù)上漲后，“現(xiàn)在基本把買原料的錢賺回來了”。他進(jìn)的貨還不是最多的，“有一家上市公司囤了5000多噸原材料”。

3月3日，印刷重鎮(zhèn)溫州龍港市的印刷包裝協(xié)會，曾聯(lián)合多個政府部門召開一次會議，討論紙價(jià)異常上漲問題。

龍港市印刷包裝協(xié)會在微信公眾號寫道，目前價(jià)格暴漲主要是三個原因：一是紙價(jià)受木漿期貨暴漲引發(fā)成本驅(qū)動型上漲；白卡紙由于上游廠家產(chǎn)能過于集中，龍頭企業(yè)定價(jià)權(quán)過大引發(fā)異常漲價(jià)；部分經(jīng)銷商在漲價(jià)潮中封倉惜售，待價(jià)而沽。

2

流動性過剩

上述龍港市印刷包裝協(xié)會提到，紙漿暴漲的首要原因是期貨暴漲。這反映的是受訪者共同提及的因素——世界范圍內(nèi)資金的流動性過剩。

中大期貨首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家景川告訴南方周末記者，過去一年間，西方三大央行史無前例的貨幣超發(fā)政策導(dǎo)致全球流動性過剩，資本開始尋找新的資產(chǎn)配置抵御通脹影響，“大量資金流入大宗商品市場，是此輪原材料價(jià)格上漲的主要原因”。

“大宗商品采取全球定價(jià)策略，且擁有期貨市場，導(dǎo)致它含有一定金融屬性，價(jià)格的一部分由資本市場決定�！睂ν饨�(jīng)貿(mào)大學(xué)中國WTO研究院院長屠新泉亦向南方周末記者分析，在全球?qū)捤韶泿耪�策刺激下，大宗商品的金融屬性增�?qiáng)，價(jià)格變動并不完全反映供需變化，更反映了全球貨幣供給變化。

2021年3月，高盛大宗商品研究公司將未來12個月大宗商品回報(bào)率的預(yù)測上調(diào)至15.5%，并表示大宗商品仍是最好的通脹對沖工具。

3月2日的國新辦發(fā)布會上，銀保監(jiān)會主席郭樹清表示，流動性增加以后，由于經(jīng)濟(jì)已經(jīng)高度全球化，中國的經(jīng)濟(jì)和其他國家的經(jīng)濟(jì)密切相連，外國資本流入中國數(shù)量會明顯增加。中國經(jīng)濟(jì)目前還是恢復(fù)性增長，資產(chǎn)價(jià)格有很大的吸引力，和其他國家相比利差比較大，外國資本流入是必然的。

中國是銅和鐵礦石的主要消費(fèi)國，原材料主要依賴進(jìn)口。在此輪大宗商品漲價(jià)潮中，銅成為漲幅最大的品種之一，最為受到資金熱捧。

數(shù)據(jù)顯示，2021年2月底，倫敦金屬交易所銅漲至9000美/噸，觸及2011年以來新高。滬銅主力合約在2020年3月最低點(diǎn)時(shí)為39150/噸，2021年2月26日，最高達(dá)到了70800/噸的高點(diǎn)，漲幅高達(dá)80%。

滬銅期貨市場沉淀資金從2021年1月下旬的160億開始迅速攀升至250億。而2020年全年中，滬銅期貨市場沉淀資金大部分時(shí)間都維持在200億以下。

景川表示，從投資角度來說，考慮金融屬性應(yīng)首選黃金，其次才是基本金屬�！斑@一次銅價(jià)領(lǐng)漲，主要是由于目前金、銅比價(jià)處于高位，投資黃金并不是一個理想的選擇，于是銅成為了資金的新選擇�！�

內(nèi)地銅期貨的大規(guī)模建倉引發(fā)了市場高度關(guān)注。

上海期貨交易所數(shù)據(jù)顯示，2021年春節(jié)過后，上海大陸期貨席位在滬銅期貨多頭持倉從2500手增加至近24000手。按每手5噸銅計(jì)算，新建的倉位相當(dāng)于12萬噸銅。

深圳一位資深期貨研究員向南方周末記者分析，內(nèi)地期貨大規(guī)模建倉的原因有兩種可能，一是簡單的產(chǎn)業(yè)資金套利；另一種是通過買高銅期貨的價(jià)格，抬升有色金屬板塊的股票價(jià)格，“有色金屬股票價(jià)格和期貨價(jià)格是相關(guān)的，期貨價(jià)格漲了，股票也會跟著漲”。

鐵礦石猛漲也有同樣的原因。

2020年12月6日，中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會副會長駱鐵軍在接受媒體采訪時(shí)稱，近期鐵礦石價(jià)格的快速上漲明顯偏離供需基本面，更多是臨近交割月多頭的逼倉所致。有貿(mào)易商在期貨市場做多的情況下，囤積最適用于交割的鐵礦石品種，人為制造市場緊張。

12月21日，大連商品交易所發(fā)布針對鐵礦石期貨各月份合約實(shí)施交易限額的通知。12月22日交易時(shí)起，非期貨公司會員或者客戶在鐵礦石期貨各月份合約上單日開倉量不得超過2000手。

3

原料及替代品缺口

部分大宗商品的供給偏緊甚至短缺，也加劇了此輪原材料價(jià)格上漲。

例如，原油是塑料、鋼鐵等大量化工類產(chǎn)品的原材料。2020年4月，國際基準(zhǔn)布倫特原油期貨價(jià)格曾一度跌至每桶20美以下，歐佩克與非歐佩克產(chǎn)油國隨后達(dá)成大規(guī)模減產(chǎn)協(xié)議。

隨著OPEC減產(chǎn)以及需求從疫情中恢復(fù)，原油價(jià)格逐步攀升。

孫青是廣東佛山一家塑料制品廠的負(fù)責(zé)人，他對南方周末記者說，塑料原料就是從原油中提取的，“市場最為常見的PP料，去年4月的價(jià)格是5800/噸左右，現(xiàn)在已經(jīng)漲到了9000/噸”。

平安期貨首席化工研究員王開河告訴南方周末記者，2020年年初負(fù)油價(jià)的極端價(jià)格出現(xiàn)后，OPEC國家開始陸續(xù)減產(chǎn)，“但原油價(jià)格上漲后，原油減產(chǎn)的規(guī)模繼續(xù)超出市場預(yù)期，推升了原油價(jià)格”。

原材料主要依賴進(jìn)口的銅和鐵礦石，受全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇影響，也存在較大的供給缺口。

2021年2月17日，世界金屬統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計(jì)全球銅市場供應(yīng)短缺139.1萬噸，較2019年缺口擴(kuò)大了近100萬噸。截至2021年1月底，全球三大金屬交易所銅庫存總量為20.76萬噸，較2020年同期減少4358噸(-17%)，處于歷史低位。

世界鋼鐵協(xié)會和國家統(tǒng)計(jì)局相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2020年，中國鐵礦石需求增長12640萬噸，其他國家和地區(qū)需求下降7580萬噸，全球合計(jì)鐵礦石需求增長5060萬噸，而國際四大鐵礦石供應(yīng)商發(fā)貨量則下降1020萬噸，供需缺口6080萬噸。

除了原材料供應(yīng)減少以外，其可替代品也開始短缺。

出于環(huán)保目的，2020年11月27日，生態(tài)環(huán)境部等多部門聯(lián)合發(fā)布文件，明確中國自2021年起將全面禁止以任何方式進(jìn)口固體廢物。早在2017年，國務(wù)院辦公廳亦下發(fā)過有關(guān)固體廢料的管理辦法，并開始逐步削減固廢進(jìn)口。

孫青的塑料制品廠便主要負(fù)責(zé)生產(chǎn)和銷售再生料。所謂再生料，就是通過工業(yè)回收、重新打碎、抽離的加工過程后可以繼續(xù)使用的原料。

他的工廠曾長期與日本的三菱、豐田等汽車廠商合作，負(fù)責(zé)進(jìn)口性能不合格或者生產(chǎn)剩下的車門塑料邊角料。2019全年，他從日本進(jìn)口了1300多噸再生料。

經(jīng)過政策緩沖期，孫青直到2020年9月才停止進(jìn)口，轉(zhuǎn)向國廢市場。孫青解釋，國外廢棄塑料的質(zhì)量相對較高，而且回收產(chǎn)業(yè)比較完善，是他長期依賴國外的原因。2020年下半年轉(zhuǎn)向國內(nèi)廢棄塑料市場后，塑料成本出現(xiàn)小幅上漲。

最近有些新客戶找到孫青，想要購買與新料性能接近的再生料，但沒有庫存了�！靶铝蟽r(jià)格大概是8700/噸，再生料是7700/噸，有1000塊的價(jià)差，再生料一有貨就被搶走了�！�

造紙廠面臨同樣的問題，除了原漿外，還要回收廢紙，做成廢紙漿后進(jìn)行加工。但禁止固廢進(jìn)口后，國內(nèi)廢紙回收并不能滿足市場需求。

光大證券研報(bào)顯示，廢紙終端需求逐步起量，需求改善將成為未來的主要驅(qū)動，2021年禁廢令將帶來400萬噸量級的廢紙漿缺口。

卓創(chuàng)資訊廢紙資深分析師劉健曾長期跟蹤廢紙行業(yè)，他告訴南方周末記者，國內(nèi)廢紙回收首先是經(jīng)過各種走街串巷的三輪車收集，再進(jìn)入廢紙打包站后壓成方塊，最后送進(jìn)造紙廠。

劉健在調(diào)研中發(fā)現(xiàn)，2021年年初全面禁止固廢進(jìn)口前后，大量廢紙打包站出于對未來價(jià)格上升的預(yù)期，都出現(xiàn)了囤貨現(xiàn)象，導(dǎo)致廢紙流轉(zhuǎn)速度變慢，市場上的廢紙變少，價(jià)格出現(xiàn)了上漲。

王曉婭的加工廠每個月能生產(chǎn)出六十多噸的廢紙邊角料，她發(fā)現(xiàn)邊角料的回收價(jià)格也從2020年的2200/噸，上升到了2600/噸。

4

環(huán)保限產(chǎn)

環(huán)保限產(chǎn)和碳達(dá)峰中長期目標(biāo)進(jìn)一步加劇了產(chǎn)品端的供給緊張。

3月12日，包頭市發(fā)改委印發(fā)《包頭市能耗雙控(一季度)紅色預(yù)警響應(yīng)措施》的通知，立即啟動能耗“雙控”五項(xiàng)響應(yīng)措施：一是依法依規(guī)對34戶鐵合金企業(yè)全面停產(chǎn)；二是關(guān)停自備電廠部分機(jī)組；三是對限制類企業(yè)實(shí)行限產(chǎn)。

中信證券發(fā)布研報(bào)稱，在內(nèi)蒙古能耗控制、云南水電短缺、產(chǎn)能檢修擾動下，隨著二季度電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能階段性下降、消費(fèi)旺季來臨帶來的補(bǔ)庫需求，預(yù)計(jì)未來一年電解鋁價(jià)格有望突破2萬/噸。

江鵬在江西經(jīng)營的鎢制品加工廠，每個月產(chǎn)能有四百多噸。但2020年底環(huán)保限產(chǎn)后，開始實(shí)施限電措施，如果超出政府規(guī)定的用電規(guī)模，會直接斷電，工廠的產(chǎn)能下降了將近一半。

江鵬向南方周末記者坦言，前段時(shí)間鎢價(jià)高漲時(shí)，不少外行人紛紛打來電話，想把產(chǎn)品囤下來，賺差價(jià)，“都是全款合同，簽完就給現(xiàn)金，一噸加500塊不行，他們就加1000塊，加2000塊，都不在乎�！�

在他看來，市場看到產(chǎn)品有利可圖，上游原材料也會跟著被追捧。

2021年3月，生態(tài)環(huán)境部部長黃潤秋在唐山進(jìn)行檢查期間，發(fā)現(xiàn)多家鋼鐵企業(yè)未按照標(biāo)準(zhǔn)落實(shí)重污染天氣應(yīng)急減排措施，甚至出現(xiàn)生產(chǎn)記錄造假等問題。

3月29日，唐山市發(fā)布鋼鐵行業(yè)企業(yè)限產(chǎn)減排措施的通知，對市內(nèi)23家鋼鐵企業(yè)實(shí)施限產(chǎn)30%—50%之間不等，時(shí)間持續(xù)到2021年年底。

半夏投資創(chuàng)始人李蓓撰文稱，鐵礦生產(chǎn)和貿(mào)易的集中度高，其定價(jià)不僅取決于供需平衡，還涉及產(chǎn)業(yè)利益分配。只要鋼材處于暴利狀態(tài)，(原材料)鐵礦即使過剩，也會撐著不跌。

責(zé)任編輯：王磊