紙漿期價(jià)不斷突破上市以來新高 紙企不淡定了？

在經(jīng)歷了近三個(gè)月“波瀾壯闊”的上漲行情之后，近期紙漿期貨價(jià)格已經(jīng)站穩(wěn)6000/噸關(guān)口，不斷突破上市以來的新高。隨著原料價(jià)格波動(dòng)的加大，紙廠套保需求顯著增加。面對(duì)困難的形勢(shì)，一些企業(yè)通過套保操作，不僅實(shí)現(xiàn)了業(yè)績穩(wěn)定，業(yè)務(wù)規(guī)模還逆勢(shì)增長。

原料價(jià)格波動(dòng)大紙廠套保需求顯著

據(jù)行業(yè)人士介紹，作為造紙工業(yè)的重要原料，我國紙漿進(jìn)口依存度較高，特別是針葉漿基本完全依賴進(jìn)口，普遍到貨周期較長。同時(shí)，紙漿的市場(chǎng)價(jià)格會(huì)受到基礎(chǔ)材料、產(chǎn)地氣候、匯率變動(dòng)及貿(mào)易政策等多重因素影響，于是在長達(dá)兩三個(gè)月的遠(yuǎn)洋運(yùn)輸過程中，漿價(jià)波動(dòng)存在較大的不確定性，這也成為長期困擾行業(yè)發(fā)展的一大難題。

國內(nèi)紙漿期貨的上市運(yùn)行，為行業(yè)企業(yè)帶來了全新的避險(xiǎn)工具，在市場(chǎng)價(jià)格的大幅波動(dòng)下，尤其是原材料價(jià)格的不斷沖擊下，國內(nèi)紙品企業(yè)的參與意愿也較為積極，希望通過期貨市場(chǎng)套期保值，達(dá)到穩(wěn)定企業(yè)生產(chǎn)、保障利潤的目的。

紙漿期貨上市兩年以來，價(jià)格發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險(xiǎn)管理功能逐步得到了市場(chǎng)的認(rèn)可。在產(chǎn)業(yè)人士看來，紙漿期貨給企業(yè)提供了規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的有效工具，降低了由于市場(chǎng)行情大幅波動(dòng)對(duì)經(jīng)營業(yè)績的影響。特別是在近年來變化繁復(fù)的市場(chǎng)環(huán)境中，產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)主動(dòng)順應(yīng)市場(chǎng)變化，積極借助期貨工具為企業(yè)穩(wěn)定發(fā)展保駕護(hù)航。

據(jù)了解，廈門國貿(mào)紙業(yè)有限公司（下稱國貿(mào)紙業(yè)）是國有上市企業(yè)廈門國貿(mào)集團(tuán)股份有限公司的下屬全資子公司，也是國內(nèi)林漿紙行業(yè)領(lǐng)先的綜合服務(wù)商，專業(yè)經(jīng)營紙漿、紙張、木材和紙制品等產(chǎn)品，致力于為客戶提供制漿造紙、印刷包裝等整體解決方案。

“在紙漿期貨推出后，公司一直在積極參與，不斷學(xué)習(xí)和摸索期貨工具在業(yè)務(wù)經(jīng)營當(dāng)中的運(yùn)用�！眹�貿(mào)紙業(yè)負(fù)責(zé)人對(duì)期貨日?qǐng)?bào)記者表示，在2018年11月27日紙漿期貨上市首日，公司便成為首批達(dá)成交易的企業(yè)；2019年4月23日，公司成功注冊(cè)紙漿期貨首份標(biāo)準(zhǔn)倉單(倉單編號(hào)SP0410000001)，并于6月份完成了首次交割。

據(jù)其回憶，紙漿期貨上市伊始，其價(jià)格在經(jīng)歷了前期的大幅走高后，由于國外漿廠產(chǎn)能持續(xù)投放，供需基本面發(fā)生逆轉(zhuǎn)，市場(chǎng)矛盾不斷加劇，在2019年經(jīng)歷了持續(xù)近一年的單邊下跌行情�！白鳛榧垵{市場(chǎng)的主流貿(mào)易商，國貿(mào)紙業(yè)為了在嚴(yán)峻的市場(chǎng)環(huán)境中始終保持業(yè)務(wù)的可持續(xù)發(fā)展，及時(shí)通過對(duì)在途的貨物進(jìn)行賣出套保操作鎖定價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，避免了因貨物到港后現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格不及預(yù)期造成的較大損失。”

到了2020年年初，隨著市場(chǎng)環(huán)境的回暖，紙漿價(jià)格在觸底后逐步走高，市場(chǎng)普遍預(yù)期后市的需求將持續(xù)好轉(zhuǎn)，期貨價(jià)格逐步開始反彈。但是市場(chǎng)行情的變化總是出人意料，突如其來的疫情對(duì)市場(chǎng)預(yù)期帶來了沖擊，工廠延期復(fù)產(chǎn)、學(xué)校延期復(fù)課以及商務(wù)會(huì)展活動(dòng)的減少，對(duì)紙張的需求形成了利空。“為了規(guī)避突發(fā)事件對(duì)紙漿需求的影響，國貿(mào)紙業(yè)在去年1月份通過賣出套保鎖定了在手貨物的預(yù)期利潤。同樣的，在4月份國外疫情開始暴發(fā)的時(shí)候，出于對(duì)后市海外需求銳減的考慮，國貿(mào)紙業(yè)也及時(shí)通過套期保值對(duì)沖了在途貨物的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)�！�

他告訴記者，近兩年紙漿市場(chǎng)在供需矛盾、貿(mào)易保護(hù)主義以及公共衛(wèi)生事件的幾大不利因素沖擊下，行業(yè)經(jīng)營倍感壓力，產(chǎn)業(yè)經(jīng)歷了劇烈的洗牌和整合的過程。面對(duì)困難的形勢(shì)，國貿(mào)紙業(yè)通過進(jìn)行傳統(tǒng)的套期保值操作，經(jīng)受住了市場(chǎng)的考驗(yàn)，不僅實(shí)現(xiàn)了自我保值，業(yè)務(wù)規(guī)模還逆勢(shì)增長，進(jìn)一步鞏固了行業(yè)地位，2020年預(yù)計(jì)紙漿年銷售量將創(chuàng)歷史新高。

面對(duì)新的市場(chǎng)形勢(shì)和發(fā)展需要，國貿(mào)紙業(yè)負(fù)責(zé)人表示，企業(yè)將在做好傳統(tǒng)貿(mào)易的同時(shí)，繼續(xù)積極探索金融衍生品在企業(yè)經(jīng)營中的運(yùn)用，積極推廣期貨工具在紙漿市場(chǎng)中的應(yīng)用。“隨著上期所引入了做市商和廠庫交易制度，授權(quán)挪威漿紙交易所對(duì)交割結(jié)算價(jià)格的采用，以及探索完善紙產(chǎn)品期貨序列，紙漿期貨規(guī)則制度持續(xù)優(yōu)化，國際化進(jìn)程持續(xù)推進(jìn)，為行業(yè)提供了更加精準(zhǔn)和高效的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，將更有利于企業(yè)通過期貨工具的運(yùn)用使經(jīng)營質(zhì)量更上一層樓。”

做好風(fēng)險(xiǎn)管控確保期現(xiàn)業(yè)務(wù)“有章可循”

作為國內(nèi)較早從事特種紙生產(chǎn)與研發(fā)的企業(yè)之一，浙江恒達(dá)新材料股份有限公司(下稱恒達(dá)新材)在此次疫情中發(fā)揮了重要作用。據(jù)了解，在醫(yī)療包裝方面，恒達(dá)新材一直都走在行業(yè)的前沿，是細(xì)分市場(chǎng)的龍頭企業(yè)，公司醫(yī)療系列用紙主要用于注射器、防護(hù)服、醫(yī)用手套等醫(yī)療輔材的包裝，為醫(yī)療用品生產(chǎn)企業(yè)提供個(gè)性化配套服務(wù)，滿足其一站式采購需求，也在此次疫情防控中發(fā)揮了重要的醫(yī)療物資生產(chǎn)保障作用。

面對(duì)原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，為保障企業(yè)正常的生產(chǎn)經(jīng)營需要，恒達(dá)新材也在積極參與期貨市場(chǎng)進(jìn)行套期保值。記者看到，該公司分別于2019年12月底及2021年1月初，發(fā)布了關(guān)于開展套期保值業(yè)務(wù)的公告。“由于公司及子公司生產(chǎn)經(jīng)營的主要原材料是商品漿，在商品漿價(jià)格波動(dòng)的背景下，通過合理的期貨套期保值，可以有效降低經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。在此背景之下，公司及子公司計(jì)劃根據(jù)商品漿價(jià)格的變動(dòng)情況，適時(shí)開展期貨套期保值業(yè)務(wù)，充分利用期貨市場(chǎng)的套期保值功能，降低原材料價(jià)格波動(dòng)對(duì)公司經(jīng)營的影響。”

不過，企業(yè)參與期貨套保也需要做好風(fēng)險(xiǎn)管控，尤其是識(shí)別業(yè)務(wù)過程中存在的風(fēng)險(xiǎn)極為重要。在該公司相關(guān)負(fù)責(zé)人看來，開展期貨套期保值業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)在四個(gè)方面，其一是價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，由于期貨行情變動(dòng)較大，可能產(chǎn)生價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，造成期貨交易的損失；其二是資金風(fēng)險(xiǎn)，由于期貨交易采取保證金和逐日盯市制度，可能會(huì)帶來保證金不足的資金風(fēng)險(xiǎn)；其三是內(nèi)部控制風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)槠谪浗灰椎膶�業(yè)性較強(qiáng)，復(fù)雜程度較高，可能會(huì)產(chǎn)生由于內(nèi)控體系不完善造成的風(fēng)險(xiǎn)；其四是技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)，可能會(huì)產(chǎn)生因?yàn)橛?jì)算機(jī)系統(tǒng)不完備導(dǎo)致技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)。

為此，公司積極采取風(fēng)控舉措避免上述問題的發(fā)生。該負(fù)責(zé)人介紹，首先，公司的套期保值業(yè)務(wù)只限于在境內(nèi)期貨交易所的紙漿商品期貨，同時(shí)保證套期保值業(yè)務(wù)與其他經(jīng)營業(yè)務(wù)相匹配，最大程度對(duì)沖價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；其次，在資金管理方面，公司將按照相關(guān)資金管理制度，合理調(diào)度和嚴(yán)格控制套期保值的資金規(guī)模，合理計(jì)劃和使用保證金，公司各項(xiàng)套期保值業(yè)務(wù)必須嚴(yán)格限定在經(jīng)批準(zhǔn)的套期保值計(jì)劃內(nèi)進(jìn)行，不得超范圍操作；再次，公司制定了《期貨套期保值業(yè)務(wù)管理制度》，規(guī)定公司進(jìn)行套期保值業(yè)務(wù)只能以規(guī)避經(jīng)營所需產(chǎn)品的價(jià)格變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)為目的，不得進(jìn)行投機(jī)和套利交易，并且公司設(shè)立了套期保值領(lǐng)導(dǎo)小組，作為管理公司套期保值業(yè)務(wù)的執(zhí)行機(jī)構(gòu)；最后，公司建立了符合要求的交易、通訊及信息設(shè)施系統(tǒng)，確保交易系統(tǒng)的正常運(yùn)行，確保交易工作的正常開展，當(dāng)發(fā)生故障時(shí)，及時(shí)采取相應(yīng)的處理措施以減少損失。

總體而言，上述負(fù)責(zé)人表示，開展期貨套期保值業(yè)務(wù)不是以盈利為目的，而是以具體經(jīng)營業(yè)務(wù)為依托，以期貨套期保值為手段，規(guī)避原材料價(jià)格波動(dòng)對(duì)公司生產(chǎn)經(jīng)營造成的不利影響，降低公司的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，保護(hù)正常的經(jīng)營利潤。除此之外，公司還制訂了《期貨套期保值業(yè)務(wù)管理制度》，并完善了相關(guān)內(nèi)控流程，有效確保期貨業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可控。

責(zé)任編輯：王磊