紙價漲勢兇猛 造紙板塊仍有上升空間

進入2021年，受紙張漲價消息刺激，宜賓紙業(yè)有點“火”。1月11日夜間，公司發(fā)布風險提示公告稱，公司股票連續(xù)4個交易日漲停，且1月11日換手率達到11.57%，短期內公司股票價格波動較大，估值高于同行業(yè)水平，提醒投資者注意投資風險。1月12日，公司股價再次漲停。在短短的幾個交易日里，公司股價上漲幅度近50%。有分析師認為，木漿價格上漲導致紙張漲價，紙業(yè)板塊后續(xù)還有上漲空間，個股可關注晨鳴紙業(yè)。

原材料價格漲勢兇

“2020年12月時，紙漿現(xiàn)貨、期貨價格還是‘5’開頭，進入2021年后，就上漲至‘6’開頭了。1月11日，我在6170/噸價位上下單國內紙漿期貨主力合約的。”從事期貨交易的劉先生說，紙漿現(xiàn)貨、期貨價格呈現(xiàn)持續(xù)上行態(tài)勢。

公開數(shù)據(jù)顯示，2020年11月至今，紙漿價格漲幅達20%，上期所紙漿期貨價格創(chuàng)兩年來新高。晨鳴紙業(yè)、太陽紙業(yè)、華泰股份等陸續(xù)發(fā)布2021年1月漲價函以及停機計劃，計劃漲價200-500/噸。

陜西、河北、山西、浙江等地的企業(yè)陸續(xù)發(fā)出漲價函，普遍上調200/噸。特別是2020年來，河北紙企已經(jīng)3次提價，個別企業(yè)已經(jīng)4次提價。蔗渣漿生活用紙主要產(chǎn)地廣西的企業(yè)一個月迎來三連漲，混合漿和成品紙普遍上漲100-200/噸。

接受預付款本來是供貨方天大的好事，但由于貨源緊張，造紙廠擔心收了人家的預付款，不能按時交貨，無法“交差”，因此，廠家不接受口頭訂單和預付款，要求訂單與貨款同行。

據(jù)了解，此次紙張漲價的主要原因，首先是木漿等造紙原料價格上漲，其次是因為生產(chǎn)周期特點使然。“2020年11月底時，雖然蔗渣備貨季開始，漿廠開工情況好轉，但蔗渣需要經(jīng)過一個多月的發(fā)酵、蒸煮、洗滌、篩選、漂白等工序處理后，才制成紙漿，所以一時間也增加不了多少產(chǎn)量�！庇兄�情人士稱。

三是因為紙漿期貨帶動現(xiàn)貨上漲，進而帶動外盤木漿報價走高。我國是世界上最大的原生紙漿進口國，木漿進口依存度在60%以上。自2020年第三季度開始，在漿廠減產(chǎn)、森林火災、需求逐步提升等因素影響下，國際商品漿價開始逐漸上升。

紙價還有上漲空間

1月12日，金融投資報記者走訪了成都紅星路二段一家紅旗連鎖超市。超市銷售人員稱，這幾天生活用紙的銷售情況與過去差不多，價格也沒有上漲。

對此，有業(yè)內人士表示，很多人在“雙11”就囤夠了一年所需的各類生活用紙，光是經(jīng)銷商、商超、電商的庫存就能支撐數(shù)個月。此外，國內生活用紙品牌種類較多，競爭激烈，一定程度上抑制了國內生活用紙零售價格上漲，因此市面上的生活用紙價格仍然“風平浪靜”，但過一段時間是否漲價不好說。

對于紙張價格還會漲多少的問題，有業(yè)內人士分析認為，仍有上漲空間。2020年上半年，紙價大幅下滑，低于市場正常水平，目前價格仍未達到往年同期水平，還有漲價空間。從成本角度看，目前漿板原料價格已漲到5900/噸，往年僅為4000多/噸，加上上千的其他原料和加工費，紙企還談不上盈利。

對于紙張價格還會漲多久的問題，上述人士認為，從短期看，要持續(xù)到今年3月蔗渣新漿供應穩(wěn)定之時，才是價格止?jié)q之日。從中長期看，隨著“禁廢令”落地、“禁塑令”趨嚴，以及供需關系緊平衡，后續(xù)還有上漲空間。

大型紙企優(yōu)勢明顯

造紙行業(yè)分析師表示，造紙行業(yè)在經(jīng)過環(huán)保、貿(mào)易、市場等多重考驗下，行業(yè)格局加速演化。由于中小型企業(yè)缺乏產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同能力，原料價格上漲意味著生產(chǎn)成本上漲，利潤空間將被壓縮；而大型造紙企業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈布局方面擁有優(yōu)勢，原料價格上漲則意味著盈利空間的擴張。如晨鳴紙業(yè)木漿產(chǎn)能約430萬噸，是現(xiàn)階段國內唯一一家實現(xiàn)漿、紙產(chǎn)能自給自足的造紙企業(yè)。近期，晨鳴紙業(yè)在回答投資者提問時也表示，在木漿價格逐步回升的趨勢下，公司自制漿的成本紅利將被擴大，公司毛利率有望獲得提升的機會。

不過，對于連續(xù)漲停的宜賓紙業(yè)，前述分析師出言謹慎：從技術面看，連續(xù)5個交易日漲停，且1月11日換手率達11.57%，短期內公司股票價格波動較大。更為關鍵的是，公司估值缺乏支撐。2019年，歸屬母公司凈利潤為1235萬，扣非后凈利潤為-9021萬。2020年三季度，歸屬母公司凈利潤為-10698萬，扣非后凈利潤為-12807萬，每股收益-0.6048，利潤水平低于行業(yè)平均水平，公司三季度末負債總額27.43億，資產(chǎn)負債率82.24%。“如果2020年繼續(xù)虧損，就要被戴上ST的帽子了�！�

責任編輯：李敏