森林包裝募9億上市次日跌停 毛利率3連降關(guān)聯(lián)方頻輸血

昨日，森林包裝開盤即跌停，隨后小幅震蕩并再度跌停直至收盤。截至收盤，森林包裝報(bào)24.59，跌幅9.99%，成交額2.63億，換手率21.20%。值得注意的是，今日僅為森林包裝上市第二日。昨日，森林包裝上市首日盤中便打開漲停板，開盤價(jià)27.32，漲幅44.02%，盤中最低24.00，漲幅26.52%，盤尾再度漲停。

森林包裝從事包裝用紙及其制品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品包括原紙（牛皮箱板紙、瓦楞原紙）、瓦楞紙板、瓦楞紙箱（水印紙箱、膠印紙箱、數(shù)碼紙箱）。公司產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于包裝物制造及工業(yè)品、消費(fèi)品包裝。

森林包裝于12月22日在上交所主板上市，發(fā)行數(shù)量為5000萬股，發(fā)行價(jià)格為18.97/股，保薦機(jī)構(gòu)為光大證券股份有限公司，保薦代表人為成鑫、宋財(cái)。

本次發(fā)行前，公司股東林啟軍持有公司29.79%的股份，其弟弟林啟群持有公司25.53%的股份、哥哥林啟法持有公司17.02%的股份、姐夫林加連持有公司17.02%的股份。林啟軍、林啟群、林啟法和林加連合計(jì)持有公司本次發(fā)行前89.36%的股份，四人簽訂一致行動(dòng)協(xié)議，為公司控股股東、實(shí)際控制人。本次發(fā)行5000萬股股票后，林啟軍、林啟群、林啟法和林加連合計(jì)持有公司67.03%的股份，仍為公司控股股東、實(shí)際控制人。林啟軍、林啟群、林啟法、林加連四人均為中國國籍，無境外永久居留權(quán)。

森林包裝募集資金總額為9.49億，扣除發(fā)行費(fèi)用后，募集資金凈額為8.90億。其中，1.98億用于綠色環(huán)保紙包裝網(wǎng)上定制智能工廠建設(shè)項(xiàng)目，1.92億用于年產(chǎn)9000萬平方米紙箱包裝材料擴(kuò)建項(xiàng)目，3.76億用于綠色環(huán)保數(shù)碼噴墨印刷紙包裝智能工廠，1.24億用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

森林包裝本次上市發(fā)行費(fèi)用為5893.00萬，其中保薦機(jī)構(gòu)光大證券股份有限公司獲得承銷及保薦費(fèi)用3853.53萬，中匯會(huì)計(jì)師事務(wù)所(特殊普通合伙)獲得審計(jì)及驗(yàn)資費(fèi)用943.40萬，北京國楓律師事務(wù)所獲得律師費(fèi)用573.58萬。

2017年至2020年1-6月，森林包裝營業(yè)收入分別為21.55億、24.76億、20.46億、8.42億，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤分別為1.88億、2.69億、1.70億、5654.54萬；實(shí)現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤分別為2.39億、2.47億、1.65億、4,889.59萬。

上述同期，公司經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為1.60億、2.84億、2.58億、8541.55萬。其中，銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為16.53億、22.88億、18.22億、7.47億。

2017年末至2020年6月末，森林包裝資產(chǎn)總計(jì)分別為15.28億、15.68億、15.06億和15.34億，其中貨幣資金分別為1.33億、8383.53萬、3753.96萬和5449.01萬。

上述同期，森林包裝負(fù)債合計(jì)分別為8.90億、7.56億、5.03億、5.11億。其中，短期借款分別為5.40億、4.52億、2.66億、2.62億。

2020年1-9月，根據(jù)經(jīng)中匯會(huì)計(jì)師審閱的財(cái)務(wù)報(bào)表，森林包裝實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入14.82億，同比增長0.76%；實(shí)現(xiàn)凈利潤1.18億，同比增長33.01%；實(shí)現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤1.10億，同比增長28.90%。

基于2020年1-9月已實(shí)現(xiàn)的經(jīng)營業(yè)績，以及四季度以來的經(jīng)營狀況，森林包裝謹(jǐn)慎預(yù)計(jì)2020年全年將實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約22.00億-22.30億，同比增長約7%-9%；實(shí)現(xiàn)凈利潤約2.00億-2.20億，同比增長約17%-30%；實(shí)現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤約1.85億-2.05億，同比增長約12%-25%。

2017年至2020年1-6月，森林包裝綜合毛利率呈逐年下滑趨勢，分別為20.54%、18.10%、16.81%、15.14%。分產(chǎn)品來看，報(bào)告期內(nèi)，公司原紙產(chǎn)品（牛皮箱板紙和瓦楞原紙）毛利率分別為19.23%、16.40%、14.78%和12.15%；瓦楞紙板毛利率分別為20.00%、18.73%、16.59%和15.32%；瓦楞紙箱毛利率分別為25.18%、23.60%、24.34%和23.34%�？梢�，報(bào)告期內(nèi)，主要產(chǎn)品中原紙和瓦楞紙板的毛利率呈現(xiàn)小幅下降趨勢，瓦楞紙箱的毛利率則較為平穩(wěn)。

對(duì)此，森林包裝表示，公司產(chǎn)品綜合毛利率呈現(xiàn)小幅下降趨勢主要是受行業(yè)景氣度波動(dòng)的影響。

報(bào)告期內(nèi)，森林包裝稅收優(yōu)惠增加的凈利潤占?xì)w母凈利潤比例平均超40%。2017年至2020年1-6月，森林包裝扣除所得稅后的增值稅即征即退金額分別為6330.10萬、8198.05萬、6131.24萬、2176.86萬，企業(yè)所得稅稅收優(yōu)惠金額分別為2394.29萬、2129.46萬、1374.17萬、238.62萬。

上述數(shù)據(jù)計(jì)算，2017年至2020年1-6月，森林包裝稅收優(yōu)惠合計(jì)分別為8724.39萬、1.03億、7505.41萬、2415.48萬。

2017年至2020年1-6月，森林包裝扣除稅收優(yōu)惠歸屬于母公司股東凈利潤分別為1.01億、1.66億、9484.07萬、3239.06萬，稅收優(yōu)惠增加的凈利潤占?xì)w母凈利潤比例分別為46.29%、38.36%、44.18%、42.72%。

此外，報(bào)告期內(nèi)，森林包裝及全資子公司森林造紙、臨海森林、溫嶺森林頻繁接受關(guān)聯(lián)方擔(dān)保。其中，正在履行的關(guān)聯(lián)擔(dān)保共17項(xiàng)，已經(jīng)履行完畢的關(guān)聯(lián)擔(dān)保共102項(xiàng)。

另外，森林包裝自曝違規(guī)轉(zhuǎn)貸4.3億。據(jù)華夏時(shí)報(bào)，森林包裝自曝稱，內(nèi)部控制存在缺陷，報(bào)告期內(nèi)，子公司森林造紙為了滿足貸款銀行受托支付要求，存在通過供應(yīng)商取得銀行貸款情況，2016年發(fā)生額度為1.69億，2017年為2.58億，2018年公司遞交招股書前夜才整改了此類違規(guī)事項(xiàng)，報(bào)告期合計(jì)違規(guī)貸款達(dá)4.3億。

森林包裝辯稱，森林造紙通過供應(yīng)商轉(zhuǎn)貸的行為不符合相關(guān)法律、法規(guī)以及合同的規(guī)定，但相關(guān)融入資金均用于森林造紙的生產(chǎn)經(jīng)營、并未給銀行或其他主體造成損失等。與此相關(guān)的銀行也紛紛出具證明，與森林造紙簽署的上述借款合同正常且善意履行并已經(jīng)履行完畢，不存在損害銀行利益的情形等。也就是銀行知道森林包裝在違規(guī)使用貸款，但是沒有侵犯銀行利益，所以銀行對(duì)違規(guī)行為不管不問。當(dāng)?shù)亟鹑诒O(jiān)管部門在知悉了違規(guī)轉(zhuǎn)貸的行為后，仍出具證明表示2015年至2017年期間，未收到過森林造紙違法違規(guī)使用銀行貸款的信訪投訴。

去年，森林包裝還發(fā)生一起安全生產(chǎn)事故，致1人死亡。招股書顯示，2019年5月14日，森林包裝發(fā)生一起導(dǎo)致一人死亡的安全事故，經(jīng)調(diào)查，原因系抱車司機(jī)未及時(shí)發(fā)現(xiàn)走進(jìn)抱車作業(yè)區(qū)域的人員，致其被軋身亡。

2019年8月23日，溫嶺市人民政府下發(fā)《溫嶺市人民政府關(guān)于批轉(zhuǎn)森林包裝集團(tuán)股份有限公司“5.14”車輛傷害事故調(diào)查報(bào)告的通知》（溫政函[2019]119號(hào)），認(rèn)定該事故性質(zhì)系一般等級(jí)的生產(chǎn)安全事故。2019年9月20日，溫嶺市應(yīng)急管理局出具《證明》，確認(rèn)發(fā)行人自2016年1月1日至《證明》出具日之間未出現(xiàn)重大安全事故。溫嶺市應(yīng)急管理局于2019年9月27日出具的“溫應(yīng)急罰[2019]021-1號(hào)、溫應(yīng)急罰[2019]021-2號(hào)”《行政處罰決定書》，認(rèn)定為一般生產(chǎn)安全事故，發(fā)行人對(duì)事故的發(fā)生負(fù)有責(zé)任，對(duì)其處以罰款20.00萬；發(fā)行人水印廠區(qū)主要負(fù)責(zé)人林昊未督促、檢查本單位的安全生產(chǎn)工作，對(duì)事故發(fā)生負(fù)有責(zé)任，對(duì)其處以罰款6.03萬。上述罰款已于2019年9月29日繳納。

責(zé)任編輯：李敏