黃渤參股紙尿褲公司擬上市：上半年賣口罩收入過億 目前口罩停產(chǎn)

近日，杭州可靠護(hù)理用品股份有限公司（簡稱：可靠護(hù)理）更新了招股書，擬于深交所創(chuàng)業(yè)板上市，計(jì)劃募集資金7.88億。

可靠護(hù)理的創(chuàng)始人是被媒體譽(yù)為“中國成人紙尿褲教父級人物”的金利偉。從業(yè)績來看，公司近年凈利逐年增加，不過，對于其本次申報(bào)IPO，市場也有諸多質(zhì)疑。

比如，在IPO申報(bào)前，可靠護(hù)理的股東結(jié)構(gòu)發(fā)生較大變化，Cherish Star和Gracious Star退出，演員黃渤悄然入股。另外，可靠護(hù)理還存在公司主要客戶為股東客戶、產(chǎn)品質(zhì)量控制及產(chǎn)品安全問題等諸多風(fēng)險(xiǎn)。

上半年賣口罩收入過億，目前已停產(chǎn)口罩

自2001年成立以來，可靠護(hù)理專注于一次性衛(wèi)生用品的設(shè)計(jì)、研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，公司的主要產(chǎn)品包括嬰兒護(hù)理用品、成人失禁用品和寵物衛(wèi)生用品。

可靠護(hù)理的控股股東為金利偉，實(shí)際控制人為金利偉和鮑佳，二者系夫妻關(guān)系，本次發(fā)行前，金利偉、鮑佳合計(jì)控制可靠護(hù)理84.50%的表決權(quán)。

金利偉于1970年11月出生，被媒體譽(yù)為“中國成人紙尿褲教父級人物”，長江商學(xué)院EMBA在讀。1999年至2006年，金利偉擔(dān)任臨安僑資汽車維修有限公司總經(jīng)理；2001年，他創(chuàng)建杭州僑資紙業(yè)有限公司，后更名為杭州可靠護(hù)理用品股份有限公司，擔(dān)任公司董事長兼總經(jīng)理。

2020年1月底，新冠肺炎疫情向全國蔓延，可靠護(hù)理雖然是杭州市首批復(fù)工企業(yè)之一，但由于口罩的需求量和生產(chǎn)量迅速增長，生產(chǎn)口罩的核心原材料熔噴布的需求爆發(fā)，導(dǎo)致可靠護(hù)理產(chǎn)品所用的主要原材料之一無紡布在短期內(nèi)產(chǎn)能受限，市場上供不應(yīng)求，價(jià)格有所上升，因此對可靠護(hù)理的成本產(chǎn)生了一定影響。

不過，生產(chǎn)口罩也給可靠護(hù)理帶來了機(jī)會(huì)。

可靠護(hù)理利用自身生產(chǎn)衛(wèi)生護(hù)理用品的生產(chǎn)環(huán)境，通過購置口罩生產(chǎn)線，迅速成為浙江省首批省級重點(diǎn)民用口罩及關(guān)鍵材料生產(chǎn)企業(yè)，并在隨后取得了醫(yī)用口罩的生產(chǎn)許可，不僅獲得一定的銷售收入，而且還擴(kuò)大了可靠品牌在醫(yī)用級衛(wèi)生護(hù)理用品的應(yīng)用場景。

此外，抗疫醫(yī)護(hù)工作者使用成人紙尿褲來延長防護(hù)服使用時(shí)間的現(xiàn)象在此次疫情的新聞報(bào)道中經(jīng)常出現(xiàn)，為成人紙尿褲的認(rèn)知和推廣起到了較好的宣傳效果，也有利于可靠護(hù)理主品牌業(yè)務(wù)的進(jìn)一步發(fā)展。

今年上半年，可靠護(hù)理口罩銷售金額為15301.01萬，實(shí)現(xiàn)毛利10868.47萬，占公司當(dāng)期主營業(yè)務(wù)毛利總額的42.63%。

從招股書來看，可靠護(hù)理口罩業(yè)務(wù)的毛利率略高于部分從事口罩業(yè)務(wù)的A股上市公司。

目前，隨著全球疫情發(fā)展，口罩供應(yīng)日漸充足，可靠護(hù)理已自2020年6月暫�？谡稚�產(chǎn)，未來口罩業(yè)務(wù)盈利能力具有不確定性。

客戶集中度較高，產(chǎn)品曾致消費(fèi)者過敏

2017年至2019年以及2020年上半年，可靠護(hù)理實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入依次為78693.78萬、90624.15萬、117372.63萬、79927.21萬；歸屬于母公司所有者的凈利潤依次為4185.74萬、5968.18萬、8745.09萬、13133.27萬；資產(chǎn)負(fù)債率(合并)依次為50.63%、46.24%、57.27%、55.76%。

貝殼財(cái)經(jīng)記者注意到，可靠護(hù)理的客戶集中度較高。

報(bào)告期內(nèi)，可靠護(hù)理前五大客戶銷售額占當(dāng)期營業(yè)收入的比例分別為72.52%、69.76%、68.56%和62.77%。

可靠護(hù)理認(rèn)為這“符合ODM代工行業(yè)的普遍特征”，“公司客戶集中度相對較高，主要原因系公司在ODM業(yè)務(wù)領(lǐng)域以與大型品牌商的持續(xù)穩(wěn)定合作為主，對單個(gè)品牌商客戶的銷售金額較大；此外，公司產(chǎn)能有限，為了維持與ODM客戶持續(xù)穩(wěn)定的合作，在生產(chǎn)上只能優(yōu)先滿足較大的戰(zhàn)略客戶�！�

報(bào)告期各期，可靠護(hù)理境外銷售的主營業(yè)務(wù)毛利率分別為30.38%、25.8%、26.36%、38.43%。今年上半年，其境外銷售毛利率明顯增長，對此，可靠護(hù)理解釋為：“主要原因系疫情期間向境外經(jīng)銷商客戶銷售口罩產(chǎn)品�！�

同期，其境內(nèi)銷售的主營業(yè)務(wù)毛利率分別為25.92%、24.71%、26.69%、25.67%。

貝殼財(cái)經(jīng)記者注意到，可靠護(hù)理的產(chǎn)品曾出現(xiàn)安全和質(zhì)量問題。

根據(jù)招股書，報(bào)告期內(nèi)，可靠護(hù)理存在兩筆因過敏產(chǎn)生的醫(yī)護(hù)補(bǔ)償情形（合計(jì)賠償1986）；報(bào)告期內(nèi)各期，可靠護(hù)理因質(zhì)量問題退換貨的金額分別為171.73萬、138.48萬、79.94萬和53.75萬；報(bào)告期內(nèi)，可靠護(hù)理及其控股子公司臨安佳容因廣告宣傳受到消費(fèi)投訴共計(jì)26起，其中可靠護(hù)理25起，臨安佳容1起；可靠福祉因廣告宣傳受到消費(fèi)投訴共計(jì)19起，因產(chǎn)品包裝受到消費(fèi)投訴1起。

IPO申報(bào)前股東結(jié)構(gòu)生變，黃渤為新晉股東之一

本次IPO，可靠護(hù)理擬募集資金7.88億，計(jì)劃用于智能工廠建設(shè)項(xiàng)目、技術(shù)研發(fā)中心升級建設(shè)項(xiàng)目、品牌推廣項(xiàng)目和補(bǔ)充流動(dòng)資金。

招股書顯示，報(bào)告期內(nèi)，可靠護(hù)理的平臺推廣費(fèi)主要系天貓及淘寶平臺和京東平臺推廣費(fèi)。

2017年至2019年以及2020年上半年，可靠護(hù)理在天貓及淘寶平臺推廣費(fèi)依次為960.89萬、859.01萬、1308.14萬、746.03萬；同期，可靠護(hù)理在京東平臺推廣費(fèi)依次為183.58萬、687.60萬、1156.96萬、622.08萬。

值得注意的是，在IPO申報(bào)前，可靠護(hù)理的部分股東轉(zhuǎn)讓了所持股權(quán)。2020年2月至3月，Cherish Star、Gracious Star轉(zhuǎn)讓部分可靠護(hù)理股份的價(jià)格為7.3569/股，該退出價(jià)格對應(yīng)的可靠護(hù)理整體估值為15億。

IPO申報(bào)前的此次轉(zhuǎn)讓中，Cherish Star和Gracious Star轉(zhuǎn)讓發(fā)行人股份合計(jì)1632.0802萬股，轉(zhuǎn)讓金額合計(jì)12007.05萬；Cherish Star和Gracious Star在2015年初始取得發(fā)行人該部分股權(quán)的成本為9036.28萬，兩者相比增值明顯。此外，2015年至2020年期間，可靠護(hù)理累計(jì)向Cherish Star、Gracious Star現(xiàn)金分紅3703.22萬。

可靠護(hù)理的股東陣營里，還有知名演員黃渤。

2020年3月16日，海林秉理通過受讓自Gracious Star、Cherish Star的股份，成為可靠護(hù)理的股東之一。

海林秉理成立于2015年9月30日，并于2020年4月24日取得《私募投資基金備案證明》完成了私募基金備案。

寧波梅山保稅港區(qū)渤睿投資有限公司是海林秉理的合伙人之一，黃渤為寧波梅山保稅港區(qū)渤睿投資有限公司的大股東，持股比例為80%。

責(zé)任編輯：李敏