河南銀鴿實業(yè)投資股份有限公司今年上半年營業(yè)收入4.25億，同比下降60.91%，為近10年最低值，凈利潤為-1.24億，虧損較上年同期減少1530.39萬，歸母凈利潤為-1.16億，同比減少1503.57萬。這已經(jīng)是銀鴿近10年同期第9次虧損，唯一盈利的是2018年，僅賺918萬。
歷年同期歸母凈利潤情況（億）
因本期春節(jié)停機檢修及疫情、無廢紙等影響，停機周期較長，產(chǎn)量下降明顯，機制紙產(chǎn)量為7.17萬噸，較上年同期的21.58萬噸下降66.77%，銷售7.47萬噸，下降65.84%，其中包裝紙累計入庫產(chǎn)量較去年同期累計減少10.32萬噸。
本期公司針葉漿采購價格下降700
/噸，降幅約15%，廢紙采購價格下降近200多/噸，降幅約9%，闊葉漿采購價格下降近1,100/噸，降幅約24%，雖然原材料價格有大幅下降，但營業(yè)成本下降幅度僅略高于營收降速，為63.72%，至3.95億，毛利率為7.14%，行業(yè)中處于較低水平。
歷年同期機制紙毛利率及產(chǎn)量情況
除此之外，期間費用不降反升，同比增長26.77%至4293.64萬，期間費用率高達(dá)33.99%，較上年增長22.18個百分點，遠(yuǎn)超行業(yè)平均水平。其中銷售費用為1874.88萬，下降54.64%，低于營收的降速，而管理費用和財務(wù)費用分別增長55.58%和26.77%，至8276.55萬和4293.64萬，管理/財務(wù)費用率為19.48%/10.10%。
雖然毛利率由負(fù)轉(zhuǎn)正，高于去年同期，但由于期間費用的增長，致使銷售凈利率由-12.84%擴(kuò)至29.25%。
現(xiàn)金方面，銷售商品提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金為3.89億，同比下降59.85%，經(jīng)營現(xiàn)金流凈額為-1887.07萬，同時投資/籌資現(xiàn)金流凈額為-773.83萬/247.72萬，現(xiàn)金流凈額為-2906.73萬。
現(xiàn)金流的減少導(dǎo)致了貨幣資金的減少和應(yīng)收款的增長。截至期末公司貨幣資金余額為0.57億，較年初下降1.30億，而應(yīng)收賬款持續(xù)增長，從上年中期的3.60億到上年末的9.55億，再到本期末的12.47億，應(yīng)收款周轉(zhuǎn)天數(shù)已達(dá)到543天，也就是賣出的貨物平均要543天才能收到回款。
歷年同期存貨現(xiàn)金應(yīng)收款情況（億）
更值得注意的是應(yīng)付賬款，已達(dá)到歷史最高的16.28億，應(yīng)付款周轉(zhuǎn)天數(shù)已達(dá)到850天，意味著平均要等850天才能付對方賬款。但本期的全部營收才4.25億，現(xiàn)金加存貨也不足2億，何況還有5.73億的短期借款。即使下半年銷售貨物款項全部收回，也不足以支付其負(fù)債，不過銀鴿還有12.47億的應(yīng)收款，但是有類似經(jīng)歷的人都知道，想要全部收回欠款是何其難，下一步銀鴿有可能面臨債務(wù)違約！
歷年同期部分流動負(fù)債情況（億）
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