瓦楞紙板廠商天晟集團(tuán)三度遞表港交所 收入來(lái)源仍局限于廣東省

6月2日，天晟集團(tuán)控股有限公司再次向港交所提交上市申請(qǐng)。自2019年2月28日首次向港交所遞交上市申請(qǐng)后，此次為第三次提交上市申請(qǐng)，創(chuàng)升融資仍為其獨(dú)家保薦人。

據(jù)悉，天晟集團(tuán)是位于中國(guó)廣東省的瓦楞紙板制造商。自2011年五月開(kāi)始生產(chǎn)以來(lái)，公司已于瓦楞紙板生產(chǎn)方面累積逾約九年經(jīng)驗(yàn)。根據(jù)行業(yè)報(bào)告，中國(guó)瓦楞紙板市場(chǎng)高度分散。廣東省瓦楞紙板市場(chǎng)在中國(guó)最為突出，占中國(guó)瓦楞紙板市場(chǎng)將近30%的總消耗量及收益。就2019年的收益而言，公司為廣東省(市場(chǎng)份額為1.3%)的第六大瓦楞紙板制造商。

公司于中國(guó)中山市設(shè)有一座生產(chǎn)工廠（地盤(pán)面積為43996.6平方米）及于中國(guó)鶴山市設(shè)有一座生產(chǎn)工廠（地盤(pán)面積為40050.0平方米），分別于2011年及2015年開(kāi)始運(yùn)作。于2019年12月31日，公司的生產(chǎn)線的總設(shè)計(jì)年產(chǎn)能約為3.873億平方米。

該公司生產(chǎn)3種瓦楞紙板，即雙層、單層及單面，由瓦楞芯紙及掛面紙組成。其中雙面紙板營(yíng)收占比最高，2017財(cái)年、2018財(cái)年及2019財(cái)年3個(gè)財(cái)年毛利率分別為8.2%、9.4%、12%。單層和單面紙板，毛利率也有小幅波動(dòng)。

公司的客戶主要包括廣東省的紙質(zhì)包裝制造商，2017財(cái)年、2018財(cái)年及2019財(cái)年，對(duì)公司五大客戶的銷售額分別為人民幣7230萬(wàn)、人民幣8070萬(wàn)及人民幣7700萬(wàn)，分別占公司收益約7.4%、8.0%及9.8%。供應(yīng)商主要是中國(guó)的紙品制造商，于往績(jī)記錄期內(nèi)，五大供應(yīng)商應(yīng)占的采購(gòu)額分別約為人民幣6.935億、人民幣7.026億及人民幣4.56億，約占總采購(gòu)額的81.1%、82.2%及71.0%。

招股書(shū)顯示，收益由2017財(cái)年的人民幣9.79億增至2018財(cái)年的人民幣10.06億，增長(zhǎng)或2.8%。有關(guān)增加主要是由于公司的主要產(chǎn)品雙層瓦楞紙板的收益主要因鶴山工廠于2015年開(kāi)始生產(chǎn)后業(yè)務(wù)持續(xù)增長(zhǎng)及客戶認(rèn)可度增加而增加，因同期單層瓦楞紙板及單面瓦楞紙板產(chǎn)生的收益略減而遭抵銷。公司的收益由2018財(cái)年的人民幣10.06億減至2019財(cái)年的人民幣7.786億，減少22.6%。有關(guān)減少主要是由于雙層瓦楞紙板及單層瓦楞紙板所得收益下降。

原紙采購(gòu)價(jià)自2018財(cái)年第三季度下跌，導(dǎo)致2018年12月31日的存貨結(jié)余較2017年12月31日減少。公司于2019年12月31日的存貨結(jié)余增加，主要由于就處理于2020年年初交付的若干銷售訂單而累積原材料所致。于2017財(cái)年及2018財(cái)年，公司的平均存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)維持相對(duì)穩(wěn)定。公司的平均存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)其后于2019財(cái)年增至30.7天。2019財(cái)年的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)增加主要?dú)w因于2019年12月31日的存貨結(jié)余增加。

未來(lái)計(jì)劃及資金用途：用于收購(gòu)于鶴山工廠的新2.2米雙層及單層生產(chǎn)線以維持及提高產(chǎn)能。擴(kuò)大中山工廠及鶴山工廠，以配合公司預(yù)期提升的生產(chǎn)技術(shù)與產(chǎn)能。提高生產(chǎn)流程的自動(dòng)化水平，包括采購(gòu)一套新的傳送帶系統(tǒng)。增強(qiáng)及優(yōu)化公司的信息技術(shù)系統(tǒng)。償還2020年12月到期的銀行貸款；及作集團(tuán)的一般營(yíng)運(yùn)資金。

主要風(fēng)險(xiǎn)包括：原紙價(jià)格的不利變動(dòng)或會(huì)對(duì)本集團(tuán)的盈利能力產(chǎn)生負(fù)面影響。自議價(jià)能力較強(qiáng)的主要原紙生產(chǎn)商采購(gòu)原紙(公司的主要原材料)，且公司對(duì)價(jià)格的控制有限或無(wú)控制權(quán)。瓦楞紙板的銷售受限于與環(huán)保意識(shí)有關(guān)的行業(yè)趨勢(shì)、客戶需求及消費(fèi)者偏好變化。全部收入均來(lái)自中國(guó)廣東省市場(chǎng)，因此可能受到其市場(chǎng)狀況任何重大不利變動(dòng)的不利影響。

責(zé)任編輯：王磊