機(jī)構(gòu)：基本面難有較大改觀 塑料反彈無(wú)望

周一晚間，到期的5月WTI原油期貨價(jià)格，先是跌破10美，隨后跌至每桶8美，5美、2美、0美，然后跌破0美。收盤暴跌約300%，跌至每桶-37.63美，歷史上首次跌入負(fù)值，盤中最低一度跌至每桶-40.32美。

而周二晚間，投資者擔(dān)心新冠肺炎疫情造成深度經(jīng)濟(jì)破壞，恐慌性拋售蔓延至WTI原油期貨6月合約，6月合約一度下跌近70%，跌破6.6美/桶創(chuàng)盤中歷史新低。

于是昨晚特朗普再掀“推特風(fēng)暴”！特朗普表示已經(jīng)指示政府關(guān)鍵人物制訂一項(xiàng)計(jì)劃，以向陷入困境的美國(guó)石油和天然氣行業(yè)籌集資金，來(lái)應(yīng)對(duì)目前歷史性的原油價(jià)格暴跌。

但是從盤面的反饋來(lái)看，市場(chǎng)仍舊不買賬，擔(dān)憂情緒較濃，原油一直處于下滑的局面。受此影響，化工品持續(xù)下挫，塑料市場(chǎng)重心于本周又重回跌勢(shì)。從今年最低點(diǎn)5410至二季度近期的反彈高點(diǎn)6555市場(chǎng)用時(shí)達(dá)到近2周左右，幅度達(dá)到21.16%。但這種不理性的走勢(shì)最終因PP炒作熱度消退而回歸正常。

炒作氛圍降溫價(jià)格回顧理性

在大煉化投產(chǎn)周期中，2020年塑料難改疲軟走勢(shì)。但是4月上旬塑料價(jià)格上行驅(qū)動(dòng)力主要是PP價(jià)格的帶動(dòng)。因?yàn)榍捌趪?guó)外疫情的全面爆發(fā)導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)于口罩的需求量大幅上漲。刺激了生產(chǎn)企業(yè)紛紛轉(zhuǎn)產(chǎn)，拉絲料的供應(yīng)減少，價(jià)格暴漲，帶動(dòng)塑料走出了一波反彈趨勢(shì)。

隨之而來(lái)的就是兩油石化庫(kù)存的不斷下滑。截止22日，兩油石化庫(kù)存維持在96萬(wàn)噸，較上周末90萬(wàn)噸下滑6.66%。較一季度有了較大的改善。而聚烯烴港口庫(kù)存總量也出現(xiàn)了明顯的下滑。截止20日，聚烯烴港口庫(kù)存總量至30.64萬(wàn)噸，較上周減少2萬(wàn)噸，降幅達(dá)到 6.13%；較去年同期下降22.7個(gè)百分點(diǎn)， 位于三年以來(lái)新低。

隨著價(jià)格一路高漲，下游市場(chǎng)高價(jià)拿貨意愿不強(qiáng)。而在國(guó)家有關(guān)部門整治行業(yè)亂象的背景下，PP炒作氛圍下降，塑料市場(chǎng)暫時(shí)回歸理性。而其自身的基本面一直處于供大于求的格局，市場(chǎng)整體缺乏向上的反彈動(dòng)力，不免在PP承壓以及原油的大幅下挫帶動(dòng)下，對(duì)于前期高估的溢價(jià)部分進(jìn)行釋放，造成價(jià)格的一路下跌。

裝置檢修力度以及下游需求支撐不足

面對(duì)聚烯烴大的投產(chǎn)周期來(lái)說(shuō)，廠家的集中檢修也難以彌補(bǔ)市場(chǎng)下跌的氛圍。隨著二季度的到來(lái)，國(guó)內(nèi)聚乙烯企業(yè)部分裝置將開(kāi)啟年度大修。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截止5月底前國(guó)內(nèi)PE行業(yè)有17套裝置存在檢修計(jì)劃(包含目前在修裝置)，涉及產(chǎn)能共計(jì)498萬(wàn)噸，行業(yè)將于5月中旬迎來(lái)檢修高峰，日檢修影響量最高將達(dá)到1.06萬(wàn)噸。

而2020年3月國(guó)內(nèi)塑料制品產(chǎn)量784.5萬(wàn)噸，相較去年同期增加244.1萬(wàn)噸，漲幅45.17%。2020年1-3月國(guó)內(nèi)塑料制品累計(jì)產(chǎn)量1572.9萬(wàn)噸。但需求遠(yuǎn)不如去年同期，供應(yīng)過(guò)剩仍是制約塑料反彈的主要原因。整體來(lái)說(shuō)，塑料市場(chǎng)的壓力仍處于高位，短期改善的概率幾乎為零。

隨著夏季來(lái)臨，薄膜需求不佳，整體開(kāi)工率在37.9%，周環(huán)比下滑3%。包裝膜需求跟進(jìn)一般，企業(yè)開(kāi)工率一般6成以上，部分企業(yè)訂單跟進(jìn)不暢，開(kāi)工不穩(wěn)至2-5成。綜合開(kāi)工率維持在63.0%。整體來(lái)看下游對(duì)上游成本支撐力度暫顯薄弱，短期扭轉(zhuǎn)的局面很難看到。

所以綜合來(lái)看，隨著無(wú)紡布炒作氛圍的消退，聚烯烴市場(chǎng)大幅降溫。疊加原油價(jià)格的持續(xù)性陰跌，塑料市場(chǎng)重心大幅下滑，弱勢(shì)震蕩的格局難以改變，謹(jǐn)慎操盤。

責(zé)任編輯：王磊