海納智能裝備：嬰兒紙尿褲機器生意不好做 新增口罩機能否“挽救”業(yè)績

海納智能裝備曾于去年4月及10月兩次遞表，但最終都沒能繼續(xù)推進上市進程。時隔一年，海納智能裝備再次遞表，與以往不同的是，這家以生產(chǎn)嬰兒紙尿褲機器為主的制造商更新了2019年“慘淡”的業(yè)績，此外，由于公共衛(wèi)生事件的爆發(fā)，新添了口罩機業(yè)務(wù)，并拿下了過百臺的訂單。

海納智能裝備成立于2011年，是一家起步于福建晉江的一次性衛(wèi)生用品自動化機器制造商。

目前，海納智能裝備擁有兩個生產(chǎn)基地，分別為晉江海納和杭州海納，其中，前者為全資子公司，后者為2018年7月收購而來，海納智能裝備擁有杭州海納51%股權(quán)。

兩個生產(chǎn)基地總樓面面積共約3.6萬平方米，分別經(jīng)營16條及6條生產(chǎn)線，年產(chǎn)能分別48臺、18臺。如果包括正在生產(chǎn)中的機器，2019年末，晉江和杭州生產(chǎn)基地的所有產(chǎn)線均處于滿負荷狀態(tài)。

一次性衛(wèi)生用品機械市場相對分散，2018年約有70家機械制造商，前五大制造商市場份額約19.3%，海納智能裝備位列第三，市場份額約3.8%。

公司客戶主要是一次性衛(wèi)生用品制造商，客戶數(shù)量逐年增加，2019年共有92名客戶，來自最大客戶的收益占總收益8.7%，前五大客戶占總收入30.2%。

近幾年，海納智能裝備的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)發(fā)生較大變化。2017年，嬰兒紙尿褲機器貢獻94.4%的收入，但到2019年已經(jīng)降至約60%，與此同時，成人紙尿褲機器收入占比快速提升，從2017年的4.3%升至2019年的近30%，女性衛(wèi)生巾機器收入占比也從0.3%升至6%。

近年來，公司也在不斷拓展海外市場，相繼進入菲律賓、印尼、越南、巴基斯坦、柬埔寨等國家。相應(yīng)地，市場收入結(jié)構(gòu)也發(fā)生變化，2019年，中國依然是海納智能裝備的最大市場，但收入占比已經(jīng)從2016年的94.7%降至57.5%，第二大市場為印尼，收入占比約為11.7%，菲律賓和越南的收入貢獻也迅速上升，去年分別占7.6%、7.1%。

收入增速放緩，凈利下滑

然而，收入增長與市場拓展并不匹配。海納智能裝備2016-2019年收入分別約為1.13億人民幣(單位下同)、2.61億、3.37億、3.78億，分別同比增長131%、29.22%、12.08%，收入增速顯著下降。

其中的原因與支柱業(yè)務(wù)嬰兒紙尿褲機器下滑有關(guān)。2017年嬰兒紙尿褲機器業(yè)務(wù)收入同比增加135%，帶動整體收入翻倍增長，但2018年該業(yè)務(wù)增速降至9.8%，2019年同比倒跌16.38%。

產(chǎn)品更換周期相對較長，或許是海納智能裝備業(yè)績高增長難以維持的原因。根據(jù)行業(yè)報告，國內(nèi)一次性衛(wèi)生產(chǎn)品制造商傾向于每三年至五年更換或升級產(chǎn)品，除非有擴張計劃或要升級生產(chǎn)設(shè)施，一般不會經(jīng)常性采購機器。此外，海納智能裝備的產(chǎn)品比較穩(wěn)定，客戶更換產(chǎn)品的需求也不大。

好在毛利率沒有隨之下滑，反而呈上升趨勢。從近幾年數(shù)據(jù)看，海納智能裝備毛利率維持在21.6%-24%之間，處于行業(yè)中等水平，根據(jù)行業(yè)報告，中國一次性衛(wèi)生用品機械行業(yè)的毛利率范圍一般介于15%-30%之間。

凈利潤方面，2018年公司擁有人應(yīng)占利潤同比增長28.65%，較2017年的248.1%大幅放緩。2019年，收入增速進一步放緩的同時，“三費”大幅上升，導(dǎo)致凈利潤同比下滑31.61%，凈利率也從11.6%降至8.2%。

臨時增添口罩機業(yè)務(wù)，預(yù)計對全年業(yè)績貢獻大

2020年爆發(fā)的公共衛(wèi)生事件影響了各行各業(yè)，但目前來看，海納智能裝備受到的負面影響暫時較小。

公司表示，停工對公司的運營或財務(wù)業(yè)務(wù)沒有產(chǎn)生任何重大不利影響，因為晉江市工業(yè)和信息化局委托公司研發(fā)一次性醫(yī)用口罩機。晉江和杭州生產(chǎn)基地分別在2月7日和2月10日恢復(fù)生產(chǎn)。

截至4月10日，公司已經(jīng)訂立了口罩機銷售合約，據(jù)此提供149臺一次性醫(yī)用口罩機，預(yù)計將為今年的收益作出重大貢獻。

但公司董事認為，醫(yī)用口罩機的需求可能屬暫時性質(zhì)，且短期內(nèi)有可能影響其他機器的生產(chǎn)計劃。

截至2020年4月10日，海納智能裝備全職雇員382名，雇員人數(shù)為近幾年來最高，較2019年末新增132名。其中，生產(chǎn)職能的雇員人數(shù)占40.3%。

據(jù)了解，海納智能裝備上市所募集的資金大部分將用于設(shè)立晉江新研發(fā)中心，開發(fā)新產(chǎn)品，擴大晉江生產(chǎn)基地的產(chǎn)能，以及用于潛在收并購等。

責任編輯：王磊