原材料緊缺拖累業(yè)績 景興紙業(yè)募資12.8億紓困

受原材料問題困擾的景興紙業(yè)，決定在海外加碼布局。

3月27日，景興紙業(yè)涉資12.8億的定增案收到中國證監(jiān)會出具的反饋意見書。此次募資主要用于馬來西亞年產(chǎn)80萬噸廢紙漿板項目。

近兩年來，景興紙業(yè)因原材料成本上升，業(yè)績呈下滑態(tài)勢，而且其毛利率低于同行業(yè)平均水平。對此，景興紙業(yè)人士向《中國經(jīng)營報》記者表示，此次定增能解決公司原材料緊缺問題，公司毛利率下滑主要因原材料成本上升，而產(chǎn)品銷售價格提升有限所致。

業(yè)績下滑態(tài)勢難止

景興紙業(yè)主要從事工業(yè)包裝原紙、紙箱紙板和各類生活用紙的生產(chǎn)和銷售，于2006年9月在深交所上市。

記者注意到，近幾年景興紙業(yè)的業(yè)績進入下滑通道。財報數(shù)據(jù)顯示，2017~2018年，景興紙業(yè)營業(yè)收入分別為59.4億、52.5億，凈利潤分別為6.38億、3.35億。

到了2019年，景興紙業(yè)仍未能止住業(yè)績下滑態(tài)勢。當年，其實現(xiàn)營業(yè)收入為52.51億，同比下滑11.57%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.89億，同比下滑43.73%。

對于2019年業(yè)績下滑的原因，景興紙業(yè)方面表示，報告期內(nèi)公司主要產(chǎn)品銷售量略高于上年同期，但受經(jīng)濟形勢及中美貿(mào)易摩擦影響，主要產(chǎn)品價格下滑，公司綜合毛利率較去年同期下降，使得利潤空間收窄。公司進口廢紙繳納的關(guān)稅上升，導(dǎo)致營業(yè)成本增加，營業(yè)利潤同比下降。

“景興紙業(yè)業(yè)績下滑，主要原因在于國際經(jīng)濟形勢多變，中美貿(mào)易摩擦導(dǎo)致關(guān)稅上升，成本增加。”中研普華研究員覃崇表示，景興紙業(yè)競爭劣勢在于進口原料的政策性限制，成本可能會有所增加。

事實上，除了景興紙業(yè)外，其他紙業(yè)龍頭的業(yè)績也普遍出現(xiàn)下滑。例如：玖龍紙業(yè)2019年歸母凈利潤為38.60億，同比下降50.82%；山鷹紙業(yè)2019年度業(yè)績預(yù)報顯示，其凈利潤為14.42億~17.62億，同比下降45%~55%。

值得注意的是，因原料成本增加，使得景興紙業(yè)的毛利率近年來也呈下滑趨勢，并低于同行業(yè)平均水平。記者梳理獲悉，2017至2019年9月，景興紙業(yè)的毛利率分別為19.95%、12.61%、9.97%。而晨鳴紙業(yè)近三年毛利率分別為33.91%、31.27%、27.15%；山鷹紙業(yè)近三年毛利率分別為23.01%、23.05%、19.33%。

海外布局解原材料緊缺之困

紙企的原材料短缺之困由來已久。

在2017年7月27日，國務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于禁止洋垃圾入境推進固體廢物進口管理制度改革實施方案》（以下簡稱“禁廢令”），使得廢紙進口額度持續(xù)收緊。

今年1月，生態(tài)環(huán)境部新聞發(fā)言人劉友賓表示，2020年是禁止“洋垃圾”入境推動固體廢物進口管理制度改革的收官之年，到今年底將基本實現(xiàn)固體廢物零進口。

自進口廢紙政策調(diào)整以來，外廢配額多集中于龍頭企業(yè)。從獲批企業(yè)情況來看，2019年玖龍紙業(yè)、理文紙業(yè)、山鷹紙業(yè)仍是國內(nèi)獲批額度最大的三大紙企，獲批額度分別為31%、14%、13%，合計占58%，其他64家紙企合計占42%。

生態(tài)環(huán)境部固體廢物與化學(xué)品管理技術(shù)中心數(shù)據(jù)顯示，截至目前，今年前四批廢紙核定的進口總量為321.4萬噸，同比下降41.95%。其中，玖龍紙業(yè)、理文紙業(yè)和山鷹紙業(yè)共獲批151.4萬噸，合計占比近一半。

據(jù)卓創(chuàng)資訊測算，若2020年外廢進口量降至500萬~600萬噸，國內(nèi)廢紙缺口量將達600萬噸左右。

為解決原材料問題，景興紙業(yè)此次擬發(fā)行不超過12.8億的可轉(zhuǎn)換公司債券，用于馬來西亞年產(chǎn)80萬噸廢紙漿板項目。

景興紙業(yè)方面表示，由于行業(yè)政策變化，國外廢紙進口量大幅下滑，對公司經(jīng)營造成了不利影響。上述項目以國外廢紙為主要原料生產(chǎn)廢紙漿板，并將漿板運回國內(nèi)用于生產(chǎn)高檔包裝紙和紙板，解決了國外廢紙原料的供應(yīng)問題。

覃崇告訴記者，上述項目全部建成之后，能在很大程度上緩解原料短缺的問題，但是由于疫情影響，短期內(nèi)原料可能依舊存在一定的問題。

景興紙業(yè)方面透露，因為纖維品質(zhì)原因，進口中的部分優(yōu)質(zhì)廢紙是國內(nèi)無法替代的。為應(yīng)對廢紙進口縮減影響，目前中國紙企采取的措施主要是在境外加工回收的原始纖維，然后將制成的廢紙漿運回中國。

責任編輯：李敏