◆文化紙：截至3月20日，銅版紙市場(chǎng)均價(jià)6,167
/噸，與上周持平；雙膠紙市場(chǎng)均價(jià)6,383/噸，與上周持平。國(guó)際針葉漿外商均價(jià)591美/噸，與上周持平，國(guó)際闊葉漿外商均價(jià)477美/噸，與上周持平。目前國(guó)內(nèi)疫情基本穩(wěn)定，開(kāi)學(xué)季延后但不會(huì)缺席，等待后續(xù)學(xué)生返校之后，相應(yīng)的旺季需求會(huì)逐步落地，外盤(pán)漿價(jià)受疫情影響存在不確定性，但我們認(rèn)為疫情對(duì)于紙漿需求的影響更大，所以漿價(jià)保持低位可期。我們密切觀察文化紙旺季的漲價(jià)情況，如果有超預(yù)期的落實(shí)，文化紙企業(yè)將迎來(lái)反彈行情。
◆包裝紙：本周截至3月20日，白卡紙均價(jià)5,977/噸，與上周持平；白板紙市場(chǎng)價(jià)4,553/噸，較上周下降63/噸；箱板紙均價(jià)4,360/噸，較上周下降133/噸；瓦楞紙均價(jià)3,620/噸，較上周下降275/噸。國(guó)廢出廠均價(jià)2036/噸，較上周下跌251/噸。前期由于廢紙回收短期受阻，造成了供給瓶頸，從而導(dǎo)致紙價(jià)上漲，但是正如之前預(yù)期，隨著供給恢復(fù)正常，價(jià)格在短期內(nèi)恢復(fù)，后續(xù)的情況要看邊際的供需格局。
◆生活用紙：生活紙企各工廠陸續(xù)復(fù)工，疫情對(duì)于生產(chǎn)的影響彈性很小。需求方面，疫情創(chuàng)造了生活用紙的新的使用場(chǎng)景（例如電梯內(nèi)），而居家的時(shí)間會(huì)增加生活用紙的使用頻率，因此會(huì)刺激生活用紙的需求。從業(yè)績(jī)角度，中順潔柔保持穩(wěn)健高速增長(zhǎng)，預(yù)期2020年受疫情影響很小，對(duì)業(yè)績(jī)依然保持樂(lè)觀。
◆包裝：本周增加推薦標(biāo)的奧瑞金。我們看好奧瑞金在金屬包裝領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)地位，在前期股價(jià)下調(diào)之后，目前估值已經(jīng)達(dá)到歷史低位。邊際上看二片罐的業(yè)務(wù)存在量?jī)r(jià)齊升的邊際變化，波爾的并表和咸寧工廠產(chǎn)能利用率的提升促使銷量上升，而二片罐業(yè)務(wù)整合后行業(yè)格局向好也使得二片罐價(jià)格抬升。
◆投資建議：本周文化紙價(jià)格穩(wěn)定，包裝紙價(jià)格明顯下滑，此外股價(jià)受流動(dòng)性影響下挫，某些公司估值到底部，我們判斷疫情沖擊較為短期，更應(yīng)該從長(zhǎng)期角度看待龍頭投資機(jī)會(huì)。未來(lái)行業(yè)的集中度提升是大趨勢(shì)，疫情沖擊會(huì)變相加速小產(chǎn)能出清。，我們重點(diǎn)推薦太陽(yáng)紙業(yè)、奧瑞金、勁嘉股份、中順潔柔、山鷹紙業(yè)、裕同科技。
◆風(fēng)險(xiǎn)分析：產(chǎn)能復(fù)工進(jìn)度不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。原材料價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)。
責(zé)任編輯：李敏
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