“抗癌第一股”貝達(dá)藥業(yè)超98%營(yíng)收靠單一產(chǎn)品支撐 新藥研發(fā)暫停

近日，被譽(yù)為“抗癌第一股”的貝達(dá)藥業(yè)公告稱，埃克替尼納入國(guó)家醫(yī)�！端幤纺夸洝�。事實(shí)上，埃克替尼作為貝達(dá)藥業(yè)的主要利潤(rùn)來源，連續(xù)數(shù)年占據(jù)營(yíng)收98%以上。

日前，因創(chuàng)始人張曉東及其公司研發(fā)�？颂婺岬南嚓P(guān)競(jìng)品，被貝達(dá)藥業(yè)訴至法院。根據(jù)《民事起訴狀》，貝達(dá)藥業(yè)請(qǐng)求其賠償因其同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)行為對(duì)公司造成的經(jīng)濟(jì)損失10億。

長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，被稱為“貝達(dá)三劍客”的創(chuàng)始人丁列明、王印祥、張曉東三人已分道揚(yáng)鑣。同時(shí)，在上市3年時(shí)間里，貝達(dá)藥業(yè)10位核心研發(fā)成員和重要股東已先后離場(chǎng)。

連續(xù)數(shù)年來，貝達(dá)藥業(yè)的業(yè)績(jī)一直靠爆款單品支撐業(yè)績(jī)，其風(fēng)險(xiǎn)亦不容忽視，因此新產(chǎn)品研發(fā)被市場(chǎng)給予厚望。遺憾的是，根據(jù)貝達(dá)藥業(yè)披露，在新藥研發(fā)過程中，貝達(dá)藥業(yè)伏立諾他項(xiàng)目、BPI-2009C項(xiàng)目、BPI-15086項(xiàng)目因不同原因暫停，并且暫緩氯法拉濱、纈沙坦、阿托伐他汀項(xiàng)目。

針對(duì)公司高層變動(dòng)以及產(chǎn)品研發(fā)等相關(guān)問題，長(zhǎng)江商報(bào)記者致電致函貝達(dá)藥業(yè)，其證券部相關(guān)工作人員表示，“目前正處于半年報(bào)發(fā)布前的靜默期”，截至發(fā)稿未對(duì)具體問題進(jìn)行答復(fù)。

單品支撐業(yè)績(jī)

近日，貝達(dá)藥業(yè)公告稱，�？颂婺峒{入國(guó)家醫(yī)�！端幤纺夸洝�。貝達(dá)藥業(yè)表示，本次�？颂婺崾亲鳛槌Ｒ�(guī)納入品種進(jìn)入國(guó)家醫(yī)療保障局成立后第一個(gè)全面調(diào)整的國(guó)家醫(yī)�！端幤纺夸洝�，對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的影響暫無法給予估計(jì)。

實(shí)際上，目前貝達(dá)藥業(yè)的業(yè)績(jī)主要依靠該產(chǎn)品支撐。日前，貝達(dá)藥業(yè)還公告表示，因昔日合伙人張曉東研發(fā)�？颂婺岣�(jìng)品屢勸不止，公司將其訴至法院。

根據(jù)貝達(dá)藥業(yè)發(fā)布的公告，于近日向杭州市中級(jí)人民法院遞交了《民事起訴狀》，起訴公司股東BetaPharmaInc.(以下簡(jiǎn)稱“BETA”)等侵害公司利益。根據(jù)《民事起訴狀》，公司股東BETA于2014年向公司出具避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的承諾函。而BETA唯一股東及其實(shí)際控制人DonXiaodongZhang及其全資控制的上海倍而達(dá)研發(fā)了與公司相互競(jìng)爭(zhēng)的產(chǎn)品。

據(jù)了解，貝達(dá)藥業(yè)早在2016年4月便知曉此事，但四年后才訴諸法律，為何其間從未進(jìn)行相關(guān)披露，是否涉嫌信披違規(guī)？針對(duì)相關(guān)疑問，長(zhǎng)江商報(bào)致電致函貝達(dá)藥業(yè)，截至發(fā)稿未獲回應(yīng)。

而本次被貝達(dá)藥業(yè)訴至法院的張曉東，是貝達(dá)藥業(yè)的創(chuàng)始人之一。外界認(rèn)為，近年來，貝達(dá)藥業(yè)的業(yè)績(jī)滑坡以及新藥研發(fā)遲滯，與公司研發(fā)團(tuán)隊(duì)的穩(wěn)定性不無關(guān)聯(lián)。

長(zhǎng)江商報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn)，上市當(dāng)年，貝達(dá)藥業(yè)營(yíng)收和凈利潤(rùn)雙增長(zhǎng)，同比增幅分別為13.16%和6.81%。2017年，貝達(dá)藥業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)突然“變臉”，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收10.26億，同比下滑0.84%;凈利潤(rùn)2.58億，同比下滑30.12%。

也是從這一年開始，貝達(dá)藥業(yè)核心研發(fā)成員和重要股東先后進(jìn)入離職潮。

根據(jù)貝達(dá)藥業(yè)公告披露，于2017年1月25日收到首席化學(xué)家SHAOJINGHU（胡邵京）的書面辭職報(bào)告，其因個(gè)人原因申請(qǐng)辭去公司首席化學(xué)家職務(wù)，將工作轉(zhuǎn)交給公司創(chuàng)始人之一的YINXIANGWANG（王印祥）。僅一天之后，貝達(dá)藥業(yè)副總裁沈海蛟也遞交了辭職報(bào)告，將其工作交接給副總裁萬江。

作為最重要的研發(fā)和銷售部門的高管，胡邵京和沈海蛟在公司僅上市3個(gè)月后同時(shí)辭職，這一消息瞬間引發(fā)外界頗多猜測(cè)，而更讓人擔(dān)憂的是，高層出走還在持續(xù)上演。

同年2月，公司的董事孫志鴻、監(jiān)事胡云雁也相繼辭去相關(guān)職務(wù)；8月，創(chuàng)始人之一的王印祥也辭去相關(guān)職務(wù)。根據(jù)貝達(dá)藥業(yè)公告，王印祥因個(gè)人原因申請(qǐng)辭去公司董事、總裁職務(wù)，辭職后，不再擔(dān)任公司任何職務(wù)。另外，董事YINGDU（杜瑩）、副總裁徐素蘭均提出辭職。

2018年3月，董事、副總裁兼首席醫(yī)學(xué)官FENLAITAN（譚芬來）也辭去相關(guān)職務(wù)，也不再擔(dān)任公司及控股子公司、參股公司的其他行政職務(wù)。11月，監(jiān)事會(huì)主席胡學(xué)勤因個(gè)人原因申請(qǐng)辭去公司職務(wù)。

在上市3年時(shí)間里，貝達(dá)藥業(yè)10位核心研發(fā)成員和重要股東已先后離場(chǎng)。

經(jīng)歷人事地震后的貝達(dá)藥業(yè)，2018年交出的年報(bào)“成績(jī)單”并不好看。貝達(dá)藥業(yè)披露的2018年年報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12.24億，同比增長(zhǎng)19.27%;凈利潤(rùn)1.67億，同比下降35.27%。

不過，今年上半年，在凈利增幅持續(xù)放緩之后，貝達(dá)藥業(yè)似乎迎來了業(yè)績(jī)拐點(diǎn)。根據(jù)貝達(dá)藥業(yè)發(fā)布的2019年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.8-0.93億，較上年同期增長(zhǎng)20%-40%。

多種新藥研發(fā)暫�；驎壕�

公開資料顯示，貝達(dá)藥業(yè)成立于2003年，2016年11月在深交所創(chuàng)業(yè)板掛牌上市。聚焦于腫瘤、糖尿病以及心血管病等領(lǐng)域創(chuàng)新藥的研發(fā)。

長(zhǎng)江商報(bào)記者采訪中了解到，2011年，貝達(dá)藥業(yè)自主研發(fā)的新藥埃克替尼，截至目前仍是其收入及利潤(rùn)的主要來源。

貝達(dá)藥業(yè)在招股說明書中提到，公司超過98%的營(yíng)收由單一產(chǎn)品完成。上市后，根據(jù)披露，2016年至2018年，�？颂婺嶝暙I(xiàn)的收入分別為10.35億、10.26億、12.08億，占該公司當(dāng)年?duì)I業(yè)收入比重分別達(dá)99.98%、99.96%和98.69%，雖有所下滑，但并未改變單品撐業(yè)績(jī)的現(xiàn)狀。

面對(duì)這一困境，貝達(dá)藥業(yè)也希望通過新藥研發(fā)盡快化解。數(shù)據(jù)顯示，2016年至2018年，貝達(dá)藥業(yè)的研發(fā)支出從2016年的1.62億躍升到2018年的5.90億，研發(fā)支出在營(yíng)收中的占比也從15.60%上升到48.20%。

不過，在新藥研發(fā)過程中，2018年年報(bào)顯示，貝達(dá)藥業(yè)暫�；驎壕徚�6個(gè)產(chǎn)品的研發(fā)。

其中，伏立諾他項(xiàng)目、BPI-2009C項(xiàng)目、BPI-15086項(xiàng)目因不同原因暫停，并且暫緩氯法拉濱、纈沙坦、阿托伐他汀項(xiàng)目。外界認(rèn)為，巨額的研發(fā)支出吞噬當(dāng)期利潤(rùn)，資本化的研發(fā)支出還有可能增加未來的攤銷壓力。

對(duì)于新藥研發(fā)的暫�；驎壕�，貝達(dá)藥業(yè)解釋稱，其中，伏立諾他為仿制藥，從資源合理配置和價(jià)值實(shí)現(xiàn)最大化的角度出發(fā)，公司終止該項(xiàng)目，將資金投入鹽酸恩莎替尼和CM082項(xiàng)目，以加快新藥的產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程。

而BPI-2009C項(xiàng)目，貝達(dá)藥業(yè)則稱，因療效未達(dá)預(yù)期目標(biāo)，公司主動(dòng)暫停該項(xiàng)目，待綜合評(píng)估前期數(shù)據(jù)后確定下一步方案。同時(shí)，貝達(dá)藥業(yè)表示，BPI-15086與目前市場(chǎng)上以及正在研發(fā)的同類產(chǎn)品相比，BPI-D0316項(xiàng)目更有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，于是公司決定暫停BPI-15086項(xiàng)目的進(jìn)一步研發(fā)。

至于暫緩氯法拉濱、纈沙坦、阿托伐他汀項(xiàng)目，則是為執(zhí)行公司以創(chuàng)新藥研發(fā)為核心的戰(zhàn)略選擇，從資源合理配置和價(jià)值實(shí)現(xiàn)最大化的角度出發(fā)。

然而，截至目前，貝達(dá)藥業(yè)仍未擺脫單品獨(dú)大的困境。截至8月23日收盤，該股報(bào)收49.22/股，下跌0.16%，市值約197.4億，較其巔峰時(shí)期的近400億市值蒸發(fā)過半。

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