券商行業(yè)集中度加快提升

在國(guó)內(nèi)多層次資本市場(chǎng)體系建設(shè)環(huán)境下，以交易為中心的機(jī)構(gòu)服務(wù)業(yè)務(wù)發(fā)展模式更為豐富，大型券商在資本金實(shí)力、風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)能力、機(jī)構(gòu)客戶(hù)布局上競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)突出，行業(yè)集中度加快提升——

日前，中國(guó)證監(jiān)會(huì)公布了2019年證券公司分類(lèi)結(jié)果。有10家券商被評(píng)為AA類(lèi)，也有兩家券商被評(píng)為D類(lèi)。券商行業(yè)兩極分化明顯，競(jìng)爭(zhēng)格局加劇，“強(qiáng)者恒強(qiáng)，贏(yíng)者通吃”更加明顯，龍頭集中與差異化發(fā)展是必然趨勢(shì)。

28家券商評(píng)級(jí)下降

記者根據(jù)2019年證券公司分類(lèi)結(jié)果統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，共有38家券商被評(píng)為A類(lèi)，數(shù)量較去年少2家，占比38.8%；在38家A類(lèi)券商中，共有10家券商評(píng)為A類(lèi)AA級(jí)，比去年少了2家；B類(lèi)券商共有50家，相較去年多1家，占比51%；其中BBB級(jí)券商有28家，比去年少1家，BB級(jí)券商有12家，比去年少3家，B級(jí)券商有10家，比去年多5家；8家券商被評(píng)為C類(lèi)；2家被評(píng)為D類(lèi)。相比2018年，本次評(píng)級(jí)結(jié)果有19家評(píng)級(jí)上調(diào)，28家評(píng)級(jí)下降，51家券商評(píng)級(jí)未變。

在28家分類(lèi)評(píng)級(jí)結(jié)果下調(diào)的券商中，幅度最大的是國(guó)融證券，該公司分類(lèi)評(píng)級(jí)從去年的BBB級(jí)直接下滑5個(gè)級(jí)別至C級(jí)；其次為東莞證券、長(zhǎng)江證券，下調(diào)3級(jí)，東莞證券自A級(jí)調(diào)降至B級(jí)，長(zhǎng)江證券則從BBB級(jí)調(diào)降至CCC級(jí)。

繼去年華信證券成為券商實(shí)施分類(lèi)監(jiān)管以來(lái)首家D類(lèi)券商后，今年D類(lèi)券商又增一家——網(wǎng)信證券。網(wǎng)信證券評(píng)級(jí)從CCC級(jí)調(diào)降至D級(jí)。

去年11月20日，由于網(wǎng)信證券集中交易系統(tǒng)發(fā)生了24分鐘中斷事件，且存在遲報(bào)情形，遼寧證監(jiān)局對(duì)網(wǎng)信證券出具警示函，要求公司加強(qiáng)信息系統(tǒng)安全保障，完善事件報(bào)告機(jī)制。今年3月6日，遼寧證監(jiān)局對(duì)網(wǎng)信證券采取責(zé)令改正并定期報(bào)告監(jiān)管措施的決定。

根據(jù)《證券公司分類(lèi)監(jiān)管規(guī)定》，證券公司分為A、B、C、D、E等5大類(lèi)11個(gè)級(jí)別。A、B、C三大類(lèi)中各級(jí)別公司均為正常經(jīng)營(yíng)公司，其類(lèi)別、級(jí)別劃分僅反映公司在行業(yè)內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)管理能力及合規(guī)管理水平的相對(duì)水平。D類(lèi)、E類(lèi)公司分別為潛在風(fēng)險(xiǎn)可能超過(guò)公司可承受范圍及被依法采取風(fēng)險(xiǎn)處置措施的公司。

大型券商優(yōu)勢(shì)突出

值得注意的是，今年最高評(píng)級(jí)的AAA級(jí)依然空缺�？傮w而言，“強(qiáng)者恒強(qiáng)，贏(yíng)者通吃”的行業(yè)現(xiàn)象在分類(lèi)結(jié)果中體現(xiàn)得淋漓盡致。

在川財(cái)證券金融產(chǎn)品團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人楊歐雯看來(lái)，這主要有金融市場(chǎng)和監(jiān)管政策兩方面原因。從市場(chǎng)環(huán)境看，近些年股票市場(chǎng)交易不活躍，對(duì)于以經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)為主要收入的證券公司而言，收入增量有限，證券公司競(jìng)爭(zhēng)趨于白熱化。大型券商在資金實(shí)力和業(yè)務(wù)能力方面占有相對(duì)優(yōu)勢(shì)，在新開(kāi)拓的證券互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)和科創(chuàng)板業(yè)務(wù)中都具備較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，導(dǎo)致行業(yè)集中度進(jìn)一步提升。

“當(dāng)前，證券公司分類(lèi)監(jiān)管的思路明確。一方面，通過(guò)券商分類(lèi)評(píng)級(jí)對(duì)券商風(fēng)險(xiǎn)管理、各項(xiàng)業(yè)務(wù)收入、新業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力、信息系統(tǒng)建設(shè)投入開(kāi)展考核評(píng)級(jí)，中小券商提高評(píng)級(jí)難度加大；另一方面，加大對(duì)外開(kāi)放并準(zhǔn)許內(nèi)資券商設(shè)立審核，通過(guò)引進(jìn)優(yōu)質(zhì)資金進(jìn)一步加大行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，以提高證券行業(yè)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力，這也進(jìn)一步加速了證券公司的‘二八分化’�！睏顨W雯表示。

專(zhuān)家預(yù)計(jì)，證券行業(yè)在分類(lèi)監(jiān)管和金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革影響下，2019年券商業(yè)務(wù)集中度會(huì)進(jìn)一步提升，大型券商龍頭效應(yīng)集聚，中小券商差異化發(fā)展，形成自身經(jīng)營(yíng)特色。

從競(jìng)爭(zhēng)格局看，2018年4月份，《外商投資證券公司管理辦法》允許外資控股合資證券公司，瑞士銀行隨即增持瑞銀證券股權(quán)由24.99%至51%。隨后，摩根大通、野村控股提交了新設(shè)證券公司申請(qǐng)。2019年3月份，摩根大通證券中國(guó)有限公司、野村東方國(guó)際證券有限公司獲得證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)設(shè)立。2019年7月份，內(nèi)資證券公司設(shè)立審批重啟。

“這有利于引進(jìn)優(yōu)質(zhì)內(nèi)資股東，推動(dòng)證券行業(yè)充分競(jìng)爭(zhēng)。在當(dāng)前這一時(shí)點(diǎn)，證券行業(yè)回歸本源，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，才能獲得更好的發(fā)展�！睏顨W雯表示。

國(guó)信證券分析師王劍認(rèn)為，行業(yè)分類(lèi)監(jiān)管理念日趨清晰，龍頭集中與差異化發(fā)展是必然趨勢(shì)。在國(guó)內(nèi)多層次資本市場(chǎng)體系建設(shè)環(huán)境下，以交易為中心的機(jī)構(gòu)服務(wù)業(yè)務(wù)發(fā)展模式更為豐富，大型券商在資本金實(shí)力、風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)能力、機(jī)構(gòu)客戶(hù)布局上競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)突出，行業(yè)集中度加快提升。

王劍認(rèn)為，由于業(yè)務(wù)試點(diǎn)化，業(yè)務(wù)與資本實(shí)力、評(píng)級(jí)等相關(guān)，監(jiān)管資源傾向龍頭券商，行業(yè)集中度繼續(xù)提升。行業(yè)分類(lèi)監(jiān)管、金融對(duì)外開(kāi)放提速將引導(dǎo)行業(yè)差異化發(fā)展，預(yù)計(jì)未來(lái)將有更多中小券商走出特色化發(fā)展路線(xiàn)。其中，部分中小券商可利用在某一領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)能力的優(yōu)勢(shì)，形成自身經(jīng)營(yíng)特色，包括研究能力、投資交易能力、金融科技能力、成本管理能力等。

責(zé)任編輯：張偉