一場(chǎng)“急剎車”后 進(jìn)入3.0時(shí)代的環(huán)保業(yè)態(tài)生變！

隨著垃圾分類的全面推廣，環(huán)保行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)將持續(xù)升級(jí)，未來1~2年，環(huán)保市場(chǎng)將迎來新一輪洗牌期，企業(yè)角逐后勝出的關(guān)鍵將體現(xiàn)在前期裝備采購(gòu)、中期治理控制、終端需求供應(yīng)能力。整體來看，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)入下一階段的同時(shí)，環(huán)保企業(yè)若要走出一條新路，仍將面臨一場(chǎng)嚴(yán)峻考驗(yàn)。

無論是以變革為準(zhǔn)則，還是用重構(gòu)作標(biāo)尺，以“求變”為核心的環(huán)保3.0時(shí)代正在加速到來。隨著行業(yè)洗牌的加劇，是否具備自我造血能力，將會(huì)成為環(huán)保行業(yè)的分水嶺。

有“錢”途為啥還缺錢

環(huán)境商會(huì)執(zhí)行會(huì)長(zhǎng)孫明華表示，2017年底至2018年，整個(gè)環(huán)保行業(yè)都處在困頓期。

即使是在發(fā)展需求旺盛，政策空間和利好不斷的客觀條件下，過去一段時(shí)間內(nèi)環(huán)保產(chǎn)業(yè)仍然遭遇了嚴(yán)重的投融資困境。在金融去杠桿、PPP清庫(kù)存、強(qiáng)化對(duì)影子銀行的監(jiān)管等多重因素影響下，環(huán)境產(chǎn)業(yè)受到了極大沖擊。

3.0時(shí)代的典型符號(hào)就是PPP模式。公開資料顯示，財(cái)政部在庫(kù)PPP管理項(xiàng)目中環(huán)保板塊占比過半，總投資接近4.7萬億；已落地項(xiàng)目數(shù)量高達(dá)3000個(gè)，總投資額近2.8萬億。

與其它項(xiàng)目相比，環(huán)保作為一項(xiàng)高杠桿業(yè)務(wù)本就需要相當(dāng)?shù)捏w量和資金。國(guó)內(nèi)權(quán)威分析機(jī)構(gòu)曾指出，迄今環(huán)保多數(shù)項(xiàng)目資本金20%到30%，所以剩下的70%到80%就需要銀行貸款。而這，也是PPP項(xiàng)目備受環(huán)保青睞的主要因素。

但從近期情況來看，隨著“資管新規(guī)”和PPP清庫(kù)等工作的實(shí)施，環(huán)保產(chǎn)業(yè)中此前由于早期大幅擴(kuò)張導(dǎo)致的資金壓力進(jìn)一步升高。在過去5年里，節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)中資上市企業(yè)平均毛利率較為穩(wěn)定，但與之形成鮮明對(duì)比的卻是愈發(fā)凸顯的平均凈利率下滑幅度。

有統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2018年前三季度，59家主要環(huán)保上市公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)同比下滑逾20%。

在融資成本上升情況下，部分身深受債務(wù)之困的環(huán)保企業(yè)甚至面臨資金鏈斷裂風(fēng)險(xiǎn)。由于資金空轉(zhuǎn)抬高實(shí)體企業(yè)融資成本，杠桿無序擴(kuò)張，剛性兌付等問題開始顯現(xiàn)。

造成上述局面很大程度上源于用短期流動(dòng)性資金投資長(zhǎng)期項(xiàng)目，這個(gè)過程中又遇到了金融機(jī)構(gòu)去杠桿，導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)難以為繼。業(yè)內(nèi)一些大型企業(yè)的應(yīng)收賬款往往高達(dá)數(shù)十億，一些中型骨干企業(yè)的應(yīng)收賬款動(dòng)輒數(shù)億，賬目拖欠周期長(zhǎng)的超過4年。

造血能力成分水嶺

種種跡象表明，盲目擴(kuò)大規(guī)模，僅靠政策紅利換取市場(chǎng)的模式，在2019年愈發(fā)行不通。

在全國(guó)工商聯(lián)環(huán)境商會(huì)此前發(fā)布的“2019中國(guó)環(huán)境企業(yè)50強(qiáng)榜單”中，僅有10家企業(yè)營(yíng)收突破百億，占50強(qiáng)企業(yè)總數(shù)的14%。其中，光大國(guó)際居首，啟迪環(huán)境、首創(chuàng)股份營(yíng)收首次破百億大關(guān)。

不過，這與“培育出50家以上產(chǎn)值過百億的環(huán)保企業(yè)”還有很大的差距。這意味著在未來兩年內(nèi)要有40家以上的環(huán)保企業(yè)營(yíng)收過百億才能如期完成目標(biāo)。目前，A股涉足環(huán)保產(chǎn)業(yè)的上市公司約有120家，新三板環(huán)保企業(yè)300多家。

盡管環(huán)保企業(yè)在2018年經(jīng)歷了洗牌期，但隨著巨頭入局，對(duì)環(huán)境治理、監(jiān)管體系等多維度加強(qiáng)，以及商業(yè)模式的逐漸清晰，未來仍有很大的成長(zhǎng)空間。預(yù)計(jì)今后一段時(shí)期，針對(duì)環(huán)保產(chǎn)業(yè)政策利好仍將不斷釋放，針對(duì)環(huán)保產(chǎn)業(yè)投融資的總量仍將保持繼續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

環(huán)保企業(yè)一直在追求“規(guī)模”與“盈利”之間的平衡點(diǎn)，在資本涌入的情況下，乘勢(shì)政策紅利、一味追求擴(kuò)張?jiān)�是此前行業(yè)常態(tài)。

然而，過度依靠政策紅利對(duì)環(huán)境治理產(chǎn)業(yè)鏈來說，可以覆蓋全主體，但對(duì)垂直模式而言，則會(huì)導(dǎo)致成本高居不下。因此，決賽還遠(yuǎn)遠(yuǎn)未開始，想要在盈利上突破，這對(duì)企業(yè)的供應(yīng)能力提出了挑戰(zhàn)。

在這一趨勢(shì)下，資本將優(yōu)先配置到技術(shù)和裝備領(lǐng)先的環(huán)保企業(yè)，環(huán)保產(chǎn)業(yè)投融資的技術(shù)創(chuàng)新導(dǎo)向?qū)⑦M(jìn)一步顯現(xiàn)。提高經(jīng)營(yíng)效率和資本回報(bào)效率成了環(huán)保企業(yè)“活下去”的關(guān)鍵。

在環(huán)境商會(huì)副會(huì)長(zhǎng)兼首席環(huán)境政策專家駱建華看來，前幾年相關(guān)的產(chǎn)業(yè)游戲規(guī)則失效了，需要重新制定一個(gè)游戲規(guī)則和玩法，這就是“重啟市場(chǎng)化改革。”

責(zé)任編輯：鐘小雯