順豐凈利潤首次下跌 百世凈虧損達4.52億元

4月即將過完，順豐、通達系、百世等上市快遞公司均已經(jīng)公布了2018年財報。

通過分析各家快遞企業(yè)的財報及業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)，可以明顯看出各家快遞的關(guān)注及主要發(fā)力點，同時為搖搖欲墜的二線快遞市場需求錯位找到新生機，提供參考指標。為此，小編梳理了幾家上市快遞企業(yè)的財報進行對比分析。

順豐凈利潤同比跌4.57%，百世凈虧損同比下達51%

首先，從各大上市快遞企業(yè)的營收情況及營收成本構(gòu)成情況來看。

眾所周知，順豐的直營模式與通達系的直營+加盟制經(jīng)營模式有所不同，據(jù)驛站老鬼介紹，順豐財報中的營收是指全網(wǎng)的收入，通達系財報中的營收指得是總部收入，并不包括加盟商收入；其次，通達系在營收的口徑也有所不同。具體營收構(gòu)成可參照上表數(shù)據(jù)。

所以，鑒于各大快遞企業(yè)的營收口徑不盡相同，在此便不做再多對比。但就各家快遞企業(yè)的營收構(gòu)成來看，其幾家快遞企業(yè)的主要營收還是來自于快遞服務(wù)收入。畢竟，幾家快遞企業(yè)從一開始入局物流行業(yè)的時候，都是以快遞起家。

據(jù)國家郵政局官方數(shù)據(jù)顯示，2018年全國快遞服務(wù)企業(yè)業(yè)務(wù)量達到6038.4億件，同比增長26.60%，全國快遞業(yè)務(wù)收入累計完成507.1億，同比增長21.80%。由此可知，這幾家上市快遞企業(yè)的營收增幅均超過了全國快遞企業(yè)平均的營收增速。不過在這幾家快遞企業(yè)中，通達系、百世的營收增速均在30%以上，而只有順豐的營收增幅在30%以下。

凈利潤可以衡量企業(yè)經(jīng)營效益，順豐凈利潤依然領(lǐng)先其他快遞企業(yè)，但是2018年同比下降4.57%。而緊隨其后的中通凈利潤也突破40億，緊逼順豐。在“三通一達”中，中通的凈利潤水平超過了圓通、申通、韻達，但其增長速度低于其他（注：中通在美股上市，其凈利潤統(tǒng)計口徑與A股上市企業(yè)圓通、申通、韻達有所差別）。百世，在2018年表現(xiàn)不盡如意，凈利潤虧損4.52億，同比下降51%，凈虧損也有大幅縮窄。

不過在百世的營收構(gòu)成上，百世快遞、百世快運收入分別達到了177億及41億，較去年同期分別增長了38.5%及29.1%，由百世優(yōu)貨、金融和國際事業(yè)部組成的其它業(yè)務(wù)收入同比增長524%，達到了12.4億，成為百世新的增長動力。

在業(yè)務(wù)量方面，2018年完成快遞包裹寄送服務(wù)最多的企業(yè)依次為：中通、韻達、圓通、百世、申通、順豐。另外，韻達、百世在2018年業(yè)務(wù)量分別擁有48%、45.1%的高速增長。

國家郵政局表示，預(yù)計2019年快遞業(yè)務(wù)量將超過600億件，同比增長22%。從發(fā)展趨勢來看，快遞業(yè)發(fā)展基本面持續(xù)向好，行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展進程將持續(xù)加快。根據(jù)中通2018年85.20億票的業(yè)務(wù)量來看，中通最有可能在2019年成為第一家突破100億票的快遞企業(yè)，圓通、韻達2019年業(yè)務(wù)量有望達到中通2018年的水平。

通達系、百世市占率提升，順豐落后

快遞企業(yè)的完成快遞業(yè)務(wù)量可以直觀反映其所占的市場份額。依據(jù)各家上市快遞企業(yè)分布的業(yè)務(wù)量，再根據(jù)國家郵政局公布的2018年全國快遞業(yè)務(wù)量507.1億件，得出以下市場份額圖：

如圖所示，三通一達、百世的市場份額皆高于順豐。在所有快遞市場份額中，中通的市場份額最高，達到了16.8%。

在根據(jù)以往的市場份額圖表可以看出，順豐從2014年的11.5%下降到2018年的7.6%，快遞市場份額逐漸減少，不斷被其他快遞企業(yè)超過。而且這幾家快遞公司業(yè)務(wù)量的最大來源是電商快遞，雖然順豐也涉足了電商領(lǐng)域，可發(fā)展一直不順心，仍然面臨著快遞市場激烈的競爭和挑戰(zhàn)。由此可見，順豐的主營業(yè)務(wù)發(fā)展到達了一個瓶頸期，也只能選擇從其他方面突圍。

而中通穩(wěn)站市場份額第一已經(jīng)連續(xù)3年，2014年申通曾是行業(yè)市場份額最多的快遞企業(yè)，2015年易主給圓通，中通便在2014、2015年持續(xù)發(fā)力，并在2016年占據(jù)市場份額第一后保持至今。

不過，中通的實力從以上分析中也可以看出其2018年營收、業(yè)務(wù)量等均實現(xiàn)穩(wěn)定增速發(fā)展。且根據(jù)中通首席財務(wù)官對外發(fā)布的資料，得益于其體系化的降本增效能力，2018年中通單票運輸成本和分揀成本共計下降0.11，核心快遞業(yè)務(wù)毛利率為32.6%。

通過查閱快遞企業(yè)的2018年財報數(shù)據(jù)，得出快遞企業(yè)業(yè)務(wù)運營數(shù)據(jù)的對比，如下表（各家快遞企業(yè)關(guān)于各項數(shù)據(jù)的統(tǒng)計口徑略有差別）：

總資產(chǎn)方面，順豐遠超通達系及百世。與順豐不同，加盟制快遞企業(yè)采用非全部直營的運營模式，固定資產(chǎn)主要是總部、轉(zhuǎn)運中心及運輸車輛。中通快遞并購了較多的加盟商，其資產(chǎn)規(guī)模大于韻達、圓通和申通。

轉(zhuǎn)運中心數(shù)量上，順豐也是高于通達系、百世快遞企業(yè)，以保證其服務(wù)質(zhì)量和效率。圓通、中通、申通轉(zhuǎn)運數(shù)量比較接近，韻達則通過路由優(yōu)化，將轉(zhuǎn)運中心數(shù)量正在減少。

對加盟制快遞企業(yè)而言，轉(zhuǎn)運中心直營率越高，表明總部對轉(zhuǎn)運中心和全網(wǎng)的管控力越強。

值得注意的是，韻達在本次年報中披露：目前，韻達是A股首家樞紐轉(zhuǎn)運中心100%自營的加盟制快遞公司——所有樞紐轉(zhuǎn)運中心均由總部設(shè)立、投資、運營、管理，實現(xiàn)對核心資源與干線網(wǎng)絡(luò)的控制力。

不過，中通、申通、圓通正在推進直營化水平。中通2018年財報中顯示，分揀中心達到了86個，其中自營的有78個，網(wǎng)絡(luò)合作伙伴運營的有8個。不難看出，中通分揀中心的自營率已經(jīng)達到了90.7%；申通2018年財報顯示，2018年，公司大力推進核心轉(zhuǎn)運中心直營化步伐，累計使用了約15億收購15個核心城市的轉(zhuǎn)運中心；圓通在2018年財報中顯示，公司在全國范圍擁有自營樞紐轉(zhuǎn)運中心67個，自營城配中心5個。

主營業(yè)務(wù)成過去，新興業(yè)務(wù)或成未來發(fā)展重點

處于第一梯隊的快遞上市以來，一直在擴張自身企業(yè)的市場份額。國家郵政局發(fā)布的《2018年中國快遞發(fā)展指數(shù)報告》顯示，2018年快遞與包裹服務(wù)品牌集中度指數(shù)CR8達81.2，比2017年末提升2.5。特別是在2019年上半年，隨著二三線快遞企業(yè)的逐漸沒落，龍頭效應(yīng)、規(guī)模優(yōu)勢及邊際效益將更加明顯。

另一方面，無論是2018年快遞業(yè)務(wù)量還是快遞服務(wù)企業(yè)業(yè)務(wù)收入等，整體增速放緩，受到市場競爭、客戶需求及服務(wù)水平等多重因素的影響，快遞產(chǎn)品也由“標準快遞”服務(wù)逐漸向附加值更高的綜合物流服務(wù)延伸，競爭態(tài)勢隨著智能化、信息化、網(wǎng)絡(luò)化水平的提升將發(fā)生更加深度的變化，經(jīng)營與發(fā)展的壓力只會增加不會減少。

由此，通過對比幾家快遞企業(yè)的主要財務(wù)數(shù)據(jù)與運營數(shù)據(jù)，看到的更多的是各家快遞企業(yè)主營業(yè)務(wù)的快遞服務(wù)增長情況，以及在拓展新興業(yè)務(wù)時的增長情況，不過主營快遞的增長代表著過去，新興業(yè)務(wù)快運、冷鏈、同城配、供應(yīng)鏈管理等業(yè)務(wù)的增長才能看到幾家快遞企業(yè)未來發(fā)展的無限可能。

責任編輯：葛鴻燕

校對：葛鴻燕