動(dòng)力煤淡季不淡 供應(yīng)偏低成最大支撐

目前正值動(dòng)力煤需求淡季，市場(chǎng)看空預(yù)期較強(qiáng)，但經(jīng)過月初的調(diào)價(jià)后，國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤價(jià)格走勢(shì)開始趨于平穩(wěn)，繼續(xù)下調(diào)步伐放緩，部分地區(qū)煤價(jià)開始小幅反彈，動(dòng)力煤供應(yīng)恢復(fù)困難重重，跌幅明顯小于預(yù)期。

“淡季不淡” 港口煤價(jià)不跌反漲

從整體市場(chǎng)走勢(shì)來看，動(dòng)力煤年度低點(diǎn)一般出現(xiàn)在5月份。雖然4月份正值動(dòng)力煤傳統(tǒng)的需求淡季，但今年市場(chǎng)表現(xiàn)相對(duì)樂觀，由下圖可以看出，4月初秦皇島港5500大卡煤成交價(jià)格在620/噸，截至4月15日，成交價(jià)格上調(diào)至632.5/噸，漲幅2%，整體表現(xiàn)的“淡季不淡”。反觀2017年和2018年，煤價(jià)在4月份跌幅較為明顯，2017年秦皇島煤價(jià)由4月1日的685/噸，跌至4月15日的675/噸，跌幅在2.92%，并且跌勢(shì)一直持續(xù)到6月初，總體跌幅達(dá)130/噸；2018年價(jià)格由4月1日的605/噸跌40/噸至4月15日的565/噸。

綜合來看，雖然下游電廠采購(gòu)價(jià)格在4月初出現(xiàn)了20-30/噸的小幅下調(diào)，但相較于2017年和2018年的跌幅明顯收窄。需求并未有明顯提升，而供應(yīng)量下滑成為支撐煤價(jià)的最重要因素。

電廠庫(kù)存偏高 下游對(duì)煤價(jià)基本無(wú)支撐

數(shù)據(jù)顯示，截至2019年4月16日61.2萬(wàn)噸，與2017年日耗持平，同比2018年出現(xiàn)5萬(wàn)噸左右的下滑，跌幅在8.17%。而反觀庫(kù)存情況，截至2019年4月16日，沿海六大電廠電煤整體庫(kù)存在1512.5萬(wàn)噸，較2017年同期的985.9萬(wàn)噸上漲34.82%，較2018年同比上漲10.71%。由此可見，從電廠日耗和電廠庫(kù)存來看，并不具備支撐價(jià)格的條件。雖然近期水泥廠開工有所增加，但整體用量有限，僅對(duì)高卡低硫煤形成一定提振。

國(guó)內(nèi)產(chǎn)量恢復(fù)困難重重 成煤價(jià)最大支撐

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局3月14日發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，2019年1-2月份全國(guó)原煤產(chǎn)量51367萬(wàn)噸，同比下降1.5%，1-2月份全國(guó)日均產(chǎn)量871萬(wàn)噸，較去年12月減少162萬(wàn)噸。3月份來看，受安全檢查影響，原煤產(chǎn)量繼續(xù)受阻。

同時(shí)，雖然4月份開始，主產(chǎn)區(qū)煤礦開始陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，但受安全和環(huán)保檢查影響，復(fù)產(chǎn)步伐較為緩慢，而且內(nèi)蒙和陜西地區(qū)煤管票限制較為嚴(yán)格，部分煤礦因煤管票用完而暫停生產(chǎn)，供應(yīng)進(jìn)一步受阻，給煤價(jià)形成支撐。

進(jìn)口量繼續(xù)減少 資源補(bǔ)充不足

海關(guān)總署4月12日公布的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)3月份進(jìn)口煤炭2348.2萬(wàn)噸，同比減少321.8萬(wàn)噸，下降12.05%；環(huán)比增加584.1萬(wàn)噸，增長(zhǎng)33.11%。2019年1-3月份，全國(guó)共進(jìn)口煤炭7462.8萬(wàn)噸，同比下降1.8%；累計(jì)進(jìn)口金額578090萬(wàn)美，同比下降10.8%。 據(jù)了解，澳洲煤通關(guān)繼續(xù)受限，3、4月份進(jìn)口量較前期下滑將近4成，預(yù)計(jì)后期煤炭整體進(jìn)口量將繼續(xù)呈現(xiàn)下滑走勢(shì)，對(duì)國(guó)內(nèi)供應(yīng)補(bǔ)充不足。

整體來看，雖然需求持續(xù)低迷，市場(chǎng)仍存看空預(yù)期，但供應(yīng)啟動(dòng)緩慢、不確定因素增多成為煤價(jià)的有力支撐，使得煤價(jià)跌幅明顯小于預(yù)期。后期來看，5月底之前仍處于動(dòng)力煤傳統(tǒng)的需求淡季，需求或有繼續(xù)減弱可能，短期對(duì)煤價(jià)基本無(wú)支撐。但供應(yīng)方面，近日國(guó)家煤監(jiān)局局長(zhǎng)黃玉治在近日的全國(guó)煤礦安全培訓(xùn)工作現(xiàn)場(chǎng)會(huì)上表示，煤礦企業(yè)要推廣實(shí)施“取消夜班”做法，逐步改變煤礦井下員工“一天三班倒、24小時(shí)連軸轉(zhuǎn)”的傳統(tǒng)作業(yè)模式。目前山東地區(qū)國(guó)有大礦現(xiàn)已執(zhí)行夜班制，產(chǎn)量減少了20-30%，主產(chǎn)地部分煤礦表示暫未接到“取消夜班”制度的相關(guān)文件，若后期嚴(yán)格執(zhí)行此制度，供應(yīng)縮減將對(duì)煤價(jià)形成更強(qiáng)力支撐。后期來看，供應(yīng)能否順利恢復(fù)，成為影響煤價(jià)走勢(shì)的最大變量。

責(zé)任編輯：葛鴻燕

校對(duì)：葛鴻燕