中國包裝行業(yè)行業(yè)集中度提升 盈利有望企穩(wěn)

一、包裝行業(yè)發(fā)展情況分析

我國包裝行業(yè)經(jīng)歷了高速發(fā)展階段，現(xiàn)在已經(jīng)建立起相當?shù)纳�產(chǎn)規(guī)模，已經(jīng)成為我國制造領(lǐng)域里重要的組成部分。

盡管我國包裝行業(yè)整體發(fā)展態(tài)勢良好，并已成為僅次于美國的全球第二大包裝大國。但人均包裝消費與全球主要國家及地區(qū)相比仍然存在較大差距，包裝行業(yè)各細分領(lǐng)域未來還將具有廣闊的市場發(fā)展空間。

全球主要國家及地區(qū)人均包裝消費情況（單位：美/人）

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

目前，我國包裝行業(yè)已經(jīng)形成了一個以紙包裝、塑料包裝、金屬包裝、玻璃包裝、包裝印刷和包裝機械為主要產(chǎn)品的獨立、完整、門類齊全的工業(yè)體系。中國包裝行業(yè)的快速發(fā)展不僅基本滿足了國內(nèi)消費和商品出口的需求，也為保護商品、方便物流、促進銷售、服務(wù)消費發(fā)揮了重要作用。

我國的包裝行業(yè)已經(jīng)形成了一個以紙包裝、塑料包裝、金屬包裝、玻璃包裝、包裝印刷和包裝機械為主要產(chǎn)品的獨立、完整、門類齊全的工業(yè)體系。中國包裝產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展不僅基本滿足了國內(nèi)消費和商品出口的需求，也為保護商品、方便物流、促進銷售、服務(wù)消費發(fā)揮了重要作用。

目前，中國市場上應(yīng)用最廣泛的是紙質(zhì)包裝和塑料包裝產(chǎn)品，其次是金屬包裝和玻璃包裝。2016年，紙包裝、塑料包裝、金屬包裝和玻璃包裝合計實現(xiàn)營業(yè)收入7547.2億，紙和紙板制造占整個包裝主營業(yè)務(wù)收入的45%，其次分別為塑料包裝、金屬包裝和玻璃包裝，分別占比25%、19%和11%。

我國包裝行業(yè)細分市場營收情況（單位：%）

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我國包裝行業(yè)經(jīng)過30多年的發(fā)展，目前已經(jīng)形成了以長三角、珠三角、環(huán)渤海灣三個地區(qū)為重點區(qū)域的包裝產(chǎn)業(yè)格局。從產(chǎn)值分布上看，根據(jù)中國包裝聯(lián)合會的統(tǒng)計，上述三大地區(qū)包裝工業(yè)產(chǎn)值之和約占全國包裝工業(yè)總產(chǎn)值的60%以上。2015年我國包裝行業(yè)累計主營業(yè)務(wù)收入地區(qū)占比統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，廣東、山東、浙江、江蘇等重點區(qū)域的包裝行業(yè)主營業(yè)務(wù)收入仍處于全國領(lǐng)先地位。隨著西部地區(qū)的大開發(fā)、東北工業(yè)基地振興以及沿海產(chǎn)業(yè)向中西部梯度轉(zhuǎn)移步伐加快等戰(zhàn)略實施，內(nèi)地省份的包裝產(chǎn)業(yè)在近幾年有了一定的發(fā)展，但整體產(chǎn)業(yè)規(guī)模和技術(shù)水平與沿海地區(qū)相比仍存在較大差距。

中國包裝行業(yè)累計主營業(yè)務(wù)收入地區(qū)占比情況

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受我國國民經(jīng)濟持續(xù)快速增長的帶動，我國包裝行業(yè)也實現(xiàn)了飛躍式快速發(fā)展，巨大的市場發(fā)展空間和優(yōu)越的發(fā)展環(huán)境吸引了眾多跨國企業(yè)和民營資本進入到包裝行業(yè)。

目前，國內(nèi)從事包裝行業(yè)的企業(yè)數(shù)量眾多，包裝行業(yè)的集中度比較低，處于市場化程度較高的充分競爭階段。根據(jù)中國包裝聯(lián)合會的統(tǒng)計，截至2015年末，全國包裝企業(yè)已發(fā)展到25萬余家，其中規(guī)模以上企業(yè)3萬余家�？傮w而言，我國包裝產(chǎn)業(yè)的自主創(chuàng)新能力不夠，大多數(shù)企業(yè)不具備適應(yīng)市場需求的研發(fā)能力。國內(nèi)包裝制造企業(yè)普遍規(guī)模較小，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)較為單一，在包裝產(chǎn)品的技術(shù)研發(fā)和制造上不能滿足日益復(fù)雜的客戶需要。行業(yè)整體創(chuàng)新能力的不足成為阻礙我國包裝行業(yè)發(fā)展的重要因素。

2018年上半年35家企業(yè)共實現(xiàn)營收413億，同比增長27%；實現(xiàn)歸母凈利37億，同比增長14%。分季度看，18Q1/18Q2分別實現(xiàn)營收194.7/218.4億，同比增速為27.0%/26.3%，實現(xiàn)歸母凈利潤15.8/21.0億，同比增速分別為-8.4%/38.5%。

包裝印刷板塊營業(yè)收入合計（申萬分類）

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包裝印刷板塊歸母凈利合計（申萬分類）

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受2017年三季度以來箱板瓦楞紙價格大幅上漲等因素影響，包裝印刷板塊毛利率持續(xù)走低，2018年上半年均值同比下滑1.2pct至24.9%；行業(yè)平均期間費用率為14.6%，較上年同期上下降0.2個百分點，其中銷售/管理/財務(wù)費用率分別為4.8%/8.9%/0.95%，較上年同期變化+0.4/-0.4/-0.2個百分點；實現(xiàn)凈利率9.4%，同比下滑1.0個百分點。

包裝印刷板塊盈利能力（申萬分類）

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包裝印刷板塊三項費用率（申萬分類）

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代表性包裝印刷企業(yè)2018年上半年主要財務(wù)指標

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從機構(gòu)持倉角度看，包裝印刷板塊二季度公募基金持倉占基金股票投資比重環(huán)比下滑0.11pct至0.11%，超配比例為-0.22%。

包裝行業(yè)各季度公募基金重倉持股倉位情況

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包裝行業(yè)各季度超配比例

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短期看，原材料成本上漲、匯兌損益增加等階段性負面因素將逐步改善。紙價上漲是影響包裝板塊股價表現(xiàn)的核心因素之一，對比2017年同期，當前箱板瓦楞紙價格仍然維持在高位。由于環(huán)保限產(chǎn)、外廢進口政策依然趨嚴，箱板瓦楞紙成本端仍有支撐。但政策對于紙價的邊際影響在減弱，且下半年產(chǎn)能將陸續(xù)投放，紙價繼續(xù)大幅上漲的空間并不大。同時，去年9-11月份是全年紙價高點，三、四季度包裝企業(yè)利潤率同比或?qū)⒂兴�改善�?

國內(nèi)箱板紙均價（/噸）

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國內(nèi)瓦楞紙均價（/噸）

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長期看，我國包裝行業(yè)集中度提升將是大勢所趨。和大企業(yè)相比，中小企業(yè)的抗風(fēng)險能力更差。2017年由于原材料供應(yīng)的收縮，部分中小紙包裝廠無法承受紙價的上漲，甚至出現(xiàn)原材料斷貨的情況，加速了行業(yè)過剩產(chǎn)能的出清。下游客戶集中度的提升也將倒逼包裝供應(yīng)商的集中。

二、包裝行業(yè)發(fā)展趨勢分析

包裝行業(yè)下游行業(yè)廣泛，貴金屬、鐘表、珠寶、化妝品、高檔煙酒、保健品、食品、消費電子產(chǎn)品等行業(yè)近幾年穩(wěn)定發(fā)展，為包裝企業(yè)的發(fā)展提供了廣闊的市場。

預(yù)測，到2023年，中國包裝行業(yè)的銷售收入將突破2萬億，達到20916.28億，利潤總額達到1334.77億。

2018-2023年包裝行業(yè)銷售收入預(yù)測值（單位：億）

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2018-2023年包裝行業(yè)利潤總額預(yù)測值（單位：億）

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首先，隨著國內(nèi)外發(fā)展環(huán)境變化和整個經(jīng)濟素質(zhì)性、結(jié)構(gòu)性矛盾疊加的影響，我國包裝行業(yè)將進入一個關(guān)鍵發(fā)展時期，即黃金發(fā)展期到問題多發(fā)期階段。長期存在的產(chǎn)能過剩、過度依賴能源資源消耗、自主創(chuàng)新能力弱、企業(yè)競爭能力不強、產(chǎn)業(yè)規(guī)模與經(jīng)濟效益不相稱等結(jié)構(gòu)性和素質(zhì)性等缺陷將會越發(fā)明顯，這將導(dǎo)致近幾年區(qū)域性的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整不可避免。結(jié)構(gòu)調(diào)整是個大浪淘沙的過程，也是優(yōu)化、重組的過程，也是優(yōu)勢企業(yè)騰飛的時機。

其次，隨著《推進快遞業(yè)綠色包裝工作的實施方案》出臺，在電商、快遞、外賣等行業(yè)率先限制一系列不可降解塑料包裝使用的相關(guān)實施方案，并且督促地方特別是城市加大落實的力度。對包裝業(yè)來說，貫徹綠色理念，就是要落實好“十三五”規(guī)劃中“堅決反對過度包裝”的總體要求以及包裝產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展指導(dǎo)意見中實現(xiàn)“傳統(tǒng)生產(chǎn)向綠色生產(chǎn)轉(zhuǎn)變”的具體目標，“綠色、低碳、環(huán)�！睂⑹俏磥戆�裝行業(yè)發(fā)展的主軸。

第三，地區(qū)格局將會慢慢改變。以“長三角”、“珠三角”、“環(huán)渤�！睘橹攸c區(qū)域的包裝產(chǎn)業(yè)格局在相當一個時期內(nèi)將不會很快改變，仍將與區(qū)域經(jīng)濟同步發(fā)展。但隨著西部地區(qū)的大開發(fā)和東北老工業(yè)基地的振興，包裝行業(yè)發(fā)展整體不平衡的狀況將會有明顯的改變。

最后，向整體性、系統(tǒng)性方向發(fā)展傳統(tǒng)意義上的系統(tǒng)包裝方案如買包材送機器等，隨著市場的成熟，不能提供完整解決方案的供應(yīng)商由于不能系統(tǒng)性降低包裝成本，在客戶方面的議價能力將會被削弱，包裝企業(yè)需要整體性、系統(tǒng)性的包裝方法。

責(zé)任編輯：葛鴻燕