宜賓紙業(yè)凈利潤(rùn)翻倍增長(zhǎng) 為何仍未走出虧損“困境”

1月21日，宜賓紙業(yè)（600793，SH）發(fā)布2018年年度預(yù)增公告。公告顯示，宜賓紙業(yè)在報(bào)告期內(nèi)凈利潤(rùn)同比增加82%至91%，但扣除非經(jīng)常性損益后，公司仍呈現(xiàn)虧損狀態(tài)。

結(jié)合公司經(jīng)營(yíng)狀況看，宜賓紙業(yè)營(yíng)收大幅增加的主要原因是其在報(bào)告期內(nèi)收到了老廠區(qū)搬遷補(bǔ)償款，扣除對(duì)應(yīng)的賬面價(jià)值及相關(guān)費(fèi)用后，該款項(xiàng)預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)大約2.15億收益。

去年12月，宜賓紙業(yè)籌措資金建設(shè)生活用紙項(xiàng)目的非公開發(fā)行已經(jīng)通過(guò)審核，但面臨著國(guó)內(nèi)生活用紙產(chǎn)能較為過(guò)剩和龍頭企業(yè)布局完善的情況，宜賓紙業(yè)的轉(zhuǎn)型前景尚不清晰。

扣非凈利潤(rùn)多年為負(fù)

1月21日下午，宜賓紙業(yè)發(fā)布2018年度業(yè)績(jī)預(yù)增公告。公告中稱，公司在報(bào)告期內(nèi)預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1.69億至1.77億，同比增加82%至91%。但公告同時(shí)顯示，在報(bào)告期內(nèi)，公司收到宜賓市翠屏區(qū)征地拆遷服務(wù)中心支付的老廠區(qū)拆遷補(bǔ)償款，該筆款項(xiàng)預(yù)計(jì)將實(shí)現(xiàn)約2.15億收益，是導(dǎo)致公司業(yè)績(jī)比去年同期有大幅增長(zhǎng)的主要原因。

在扣除以該款項(xiàng)為代表的非經(jīng)常性損益后，宜賓紙業(yè)在2018年的扣非凈利潤(rùn)為-3762萬(wàn)至-4112萬(wàn)，相較上年同期減虧7110萬(wàn)至7460萬(wàn)，但仍為虧損狀態(tài)。

公開資料顯示，宜賓紙業(yè)曾是西部最大的新聞紙龍頭企業(yè)，但在停產(chǎn)搬遷轉(zhuǎn)型之前，由于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇、環(huán)保整治等原因，其已出現(xiàn)數(shù)年虧損。2012年，根據(jù)城市建設(shè)和企業(yè)自身發(fā)展需要，宜賓紙業(yè)實(shí)現(xiàn)整體搬遷，并選擇由食品包裝紙和生活用紙業(yè)務(wù)替代新聞紙等原有業(yè)務(wù)。

此后，又由于搬遷及環(huán)保整治等原因，宜賓紙業(yè)在2016年以前常年處于停產(chǎn)狀態(tài)，公司業(yè)績(jī)持續(xù)低迷。隨著生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的逐步恢復(fù)，宜賓紙業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表相較之前大為改善。2016年及2017年，公司營(yíng)收分別較上年同期增長(zhǎng)3150.22%、160.29%，2017年的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)2809.30%。

但值得注意的是，在近年來(lái)的收入構(gòu)成中，政府補(bǔ)貼、補(bǔ)償款等非經(jīng)常損益一直是宜賓紙業(yè)收入的重要組成部分。在扣除非經(jīng)常性損益后，公司的扣非凈利潤(rùn)自2009年以來(lái)一直處于虧損狀態(tài)。

非公開發(fā)行緩解資金難題

生活用紙是宜賓紙業(yè)轉(zhuǎn)型后的重點(diǎn)項(xiàng)目。公司董事長(zhǎng)易從曾公開表示，如果不發(fā)展生活用紙項(xiàng)目，公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)很難走出困境。

而囿于資金吃緊等原因，宜賓紙業(yè)的生活用紙項(xiàng)目在2017年才正式啟動(dòng)。但直到2018年12月，公司非公開發(fā)行事項(xiàng)獲得中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)，才意味著宜賓紙業(yè)的生活用紙項(xiàng)目取得了足夠的建設(shè)資金。在此次非公開發(fā)行中，宜賓紙業(yè)計(jì)劃募資5.57億用于整體搬遷技改項(xiàng)目。其中包括兩條產(chǎn)品生產(chǎn)線，總產(chǎn)能35萬(wàn)噸/年（其中食品包裝原紙產(chǎn)能25萬(wàn)噸/年，生活用紙產(chǎn)能10萬(wàn)噸/年），其中食品包裝原紙生產(chǎn)線已經(jīng)完成建設(shè)，募集資金將主要用于10萬(wàn)噸生活用紙項(xiàng)目。以此充分發(fā)揮系統(tǒng)產(chǎn)能，降低產(chǎn)品分?jǐn)偟墓潭ǔ杀�，提高企業(yè)整體經(jīng)濟(jì)效益并扭虧為盈。

按照公司的預(yù)估，生活用紙項(xiàng)目完成后，整體搬遷技改項(xiàng)目預(yù)計(jì)所得稅后內(nèi)部收益率將由原來(lái)的4.98%提升至7.03%。

但值得注意的是，目前國(guó)內(nèi)生活用紙市場(chǎng)已經(jīng)有恒安國(guó)際、維達(dá)國(guó)際、中順潔柔及金紅葉紙業(yè)等龍頭企業(yè)布局。某業(yè)內(nèi)人士對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示，生活用紙本來(lái)就是消費(fèi)品中的剛需，各大企業(yè)都經(jīng)過(guò)了較長(zhǎng)時(shí)間的戰(zhàn)略布局，在市場(chǎng)中占有的份額較為穩(wěn)定。且生活用紙的布局策略通常是全國(guó)性撒網(wǎng)，幾乎已經(jīng)沒有空白市場(chǎng)留給新入局的企業(yè)。

他還表示，對(duì)于停產(chǎn)多年且此前未涉足生活用紙領(lǐng)域的宜賓紙業(yè)來(lái)說(shuō)，客戶資源和市場(chǎng)開拓是其生產(chǎn)線建成投產(chǎn)后的主要問(wèn)題，“另外，現(xiàn)在生活用紙能用于創(chuàng)新突破的細(xì)分領(lǐng)域也較小，像早年流行的印花紙、近年流行的本色紙都已經(jīng)有相應(yīng)的產(chǎn)品占領(lǐng)市場(chǎng)”。

責(zé)任編輯：夏菁