2018年“五回顧”：環(huán)保市場凜冬乍暖 行業(yè)轉型在即

2018年對于環(huán)保行業(yè)來說，是陣痛的一年。

原有的PPP熱潮陷入停滯，很多企業(yè)陷入了迷茫期；“去杠桿”帶來的融資緊縮，放大了企業(yè)之前盲目投資的隱患；資本涌入帶來的激烈競爭，進一步壓縮了企業(yè)的利潤空間……

很多企業(yè)深受其害，徘徊在危機的邊緣，發(fā)展一度陷入停滯。這些企業(yè)為了應對危機，或尋求國資幫助，或整合產業(yè)鏈綜合發(fā)展，或轉型尋求新的機遇。也有一些企業(yè)深陷危機無法自拔。

市場方面，隨著黑臭水體攻堅戰(zhàn)進入收尾階段，以及土壤防治法即將出臺等原因，市場逐漸更加傾向技術水平更高、資質壁壘更加嚴格、更加需要運營能力的危廢、環(huán)衛(wèi)等行業(yè)，技術和運營能力逐漸成為企業(yè)新的考題。

環(huán)保風暴甚嚴，年末逐漸人性化

2018年對于很多行業(yè)來說，談論最多的莫過于環(huán)保督查。

2015年，中央環(huán)保督查組出現在我們的視野，與此同時成立了六大督察中心，監(jiān)督各地的環(huán)境問題。

環(huán)保部后續(xù)完善了《中華人民共和國水污染防治法》、《中華人民共和國環(huán)境保護法》、《中華人民共和國環(huán)境影響評價法》等法律制度。環(huán)境保護成為政府的主要工作目標之一，與促進民生一起成為地方政府的重要工作。

環(huán)境風暴在改善環(huán)境的同時，也讓大量工廠關停，在化工、印染等行業(yè)尤為明顯。很多企業(yè)盡管對環(huán)境保護表示理解，但是對于“一刀切”的政策還是難以接受。

2018年年末，環(huán)境政策開始人性化。起初在江蘇等地采取錯峰生產的方式來代替限產，之后在環(huán)保風暴最嚴的京津冀地區(qū)，也發(fā)布了《京津冀及周邊地區(qū)2018-2019年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅行動方案》，表示會采取因地制宜的政策，防止“一刀切”。

不過，在禁止“一刀切”的執(zhí)行下，地方政府也需要適時出臺政策，扶小企業(yè)一把，幫助他們升級轉型，度過危機。

老牌行業(yè)惡性競爭，新興行業(yè)蓬勃發(fā)展

最近幾年，隨著環(huán)保壓力的增加，環(huán)境治理的需求越來越大，環(huán)保行業(yè)持續(xù)升溫。

同樣，大量“玩家”也擠進了環(huán)保產業(yè)，徘徊在產業(yè)低端，大打價格戰(zhàn)，甚至一度出現了“只看價格不看技術”的風氣。

這幾年，低價競爭屢見不鮮，曾經風光無限的污水處理和垃圾焚燒市場最為激烈。

垃圾處理領域報價從50左右的價位一路狂跌，跌到了十幾，某些項目能否回收成本都難以保證。污水處理行業(yè)同樣面臨著相同的問題。

2018年，為了降低成本，提高競爭力，很多企業(yè)選擇拓寬產業(yè)鏈。環(huán)衛(wèi)、危廢處理作為垃圾處理的外延產業(yè)鏈，得到了企業(yè)的重視；流域治理及其帶來的區(qū)域旅游等業(yè)務成為市場的新寵。

比起老牌產業(yè)，危廢、環(huán)衛(wèi)產業(yè)的技術、運營需求更加嚴格，對產業(yè)鏈的依賴更多，行業(yè)壁壘也更高。

以目前的危廢處理為例，傳統的焚燒處理發(fā)展已近瓶頸，東部很多地區(qū)飛灰處理能力告急。而新興的水泥窯技術蓬勃發(fā)展，其處理規(guī)模在明年有望達到危廢處理的半數以上。

民企融資依舊艱難，問題企業(yè)炸雷滾滾

由于去杠桿政策的影響，很多金融機構開始緊縮投資，民營企業(yè)難求一金，甚至市場上出現過荒誕的“民營企業(yè)離場”的言論。

盡管言論不切實際，但是缺乏新的現金流，讓原本財務就存在瑕疵的民營企業(yè)爆發(fā)危機。

而對于環(huán)保企業(yè)來說，之前嚴重依賴的PPP項目，對于金融機構變得不再有那么大的吸引力。相反因為之前大規(guī)模承包項目，企業(yè)的三角債問題爆發(fā)，很多項目無法按時開工，這讓很多企業(yè)不得與政府商議延后項目工期、縮減項目規(guī)模。

2018年盡管有很多扶持民企的地方政策，但是效果不盡如人意，最典型的莫過于東方園林。東方園林經歷了最涼發(fā)債、股價暴跌后，盡管有過與多家銀行合作的消息，但是仍未走出資金匱乏的泥潭。

而環(huán)保業(yè)最大的三個“問題兒童”——盛運環(huán)保、*ST凱迪、神霧環(huán)保更是炸雷滾滾，不僅自身經營陷入困頓，逾期債務越積越多，還連累很多關聯的企業(yè)。哪怕在國資入駐主持大局后，這些企業(yè)依舊沒有解決其債務問題，并且可以預計短時間內很難讓經營回歸正軌。

環(huán)保業(yè)之前跑得太快，所以現在摔得也很慘。依靠PPP項目的瘋狂融資，甚至靠零成本競標以求融資機會的扭曲發(fā)展，很難帶來長遠利益，回歸技術和運營才是發(fā)展根本。

環(huán)保股一蹶不振，年末稍顯春意

環(huán)保股在這幾年的確經歷了起起落落。在政策與發(fā)展的博弈中，五年間，環(huán)保股仿佛經歷了一場輪回。環(huán)保工程及服務指數從2013年初起，經歷了2015年最高峰的約2倍的漲幅，到2018年12月回歸到了起點。

2018年環(huán)保業(yè)的股市可以用一個字來形容——冷，尤其是在8月之前，整體處于一個穩(wěn)步下跌的趨勢。

盡管與大盤有關，但是環(huán)保業(yè)整體吸籌的能力明顯下滑，不論是經營好的的企業(yè)，還是業(yè)績差的企業(yè)。

大多數時間，就算有著利好消息，股價也是波瀾不驚。股民對于政策也好，收購也好，信息的敏感程度大打折扣，同樣也導致了很多企業(yè)的業(yè)績和股價表現嚴重不符。

到了9月，大盤明顯轉好，像啟迪桑德、龍馬環(huán)衛(wèi)等企業(yè)都有不同程度的增長，今年初又兜兜轉轉的回到了起點。

回歸“股價靠業(yè)績決定的”的正軌還需時日。如果有意愿的投資者，生態(tài)資本論建議關注細分企業(yè)的龍頭或是潛力企業(yè)，尤其是環(huán)境監(jiān)測行業(yè)和流域的治理運營，這兩個行業(yè)業(yè)績相對穩(wěn)定，有發(fā)展?jié)摿Α?

鄉(xiāng)村市場逐漸崛起，發(fā)展模式仍不成熟

2018年已經多次提到農村治污的問題，在接下來的一年，農村環(huán)境整治仍然會是政府工作的重中之重。

2018年11月，經國務院同意，生態(tài)環(huán)境部、農業(yè)農村部聯合印發(fā)《農業(yè)農村污染治理攻堅戰(zhàn)行動計劃》。

該計劃確立的目標是：通過三年攻堅，鄉(xiāng)村綠色發(fā)展加快推進，農村生態(tài)環(huán)境明顯好轉，農業(yè)農村污染治理工作體制機制基本形成，農業(yè)農村環(huán)境監(jiān)管明顯加強，農村居民參與農業(yè)農村環(huán)境保護的積極性和主動性顯著增強。

因此，2018年，很多地區(qū)都在農村環(huán)境改善上下足了功夫，大力推行美麗鄉(xiāng)村，并小有成績。

其實農村環(huán)境治理不外乎五個問題：垃圾處理、廁所改造、污水整治、村容改善、監(jiān)督管護，但是做起來卻并不容易。

目前農村環(huán)境治理發(fā)展仍不算成熟，接下來發(fā)展仍會面臨很多問題。比如如何引導企業(yè)積極進入農村、如何讓村民參與到環(huán)保治理上來等。

我們曾經在農村污水處理上吃過虧，很多農村污水處理廠由于設備、技術、人員等原因，變成了曬太陽工程。

前車之鑒，后車之師。2019年注定是農村環(huán)保最關鍵的一年，如果可以吸取之前的教訓，相信企業(yè)也可以少走盲目投資、技術不匹配等彎路，實現新的發(fā)展。

2018年已經過去，對于環(huán)保業(yè)來說無論是痛苦、迷惘，還是思考、堅持都已經成為歷史。在2019年，融資有望改善、股市回歸原點、行業(yè)進入最終轉型階段，新的機遇和挑戰(zhàn)仍將繼續(xù)。