紙漿期貨合約本周上市，SP1906 合約收于 5148 
/噸，較開盤基準價下跌 13.91%；SP1909合約收于 5082 /噸，較開盤基準價下跌 15.01%。紙漿期貨合約目前總持倉量為 13.48萬手。
行情回顧
紙漿期貨合約本周上市，SP1906 合約收于 5148 /噸，較開盤基準價下跌 13.91%；SP1909合約收于 5082 /噸，較開盤基準價下跌 15.01%。紙漿期貨合約目前總持倉量為 13.48萬手。
2018 年 11 月 26 日-11 月 30 日，針葉漿國際價格方面，加拿大凱利普中國主港進口價為810 美/噸，較上周減少 60 美/噸；俄羅斯烏針、布針中國主港進口價格為 785 美 /噸，與上周持平（鐵運）；智利銀星中國主港進口價格為 780 美/噸，較上周減少 40美/噸。針葉漿山東地區(qū)價格方面，加拿大凱利普當周銷售價格為 6350 /噸，較上周減少 325 /噸；俄羅斯烏針、布針當周銷售價格為 6000 /噸，較上周減少 325 /噸；智利太平洋當周銷售價格為 6000 /噸，較上周減少 325 /噸。
2018 年 11 月 26 日-11 月 30 日，闊葉漿國際價格方面，巴西鸚鵡中國主港進口價格為780 美/噸，與上周價格持平；印尼小葉硬雜中國主港進口價格為 785 美/噸，與上周價格持平；智利明星中國主港進口價格為 710 美/噸，較上周減少 70 美/噸；俄羅斯烏斯奇、布拉維克中國主港進口價格（鐵運）為 700 美/噸，價格與上周持平。國內(nèi)闊葉漿市場價格方面，山東地區(qū)巴西鸚鵡市場價格為 5425 /噸，較上周減少 300 /噸；智利明星當周市場價格為 5425 /噸，較上周減少 325 /噸；印尼小葉硬雜價格為5425 /噸，較上周減少 275 /噸。
未來行情展望
國際方面，全球木漿月度出運量以及年度累積出運量均為近8年最大值，但消費端目前存在問題，歐盟地區(qū)木漿港口庫存以及中國地區(qū)木漿港口庫存均創(chuàng)階段新高，短期內(nèi)高庫存將使得國際漂針漿價格和漂闊漿價格面臨下行壓力。國內(nèi)方面，近期國內(nèi)紙廠紛紛發(fā)布停機函，短期內(nèi)下游紙制品價格下行壓力減弱，但會在一定程度減少漂針漿需求，漂針漿期貨價格面臨下行壓力；長期來看，目前國內(nèi)經(jīng)濟增長乏力，中美貿(mào)易戰(zhàn)又使得經(jīng)濟不穩(wěn)定性增大，或使得下游紙制品減少，長期我們對漂針漿期貨持謹慎偏空觀點。
策略
上市首周，漂針漿期貨大幅下跌 13.91%，近期大廠紛紛發(fā)布春節(jié)停機檢修計劃，或降低對上游原材料需求。短期內(nèi)，漂針漿期貨仍然面臨較大的下行壓力。但同時目前期貨價格已貼水現(xiàn)貨價格超過 1000 /噸，且 5148 /噸的價格接近針葉漿 2013 年之后的正常價格水平，投資者謹慎做空，可耐心等待基差修復(fù)。
風(fēng)險點
政策風(fēng)險、主產(chǎn)國天氣風(fēng)險、匯率風(fēng)險、貿(mào)易戰(zhàn)風(fēng)險
責任編輯：葛
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